經(jīng)歷了3個多月的凌厲漲勢,人民幣匯率按下了飆升“暫停鍵”,連續(xù)數(shù)個交易日走低后,市場預(yù)期再生變化,未來人民幣走勢會如何?
截至目前,人民幣對美元匯率中間價在9月迎來了創(chuàng)紀(jì)錄的連續(xù)11個交易日上調(diào),也遇上了兩回“三連跌”。同在9月,中國官方宣布將外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0,市場人士普遍認(rèn)為,此舉傳達(dá)出中國央行不希望人民幣過快升值的信號,改變了市場預(yù)期。
中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為,5月以來,在美元走弱、積壓結(jié)匯需求釋放的背景下,人民幣對美元大幅升值,但自外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整起,人民幣對美元重新走貶。
明明指出,雖然人民幣過快升值的勢頭已逆轉(zhuǎn),但大幅貶值也不現(xiàn)實(shí),一方面,今年5月26日逆周期調(diào)節(jié)因子的引入,在弱化前一日收盤價對中間價影響的同時,加強(qiáng)了央行的調(diào)控能力,有助于預(yù)防美元走強(qiáng)造成的市場非理性波動。另一方面,中美利差高于歷史均值,提供了較厚的“安全墊”,跨境資本不致過快流出。
明明預(yù)計(jì),下半年人民幣將會在雙向波動中小幅貶值,貨幣政策獨(dú)立性在較大程度上得到保證。
在中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明看來,人民幣近日連續(xù)下跌的主要原因是美元反彈。他告訴中新社記者,不僅是人民幣,非美元區(qū)的貨幣都在下跌,雙方其實(shí)是一種“蹺蹺板的關(guān)系”。
“半年的時間,美元對人民幣跌幅十幾個百分點(diǎn),跌幅大、速度快,現(xiàn)在是迎來了反彈。”趙慶明認(rèn)為,美元反彈主要有三個原因。
首先,技術(shù)層面上,貨幣久漲必跌、久跌必漲,這是普遍規(guī)律,也是此次人民幣下跌的根本原因;其次,美聯(lián)儲一直存在加息、“縮表”預(yù)期,近日更是確定了具體“縮表”時間,對美元是利好推動;第三,是受特朗普的稅改、醫(yī)改政策明朗化影響所致。
工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受中新社記者采訪時表示,美元走強(qiáng)雖會加劇人民幣匯率短期波動,但不會改變?nèi)嗣駧艆R率長期企穩(wěn)的趨勢。
“長期看,經(jīng)濟(jì)基本面依然是決定性因素。”程實(shí)認(rèn)為,人民幣匯率目前已回歸調(diào)節(jié)中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部均衡的功能本位,中國經(jīng)濟(jì)基本面將決定人民幣匯率的長期走勢。
但趙慶明認(rèn)為,美元的反彈會持續(xù)一段時間,不會曇花一現(xiàn)。因此,人民幣也將處于一個調(diào)整期。但美元走強(qiáng)是“下跌中的反彈,而不是強(qiáng)勢中的下跌”。換言之,美元很難超越此前的高點(diǎn)。
市場亦有觀點(diǎn)認(rèn)為,美聯(lián)儲9月議息會議反應(yīng)偏鷹派,美元指數(shù)在持續(xù)下跌7個月后,有望轉(zhuǎn)入震蕩修復(fù)階段,美元單邊走弱和人民幣單邊升值將告一段落,人民幣資產(chǎn)吸引力上升效應(yīng)將面臨削弱。
人民幣未來能否再回升值通道?程實(shí)直言:“至年底,人民幣不會再步入升值通道。”
程實(shí)認(rèn)為,人民幣匯率就此可能重回穩(wěn)定運(yùn)行的長期軌道,有效匯率已接近均衡匯率。未來人民幣將在雙向波動中,長期保持趨勢性穩(wěn)定,“判斷至年底,人民幣對美元匯率將穩(wěn)定于6.5-6.7的區(qū)間。”
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