徐工有限將實(shí)施整體上市 “新徐工”迎三大變化

　　7月8日，中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布公告，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)排頭兵徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司 （以下簡稱 “徐工機(jī)械”，000425.SZ）發(fā)行股份吸收合并徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司（以下簡稱 “徐工有限”）事項(xiàng)獲核準(zhǔn)批復(fù)。徐工有限整體上市將進(jìn)入實(shí)施階段。

　　本次交易是中國裝備制造行業(yè)迄今最大規(guī)模的吸收合并交易，也是徐工有限混改的延續(xù)。作為國企改革 “雙百企業(yè)”和江蘇省首批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)，徐工有限積極踐行國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組改革精神，推動(dòng)本次吸收合并，以實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、礦業(yè)機(jī)械、塔式起重機(jī)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司徐工機(jī)械，完成徐工集團(tuán)工程機(jī)械主業(yè)整體上市。

　　根據(jù)方案，徐工機(jī)械將作價(jià)386.86億元吸收合并關(guān)聯(lián)方徐工有限。交易完成后，徐工有限旗下資產(chǎn)將整體注入上市公司，徐工集團(tuán)核心資產(chǎn)也將集中到上市公司徐工機(jī)械中。呼之欲出的 “新徐工”，將迎來哪些變化？

　　注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 產(chǎn)業(yè)布局更加完善

　　以起重機(jī)械為最大權(quán)重產(chǎn)品的徐工機(jī)械，將迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入。

　　徐工有限旗下挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、礦業(yè)機(jī)械、塔式起重機(jī)等工程機(jī)械生產(chǎn)配套資產(chǎn)將整體注入上市公司，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完善產(chǎn)業(yè)布局。

　　本次注入的資產(chǎn)，其含金量到底如何？從塔機(jī)可見一斑。

　　6月2日，由徐工與世界一流建橋國家隊(duì)中鐵大橋局聯(lián)合研發(fā)、共同打造的超級(jí)裝備——“全球最大塔機(jī)徐工XGT15000-600S”下線交付儀式在徐州徐工塔機(jī)智能制造基地舉行。

　　徐工XGT15000-600S超大型塔機(jī)，是徐工堅(jiān)持自主創(chuàng)新，全面貫徹“技術(shù)領(lǐng)先、用不毀，做成工藝品”的產(chǎn)品理念，基于徐工S系列塔機(jī)“高安全、慧智能、強(qiáng)性能、優(yōu)品質(zhì)、精模塊、卓效能”為核心特質(zhì)的技術(shù)平臺(tái)精心打造，采用平頭主塔+動(dòng)臂輔塔+載人電梯的組合式設(shè)計(jì)，突破60余項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)10項(xiàng)世界首創(chuàng)，創(chuàng)造行業(yè)10項(xiàng)世界紀(jì)錄，整機(jī)綜合技術(shù)水平處于國際領(lǐng)先。

　　2019年至2021年，徐工塔機(jī)的營業(yè)收入分別為34.69億元、68.37億元及81.63億元，歸母凈利潤分別為1.43億元、2.79億元及4.65億元。

　　而塔機(jī)這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，交易作價(jià)21.09億元，僅僅是2021年歸母凈利潤的4.53倍。這樣的資產(chǎn)，即將被注入徐工機(jī)械。

　　營收躍居行業(yè)第一 盈利能力加速釋放

　　2021年，徐工機(jī)械的營業(yè)收入為843.28億元，位居中國工程機(jī)械行業(yè)第二。交易后 （備考），上市公司營業(yè)收入增長38.47%至1167.70億元，從中國工程機(jī)械行業(yè)上市企業(yè)已公布的2021年報(bào)看，1167.70億元位列第一。

　　歸屬于母公司所有者的凈利潤方面，將從56.15億元增至82.08億元，從行業(yè)第三升至第二。重組后的 “新徐工”，可謂潛力十足。

　　事實(shí)上，2021年，在工程機(jī)械行業(yè)其他巨頭歸母凈利潤出現(xiàn)雙位數(shù)下降的同時(shí)，徐工機(jī)械則逆市增長50.57%。按交易后 （備考）數(shù)據(jù)，上市公司歸母凈利潤從2020年的45.69億元增至2021年的 82.08億元，增速高達(dá)79.64%。

　　從長期看來，通過本次交易，上市公司行業(yè)地位進(jìn)一步鞏固，上市公司業(yè)務(wù)協(xié)同進(jìn)一步加強(qiáng)，上市公司的盈利能力及抗周期性風(fēng)險(xiǎn)能力將得到有效提升，預(yù)計(jì)未來上市公司的每股收益水平將得到相應(yīng)改善。

　　“徐工有限完成混改，員工持股平臺(tái)增資8.7億元，改制后活力釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計(jì) ‘新徐工’整體長期凈利率由2020年的4.4%提升至10%以上?！币晃蝗谭治鰩煴硎尽?/p>

　　避免同業(yè)競爭 公司治理進(jìn)一步優(yōu)化

　　上市公司的高質(zhì)量發(fā)展離不開高質(zhì)量的公司治理。

　　據(jù)了解，本次吸收合并作為徐工有限混合所有制改革的延續(xù)，旨在簡化上市公司管理層級(jí)，從而進(jìn)一步提高上市公司的決策效率、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。交易完成后，公司治理機(jī)制更為扁平化、組織架構(gòu)進(jìn)一步精簡，進(jìn)一步激發(fā)公司的運(yùn)營活力和內(nèi)生動(dòng)力。公司將進(jìn)一步完善公司治理和決策流程，進(jìn)一步完善市場化的用人選聘和薪酬激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)核心員工的動(dòng)力和創(chuàng)業(yè)熱情，有助于維護(hù)公司核心管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，有助于提升上市公司的核心競爭力，保障企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　本次交易有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭，增強(qiáng)獨(dú)立性。

　　在減少關(guān)聯(lián)交易方面，本次交易完成后，徐工有限作為被吸收合并方將注銷，其余上市公司和其子公司外的其他資產(chǎn)、負(fù)債將進(jìn)入徐工機(jī)械，上述關(guān)聯(lián)交易在上市公司編制合并報(bào)表時(shí)將予以抵消，上市公司的關(guān)聯(lián)交易將顯著減少。為減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，交易完成后的控股股東徐工集團(tuán)已出具 《關(guān)于減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的承諾函》。

　　在避免同業(yè)競爭方面，本次交易完成后，徐工集團(tuán)及其控制的其他子公司將會(huì)在寬體自卸車業(yè)務(wù)、混凝土攪拌車業(yè)務(wù)和挖掘機(jī)業(yè)務(wù)方面與上市公司存在同業(yè)競爭情形。對(duì)此，徐工集團(tuán)承諾采取相應(yīng)措施避免同業(yè)競爭。

　　例如，徐工集團(tuán)控制的徐州徐工汽車制造有限公司 （以下簡稱 “徐工汽車”）下屬的徐州徐工重型車輛有限公司存在生產(chǎn)及銷售寬體自卸車的業(yè)務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)與徐工有限控制的徐州徐工礦業(yè)機(jī)械有限公司開展的礦用自卸車業(yè)務(wù)在產(chǎn)品用途和客戶方面存在一定相似度，業(yè)務(wù)存在一定重疊。對(duì)此，徐工集團(tuán)承諾，徐工汽車將自本次交易的資產(chǎn)交割之日起36個(gè)月內(nèi)，讓渡徐州徐工重型車輛有限公司的控股權(quán)，避免同業(yè)競爭。

　　在增強(qiáng)獨(dú)立性方面，上市公司作為存續(xù)公司承繼及承接徐工有限的全部資產(chǎn)，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和獨(dú)立經(jīng)營能力得到提高，有利于上市公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面與實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方保持獨(dú)立。徐工集團(tuán)已經(jīng)出具承諾，在本次交易完成后將保證上市公司在人員、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)等方面的獨(dú)立性。

　　2022年下半年穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，房地產(chǎn)短期市場或已觸底，基建發(fā)力明顯。正如前述分析師所言，工程機(jī)械為中國當(dāng)下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運(yùn)營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。中國工程機(jī)械行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進(jìn)口替代后在全球取得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。(王琳 劉敏芳)

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報(bào)

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