從五糧液半年報(bào)，看消費(fèi)行業(yè)的“高質(zhì)量發(fā)展”樣本

白酒行業(yè)的“高質(zhì)量發(fā)展”樣本。

連續(xù)九年實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)

8月28日，五糧液（證券代碼：000858）的2024年半年報(bào)如期而至。這份財(cái)報(bào)頗有含金量，筆者梳理了幾個(gè)要點(diǎn)。

其一，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)健。

財(cái)報(bào)顯示，2024年1-6月，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入506.48億元，同比增長(zhǎng)11.30%；歸母凈利潤(rùn)190.57億元，同比增長(zhǎng)11.86%。

往回看，自2016年起，五糧液上半年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)連續(xù)九年實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)！

其二，現(xiàn)金流充沛。

數(shù)據(jù)顯示，五糧液上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)流134.28億元，同比增長(zhǎng)18.52%，為上市以來(lái)上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~最高。其中，第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量129.12億元，為上市以來(lái)二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~最高。現(xiàn)金流的穩(wěn)健增長(zhǎng)，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了堅(jiān)實(shí)的保障。

此外，截至2024年6月30日，五糧液貨幣資金1287.15億元，同比增長(zhǎng)39.07%，環(huán)比增長(zhǎng)11.13%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

其三，合同負(fù)債增長(zhǎng)穩(wěn)健。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，五糧液合同負(fù)債同比增長(zhǎng)123.55%，環(huán)比增長(zhǎng)61.62%。

在白酒行業(yè)，合同負(fù)債的變化反映的是經(jīng)銷(xiāo)商的打款意愿。在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境下，五糧液合同負(fù)債的增加，體現(xiàn)了商家對(duì)五糧液的堅(jiān)定信心。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，穩(wěn)健的合同負(fù)債水平，一方面說(shuō)明企業(yè)依然有著極強(qiáng)的渠道議價(jià)能力，市場(chǎng)對(duì)于五糧液未來(lái)信心十足；另一方面也說(shuō)明五糧液在積極地進(jìn)行渠道優(yōu)化工作，深化廠商關(guān)系，減輕市場(chǎng)壓力，提振渠道信心。

2024年以來(lái)，白酒行業(yè)持續(xù)面臨深度調(diào)整的挑戰(zhàn)，上市白酒企業(yè)業(yè)績(jī)加速分化。

在這樣的背景下，五糧液依然保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)，交出了一份穩(wěn)中向好的高質(zhì)量發(fā)展“答卷”。夠給力！

產(chǎn)品、品牌、渠道“齊發(fā)力”

人們不禁感到好奇，五糧液的韌性和活力從何而來(lái)？

答案同樣可以從財(cái)報(bào)中尋找。先從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，五糧液產(chǎn)品營(yíng)收392.05億元，增長(zhǎng)11.45%；其他酒產(chǎn)品營(yíng)收79.06億元，增長(zhǎng)17.77%；酒類(lèi)產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)。

從品牌建設(shè)看，五糧液銷(xiāo)售費(fèi)用為53.66億元，市場(chǎng)投入進(jìn)一步加大，助力產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)一步良性發(fā)展。這半年，五糧液與央視春晚、秋晚以及湖南衛(wèi)視《歌手2024》合作，開(kāi)展“幸福中國(guó)年”主題營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，深度融入博鰲亞洲論壇、APEC中國(guó)工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)等高端國(guó)際平臺(tái)活動(dòng)，啟動(dòng)2024“和美全球行”主題活動(dòng)，攜手四川博物院舉辦川酒文化歷史探索之旅主題文化活動(dòng)，舉辦第三屆五糧液和美文化節(jié)，五糧液玫瑰婚典520等活動(dòng)……

在市場(chǎng)推廣上重投資源，這體現(xiàn)了五糧液的戰(zhàn)略定力，以及持續(xù)投入市場(chǎng)、做強(qiáng)品牌的決心。

再看渠道，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上，五糧液通過(guò)拜訪開(kāi)發(fā)大企業(yè)、開(kāi)展回廠游、老酒運(yùn)營(yíng)等多種市場(chǎng)活動(dòng)，成功實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的拓展，海外渠道的建設(shè)已實(shí)現(xiàn)中免集團(tuán)主要門(mén)店全覆蓋。財(cái)報(bào)顯示，上半年五糧液專賣(mài)店總數(shù)達(dá)1749家，半年新增87家。

當(dāng)前環(huán)境下，五糧液專賣(mài)店數(shù)量進(jìn)一步增加，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)五糧液品牌力和渠道力的肯定。同時(shí)，五糧液近年來(lái)也在加大渠道優(yōu)化升級(jí)，圍繞渠道生態(tài)做好市場(chǎng)建設(shè)，堅(jiān)定扶商、優(yōu)商、強(qiáng)商；高水平推進(jìn)“三店一家”工程建設(shè)，目前來(lái)看效果逐步顯現(xiàn)。

不難看出，正是產(chǎn)品、品牌和渠道的共同發(fā)力，鑄就了五糧液的穩(wěn)健業(yè)績(jī)。

高質(zhì)量發(fā)展

從更大的視野看，五糧液的穩(wěn)健有跡可循。

近期，隨著中央首次提出“以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，為以白酒行業(yè)為代表的消費(fèi)行業(yè)帶來(lái)政策利好。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著下半年社會(huì)面的改善，釀酒行業(yè)整體筑底企穩(wěn)，以及白酒消費(fèi)進(jìn)入旺銷(xiāo)季，五糧液等頭部名酒依然有著極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)具有確定性。

酒業(yè)專家肖竹青接受記者采訪時(shí)則表示，“通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，五糧液市場(chǎng)成交價(jià)企穩(wěn)，代表著渠道經(jīng)銷(xiāo)商和終端煙酒行心態(tài)企穩(wěn)，未來(lái)伴隨中秋節(jié)和春節(jié)白酒消費(fèi)旺季到來(lái)，五糧液等名酒將迎來(lái)一波好行情?！?/p>

媒體統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月28日，年內(nèi)共有74份券商分析報(bào)告關(guān)注五糧液的發(fā)展，給予五糧液客觀積極的評(píng)價(jià)。

例如，國(guó)信證券表示，五糧液上半年市場(chǎng)節(jié)奏良好、產(chǎn)品規(guī)劃清晰、廠商關(guān)系向好，看好濃香龍頭地位穩(wěn)固和長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

從投資角度看，還有一個(gè)指標(biāo)值得關(guān)注。上市以來(lái)，五糧液不斷提升分紅率，截至目前，五糧液已累計(jì)現(xiàn)金分紅941億元，占上市以來(lái)五糧液累計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)的46.75%，是從資本市場(chǎng)募集資金總額38億元的25倍。

具體來(lái)看，其現(xiàn)金分紅已連續(xù)4年每年超過(guò)100億元，其中2023年度分紅181億元，占四川175家上市公司分紅總額的31.14%，位列第一；分紅總額深市第三，連續(xù)9年深市白酒上市公司第一；2023年度分紅率60%，同比增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)，年度增幅為高端白酒最高。若按照2024年業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長(zhǎng)，即使分紅率保持不變，目前五糧液股息率已然超4.3%，PE（TTM）14倍，投資性價(jià)比凸顯。

向內(nèi)看，一直以來(lái)，五糧液都注重積蓄品牌的長(zhǎng)期價(jià)值，深耕市場(chǎng)和消費(fèi)者，累積品牌復(fù)利，打造出更為長(zhǎng)線的增長(zhǎng)引擎。

今年春糖期間，五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曾從欽也分享了五糧液發(fā)展的“三重利好”和品牌優(yōu)勢(shì)，即宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、產(chǎn)業(yè)政策扶持加碼、產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)集中的有利條件，以及五糧液特有的產(chǎn)區(qū)、古窖池群、品質(zhì)、品牌、消費(fèi)群體五大優(yōu)勢(shì)。并強(qiáng)調(diào)接下來(lái)將不斷提高解決問(wèn)題、改革創(chuàng)新、服務(wù)市場(chǎng)、狠抓落實(shí)的“四項(xiàng)本領(lǐng)”。在他看來(lái)，五糧液正迎來(lái)新一輪高質(zhì)量發(fā)展的窗口期。

可以預(yù)見(jiàn)，五糧液正以穩(wěn)健步伐引領(lǐng)白酒行業(yè)穿越市場(chǎng)周期，持續(xù)邁向高質(zhì)量發(fā)展之路。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)網(wǎng)

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