日前，現(xiàn)代制藥公布2018年半年報(bào)。2018年上半年?duì)I業(yè)收入58.53億元，比上年同期增長(zhǎng)27.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.10億元，比上年同期增長(zhǎng)14.87%；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.89億元，同比增長(zhǎng)15.22%。
在經(jīng)歷了2007年至2011年的高速增長(zhǎng)階段，以及2012年至2016年的低速增長(zhǎng)期后，2018年上半年醫(yī)藥制造業(yè)整體景氣度回升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2018年上半年，醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12700.1億元，同比增長(zhǎng)13.3%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1585.7億元，同比增長(zhǎng)14.4%。
相較而言，現(xiàn)代制藥上半年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)增速均高于行業(yè)平均。2017年完成重組后，作為國(guó)藥集團(tuán)旗下唯一的化學(xué)藥平臺(tái)，2018年上半年根據(jù)“抗感染、抗腫瘤、心腦血管、麻醉精神類、代謝及內(nèi)分泌”五大業(yè)務(wù)板塊發(fā)展規(guī)劃，集中整合管理資源，推進(jìn)“工工、工商、研發(fā)、營(yíng)銷”協(xié)同，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售策略，整合協(xié)同效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。“相比2017年，2018年單季度業(yè)績(jī)同比上年同期均保持較快增長(zhǎng)，伴隨經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流良好，我們判斷是經(jīng)營(yíng)逐漸步入正軌的一個(gè)積極信號(hào)。”東興證券分析師張金洋表示。
除了營(yíng)業(yè)收入保持27.81%兩位數(shù)增長(zhǎng)，現(xiàn)代制藥在壓縮成本上花了心血：營(yíng)業(yè)成本僅增長(zhǎng)6.59%，管理費(fèi)用增幅也大幅低于營(yíng)業(yè)收入的增幅，且較上年同期下降1.13個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降30.91%。然而，成本項(xiàng)中的銷售費(fèi)用卻在2018年上半年增長(zhǎng)199.46%，從2017年上半年的5.10億元增加到15.28億元。
對(duì)此，現(xiàn)代制藥表示銷售費(fèi)用增加原因在于：一方面公司制劑產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)，帶動(dòng)銷售費(fèi)用率的增長(zhǎng)；另一方面公司繼續(xù)加大產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣力度，終端市場(chǎng)的渠道費(fèi)用增加。
一名醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，受“兩票制”影響，眾多醫(yī)藥企業(yè)開(kāi)始由原先的低價(jià)銷售模式改為高價(jià)銷售模式，以前“低開(kāi)”的銷售費(fèi)用在體外，現(xiàn)在留在了體內(nèi)。對(duì)于藥企來(lái)說(shuō)，“兩票制”之后增加了運(yùn)營(yíng)管理成本，而且“高開(kāi)模式”導(dǎo)致藥企需要繳納高額的稅收，銷售費(fèi)用今后預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)提高，對(duì)于企業(yè)的影響偏負(fù)面。
在研發(fā)方面，現(xiàn)代制藥持續(xù)加大研發(fā)投入，仿制藥一致性評(píng)價(jià)集中實(shí)施，導(dǎo)致2018年上半年投入1.92億元，同比增加22.62%。
為提升仿制藥質(zhì)量，2012年國(guó)務(wù)院發(fā)文要求2007年前批準(zhǔn)上市的，列入國(guó)家基本藥物目錄的仿制藥，按照與原研藥品質(zhì)量和療效一致的原則，分期分批進(jìn)行質(zhì)量一致性評(píng)價(jià)，原則上在2018年底完成一致性評(píng)價(jià)。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的一致性評(píng)價(jià)進(jìn)展，現(xiàn)代制藥披露截至報(bào)告期末共開(kāi)展一致性評(píng)價(jià)76個(gè)品規(guī)，涉及大品種25個(gè)，潛力品種16個(gè)。繼頭孢呋辛酯片（0.25g）之后，國(guó)藥致君頭孢呋辛酯片（0.125g）也通過(guò)了仿制藥質(zhì)量與療效一致性評(píng)價(jià)，為該品種的市場(chǎng)銷售和競(jìng)爭(zhēng)打開(kāi)新的局面。但能否在2018年年底如期通過(guò)一致性評(píng)價(jià)存在不確定性，涉及研發(fā)的不確定性、市場(chǎng)的評(píng)估、報(bào)批速度等諸多因素。
然而，一致性評(píng)價(jià)對(duì)于藥企的影響在不少分析人士看來(lái)偏利空，瑞銀證券醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一致性評(píng)價(jià)是醫(yī)保支付改革的關(guān)鍵，后者的目標(biāo)就是為通用名藥品建立統(tǒng)一的支付標(biāo)準(zhǔn)。完成之后，勢(shì)必將伴隨一輪藥品降價(jià)。
此外，值得投資者注意的是，2017年重組造成的高額商譽(yù)成為現(xiàn)代制藥頭上的達(dá)摩克利斯劍。截至2018年上半年，商譽(yù)高達(dá)4.3億元，商譽(yù)減值準(zhǔn)備為3369.56萬(wàn)元。由于交易標(biāo)的國(guó)藥威奇達(dá)、威奇達(dá)中抗、國(guó)藥致君、國(guó)藥一心、青海制藥廠在2016年度、2017年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的盈利未達(dá)成盈利預(yù)測(cè)承諾，現(xiàn)代制藥已于7月23日，完成5354.06萬(wàn)股股份的回購(gòu)注銷手續(xù)。
從重組并表公司2018年上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，喜憂參半。東興證券分析師張金洋認(rèn)為，2018年上半年重組公司業(yè)績(jī)承諾完成情況良好，除一心距離50%相差較多之外，其余子公司達(dá)成情況均符合或超預(yù)期，比如威奇達(dá)經(jīng)營(yíng)情況顯著好轉(zhuǎn)，上半年盈利1.2億元，已完成全年業(yè)績(jī)承諾1.99億元的60%。合計(jì)并表業(yè)績(jī)2.39億元，整體完成情況略低于50%。
此外，現(xiàn)代制藥目前正在擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)20.35億元可轉(zhuǎn)債，但尚未獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，2018年8月13日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見(jiàn)通知書(shū)》。（記者謝誠(chéng) 見(jiàn)習(xí)記者劉冬）
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