擬放寬“一參一控”限制 公募基金行業(yè)迎來變革

　　近日，中國證監(jiān)會修訂了《證券投資基金管理公司管理辦法》，并更名為《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（征求意見稿）（簡稱“新規(guī)”），同時發(fā)布的還有《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第3號——指數(shù)基金指引》（征求意見稿）。這意味著，2004年首次發(fā)布、2012年修訂的基金公司管理辦法再次迎來大修訂。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)涉及放寬公募牌照“一參一控”限制、強(qiáng)化“扶優(yōu)限劣”、完善公司治理等一系列重大修訂，將深刻改變和優(yōu)化基金行業(yè)生態(tài)，對未來公募基金行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　所謂“一參一控”，是指一家金融機(jī)構(gòu)或者受同一實際控制人控制的多家金融機(jī)構(gòu)參股證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)的數(shù)量不得超過2家，其中控股證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)的數(shù)量不得超過1家。在此規(guī)則下，目前證券公司中獲得公募牌照的僅有12家，一批券商因“一參一控”原因而拿不到公募牌照，特別是在前10大券商中，至少有8家還沒有公募牌照。

　　長量基金資深研究員王驊認(rèn)為，放寬“一參一控”限制，有利于順應(yīng)大資管時代新興業(yè)態(tài)發(fā)展，扶優(yōu)限劣、提高行業(yè)集中度、形成更有效率的產(chǎn)業(yè)組織。新規(guī)一旦落地，部分證券公司有望獲得公募基金管理人牌照，快速壯大券商系公募管理牌照機(jī)構(gòu)數(shù)量，促進(jìn)公募基金行業(yè)發(fā)展。

　　在基金公司資產(chǎn)經(jīng)營管理方面，新規(guī)特別支持公司專業(yè)化發(fā)展，提高綜合財富管理服務(wù)能力；支持集團(tuán)化運(yùn)營，優(yōu)質(zhì)公司可基于業(yè)務(wù)發(fā)展需要設(shè)立子公司專門開展資產(chǎn)管理及相關(guān)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)專業(yè)化、差異化發(fā)展。

　　新規(guī)特別提到“經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)或認(rèn)可，基金公司子公司可以從事資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。分公司或者證監(jiān)會規(guī)定的其他形式分支機(jī)構(gòu)，可以從事基金管理公司授權(quán)的業(yè)務(wù)”。王驊認(rèn)為，這意味著，未來基金行業(yè)內(nèi)部兼并重組的可能性有所提高。國內(nèi)基金業(yè)要繼續(xù)發(fā)展壯大，打造國際一流的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，需要優(yōu)質(zhì)基金公司不斷做優(yōu)做強(qiáng)。

　　此外，新規(guī)完善了基金管理公司準(zhǔn)入監(jiān)管，調(diào)整優(yōu)化主要股東定義，完善股東準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對5%以下股東，新增準(zhǔn)入負(fù)面清單，禁止管理人用受托資產(chǎn)為股東或關(guān)聯(lián)方融資，并首次規(guī)定基金管理人退出機(jī)制觸發(fā)情形。

　　金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳認(rèn)為，隨著專業(yè)人士設(shè)立和參股基金公司越來越多，監(jiān)管層也有針對性地對自然人等5%以下小股東持股制定了“負(fù)面清單”，提高了小股東準(zhǔn)入門檻，從而有利于基金公司治理更加規(guī)范。此外，新規(guī)加強(qiáng)了基金公司股權(quán)持續(xù)性監(jiān)管，強(qiáng)化了關(guān)聯(lián)交易管理，從制度上加強(qiáng)了基金公司股權(quán)管理，規(guī)范了基金公司管理層與股東方的邊界。

　　公募基金發(fā)展中的短期業(yè)績導(dǎo)向、規(guī)模導(dǎo)向、管理費(fèi)導(dǎo)向等問題歷來被投資者詬病。為改變公募基金公司的“短視”頑疾，新規(guī)引導(dǎo)構(gòu)建了以長期業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的激勵約束機(jī)制。一是明確股東會、董事會對經(jīng)營層的長周期考核要求，將基金長期業(yè)績作為核心考核指標(biāo)。二是要求管理人對關(guān)鍵崗位人員的考核應(yīng)將基金長期業(yè)績、合規(guī)風(fēng)控情況作為重要依據(jù)。三是明確關(guān)鍵崗位人員的薪酬遞延安排。

　　新規(guī)特別強(qiáng)調(diào)，公募基金公司治理應(yīng)保持長期穩(wěn)健，規(guī)范公司運(yùn)營，加強(qiáng)內(nèi)控集中統(tǒng)一。一是保持股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，要求股權(quán)相關(guān)方書面承諾在一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股權(quán)。二是規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為，承諾持有期內(nèi)不允許股權(quán)質(zhì)押，承諾持有期滿不允許向非金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押，5%以上股東股權(quán)質(zhì)押比例不得超過其所持股權(quán)的50%。三是強(qiáng)化獨(dú)立董事專業(yè)要求、履職責(zé)任及問責(zé)力度。

　　宮曼琳認(rèn)為，新規(guī)為基金公司未來發(fā)展指明了方向，尤其是突出強(qiáng)調(diào)基金公司治理，從股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)質(zhì)押、獨(dú)立董事等方面，突出了基金公司長期穩(wěn)健的治理思路。（記者 周琳）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日報

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