海航集團(tuán)已經(jīng)不是第一次被推上風(fēng)口浪尖，不過這一次的航程可能會比以往更顛簸。
2月13日上午，海航集團(tuán)旗下香港上市公司香港國際建投(00687.HK)發(fā)布公告稱，公司擬通過轉(zhuǎn)讓旗下基金股權(quán)的方式，將此前在香港啟德區(qū)拿下的6565號地塊和6562號地塊，作價159.59億港元出售給香港恒基兆業(yè)地產(chǎn)(00012.HK)，預(yù)期出售事項于2月14日完成。
此時已臨近中國農(nóng)歷新年，而海航集團(tuán)內(nèi)部，卻啟動了更多的自救行動。
“雖然海航已經(jīng)沖入世界500強(qiáng)的前100強(qiáng)，但我們無論是機(jī)制上、管理上、行動上還是思想準(zhǔn)備上斱存在不足。”在近期的一次內(nèi)部講話中，海航集團(tuán)董事長王健說，“現(xiàn)在也是清理整頓的好時機(jī)，我們在線作業(yè)，邊工作、邊清理、邊整頓、邊瘦身。”
資產(chǎn)出售和減持
海航此次將2016年末剛收入囊中的兩個地塊出售給了恒基兆業(yè)。
2016年11月2日，海航集團(tuán)旗下的香港海島建設(shè)地產(chǎn)有限公司，以88.37億港元拿下九龍啟德第1K區(qū)3號地塊(第6565號)，用途為非工業(yè)(不包括辦公室、倉庫、酒店及加油站)，使用年限為50年;12月19日，海航實業(yè)又以54.12億港元拿下九龍啟德第1L區(qū)3號地塊(第6562號)，用途為住宅用地，折合樓面地價為117599港元/平方米，當(dāng)時再創(chuàng)區(qū)域新高。
海航為買下上述兩地塊總計斥資約142.49億港元，而此次近160億港元的出售價格，較購買時溢價約12%。
對于此次地塊出售，香港國際建投董事會副主席劉軍春表示：“恒基兆業(yè)是香港本地的地產(chǎn)龍頭企業(yè)，相信恒基兆業(yè)參與啟德區(qū)域的地產(chǎn)開發(fā)，能夠提升啟德區(qū)域開發(fā)水平，帶動我們旗下6563和6564地塊的價值提升，另外，本次交易可以讓香港國際建投前期投資的基金提前回籠資金，有利于公司更好地集中6563、6564地塊以及其他業(yè)務(wù)的發(fā)展。”
劉軍春所指的6563、6564地塊，是海航在2016到2017年間的五個月內(nèi)，在香港拿下的四個地塊中的另外兩塊，海航總共為這四塊土地耗資272億港元。過去一年中，為這四宗地皮的支付與開發(fā)尋求各種融資方式，也是海航系在香港的一項重要工作。
值得注意的是，就在1月底，海航集團(tuán)旗下子公司剛剛宣布，將位于澳大利亞悉尼的OneYork寫字樓項目，以2.05億澳元(約合人民幣10.49億元)出售，出售完成后獲得收益約8800萬澳元(約合人民幣4.5億元)。這是當(dāng)時處于風(fēng)口浪尖的海航集團(tuán)，確認(rèn)出售的第一筆海外地產(chǎn)項目。
海航集團(tuán)首席執(zhí)行官譚向東去年底曾表示，集團(tuán)正在考慮出售資產(chǎn)，包括紐約、悉尼、中國香港等地的部分房地產(chǎn)項目。
除了出售地產(chǎn)項目，進(jìn)入2月后，德意志銀行也發(fā)布公告稱，海航集團(tuán)對其的持股比例從9.9%降至9.2%，其中4.3%為直接持股，4.9%為通過金融工具間接持有。
海航是從2017年2月中旬開始，通過旗下的奧地利資管公司C-QuadratInvestmentAG入股德銀的，當(dāng)時取得了3.04%的投票權(quán)，賬面價值約7.5億歐元。一個月后，海航進(jìn)一步增持至4.76%，2017年5月2日，海外監(jiān)管文件顯示，海航已持股德銀9.90%，成為德銀的第一大股東。
而對于此次減持，海航方面發(fā)表聲明表示，海航將繼續(xù)在德銀承擔(dān)重要投資者的角色，此次對持股比例的調(diào)整與“長期融資結(jié)構(gòu)”有關(guān)，可能暫時對投票權(quán)產(chǎn)生影響。
內(nèi)部“健身瘦身”
值得注意的是，此次出售香港兩地塊和減持德銀，是在海航集團(tuán)剛剛與中信銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議之后。
2月9日，中信銀行決定對海航集團(tuán)戰(zhàn)略授信200億元，并量身定制綜合金融服務(wù)方案，這也是進(jìn)入2018年第一家對海航伸出援手的國內(nèi)銀行。
而在中信之前，海航集團(tuán)曾表示已獲得各大金融機(jī)構(gòu)授信總額超過8000億元，還有3100億元授信未被使用。
“不管與中信銀行新簽署的授信是否能夠真正立刻使用，以及如何使用，這次的簽約都可以算是雪中送炭，至少表明對海航處理流動性問題的一種信心。”一位行業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者指出，而這種問題的最終解決，仍取決于海航的融資能力及資產(chǎn)變現(xiàn)速度。在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的去杠桿進(jìn)程中，任何銀行的授信支持，都會更為嚴(yán)格地監(jiān)管使用方向，在“收縮”的前提下用于債務(wù)周轉(zhuǎn)，防止引發(fā)更大的風(fēng)險。
對海航“雪中送炭”的，還有地方政府。知情人士對第一財經(jīng)記者透露，在海航高層與中信銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的那一周，海南省的常務(wù)副省長也一同赴京。今年正值海南即將迎來建省30周年之際，省政府也一直在與海航探討如何走出危機(jī)，辦法中甚至包含了“寄存千億資產(chǎn)”的可能。
除了海南省政府，代表天津市政府參與海航旗下天津航空組建的天津保稅區(qū)，近日也拿出了4億元對天津航空進(jìn)行增資，相當(dāng)于給出了4億元的“無息貸款”。
而在海航集團(tuán)內(nèi)部，一場名為“健身瘦身”的自救行動也已啟動。成立不到一年的新傳媒產(chǎn)業(yè)集團(tuán)被并入科技集團(tuán)，其他各產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也分別制定了各自的瘦身健身方案，控制人員引進(jìn)，加強(qiáng)精細(xì)化管理，加快清理與主業(yè)相關(guān)不大、規(guī)模小又不盈利的企業(yè)。
事實上，這并非海航第一次“自救”。2011年，海航曾在一輪收購、兼并、擴(kuò)張后，啟動了“關(guān)停并轉(zhuǎn)”的內(nèi)部調(diào)整：區(qū)域總部陸續(xù)被撤銷，八大業(yè)務(wù)板塊也被精簡至五個，260家缺乏盈利且不具備戰(zhàn)略意義的小企業(yè)被關(guān)停。
只不過，如今海航集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模已比7年前大得多：2010年12月，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模為2014.62億元，收入647億元;截至2017年底，集團(tuán)總資產(chǎn)1.5萬億元，總收入近7000億元。
資產(chǎn)規(guī)模的迅速膨脹，與過去兩年來停不下的海外收購不無關(guān)系。在定下了進(jìn)入世界100強(qiáng)甚至10強(qiáng)的目標(biāo)后，Swissport地面服務(wù)公司、維珍澳洲航空、瑞士Gategroup航食集團(tuán)、英邁、希爾頓、德意志銀行，以及歐美的很多地產(chǎn)項目，就陸續(xù)成為海航的投資標(biāo)的。
根據(jù)海航披露的數(shù)據(jù)，截至2018年1月24日，海航在境外上市公司股權(quán)投資的浮盈總額45億美元，折合人民幣約287億元。
“海航當(dāng)時看中的應(yīng)該是海外資本、資產(chǎn)價格雙降，企業(yè)估值較低，那時候盡快出手，未來單純依靠資產(chǎn)升值獲得的投資浮盈也是可期的。這其實也是部分中國企業(yè)共同的擴(kuò)張模式，以企業(yè)規(guī)模的快速增長來撬動資金，又以新的資金繼續(xù)舉債收購，而當(dāng)宏觀大勢或金融政策突變時，大步向前帶來的人才、資金、管理隱患，就可能被放大凸顯。”上述行業(yè)內(nèi)人士指出，“海航拿下的海外資產(chǎn)質(zhì)量大多還是不錯的，而且基本與其產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)，但要期待協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生自身的造血功能，還需要時間。”
海航并非對此沒有認(rèn)知。比如從去年開始，作為集團(tuán)旗下重要“造血機(jī)器”的航旅板塊，就在進(jìn)行大規(guī)模的管理架構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)航空與酒店、食品、旅游，以及國內(nèi)外資產(chǎn)和不同業(yè)態(tài)的協(xié)同，不過目前尚未實現(xiàn)完全的資源聚合及全球聯(lián)動。
自1月10日起臨時停牌的海航控股(600221.SH)則于2月10日發(fā)布進(jìn)一步停牌公告，稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬購買的標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)計涉及航空主業(yè)、維修、飛行訓(xùn)練、酒店等與主營業(yè)務(wù)緊密相關(guān)的資產(chǎn)。
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