全鏈條完善監(jiān)管要求 公募基金邁入高質(zhì)量發(fā)展時代

　　為加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，進一步提高公募基金行業(yè)服務資本市場改革發(fā)展、服務居民財富管理、服務實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略的能力，推動構建多元開放、競爭充分、優(yōu)勝劣汰、進退有序的行業(yè)生態(tài)，切實保護基金份額持有人合法權益，證監(jiān)會修訂了《證券投資基金管理公司管理辦法》，并更名為《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《管理人辦法》）。近日，證監(jiān)會正式發(fā)布《管理人辦法》及其配套規(guī)則。

　　新規(guī)突出放管結合

　　據(jù)介紹，《管理人辦法》及其配套規(guī)則從“準入-內(nèi)控-經(jīng)營-治理-退出-監(jiān)管”全鏈條完善了公募基金管理人監(jiān)管要求，突出放管結合。

　　一是完善基金管理公司設立與股東條件，優(yōu)化公募牌照準入制度，堅持高水平開放，有序擴大公募基金管理人隊伍，提升行業(yè)包容度。統(tǒng)一資管機構申請公募基金管理資格的條件。支持符合條件的專業(yè)資管機構申請公募基金管理資格，完善專業(yè)資管機構類別，統(tǒng)一準入標準，重點關注相關機構的資管展業(yè)經(jīng)驗與合規(guī)風控情況。適度放寬同一主體持有公募牌照數(shù)量限制。在繼續(xù)堅持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團下證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資管機構申請公募牌照。強化公募業(yè)務規(guī)則一致性。明確公募持牌機構在公募業(yè)務相關合規(guī)內(nèi)控、人員資質(zhì)、運作管理等方面均需遵照執(zhí)行。

　　二是提升公募基金管理人合規(guī)風控能力，突出行業(yè)文化建設與廉潔從業(yè)監(jiān)管，夯實行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎。強化投資交易行為管控。要求公募基金管理人建立健全投資管理制度與流程，嚴格證券出入庫管理，合理設定投資經(jīng)理權限，建立交易指令事前管控、事中監(jiān)測及事后分析與審查機制。

　　三是著力完善基金管理公司治理，全面構建長期激勵約束機制。要求持股5%以上股東承諾一定股權鎖定期，保持基金管理公司股權結構長期穩(wěn)定，規(guī)制股權質(zhì)押行為，夯實股權事務管理責任。要求董事會對經(jīng)營層實行三年以上長周期考核，基金管理公司應將長期投資業(yè)績、合規(guī)風控情況等作為關鍵崗位人員考核的重要依據(jù)，實施薪酬遞延、追索扣回與獎金跟投制度，嚴禁短期考核與過度激勵。

　　四是支持基金管理公司在做優(yōu)做強公募基金主業(yè)的基礎上實現(xiàn)差異化發(fā)展，提高綜合財富管理能力，打造一流財富管理機構。支持公募主業(yè)突出、合規(guī)運營穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的基金管理公司設立專業(yè)子公司，專門從事公募REITs、私募股權投資基金管理、基金投資顧問、養(yǎng)老金融服務等業(yè)務。允許公募基金管理人實施運營外包。

　　五是建立公募基金管理人退出機制，允許市場化退出，并明確風險處置措施和實施程序，壓實各方職責。

　　基金業(yè)進入高質(zhì)量發(fā)展時期

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《管理人辦法》及其配套規(guī)則的出臺，為基金業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展指明了道路。

　　我國基金業(yè)已成為服務實體經(jīng)濟和居民財富管理的重要力量。從數(shù)量和規(guī)模來看，來自基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司93家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險資產(chǎn)管理公司2家。以上機構管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計25.08萬億元。

　　此前，證監(jiān)會于4月26日發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），提出要緊緊圍繞促進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展這一主線，進一步堅定深化改革，扎實推動監(jiān)管轉(zhuǎn)型，加快構建公募基金行業(yè)新發(fā)展格局。

　　《意見》提出，要積極培育專業(yè)資產(chǎn)管理機構。支持基金管理公司在做優(yōu)做強公募基金主業(yè)的基礎上實現(xiàn)差異化發(fā)展。強化長效激勵約束機制，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標的考核比重?！兑庖姟窂娬{(diào)，公募基金要全面強化專業(yè)能力建設。要著力提升投研核心能力，扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式。采取有效監(jiān)管措施限制“風格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。要積極鼓勵產(chǎn)品及業(yè)務守正創(chuàng)新，切實提高公募基金服務實體經(jīng)濟能力，堅決摒棄蹭熱點、搶噱頭、賺規(guī)模的“偽創(chuàng)新”?！兑庖姟愤€表示，要堅決糾正基金經(jīng)理明星化、產(chǎn)品營銷娛樂化、基民投資粉絲化等不良風氣。著力提高投資者獲得感，切實改變“重首發(fā)、輕持營”的現(xiàn)象，嚴禁短期激勵行為，加大對基金定投等長期投資行為的激勵安排，將銷售保有規(guī)模、投資者長期收益納入考核指標體系。

　　中泰證券指出，公募基金管理規(guī)模在資管行業(yè)已經(jīng)處于舉足輕重的位置，公募基金行業(yè)的質(zhì)量情況也將直接影響整個資管行業(yè)的推動與發(fā)展。當前公募基金產(chǎn)品還存在一些痛點，例如公募基金產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重，基金經(jīng)理“抱團”投資現(xiàn)象明顯，基金收益和投資人持有收益并不匹配，過往資本市場以及公募基金產(chǎn)品沒有給投資人帶來足夠的安全感，面對市場波動投資者缺乏長期持有的信心等等。

　　平安證券則指出，公募基金行業(yè)近年來快速發(fā)展，管理規(guī)模不斷增長。但同時出現(xiàn)了產(chǎn)品同質(zhì)化、投資風格漂移、機構過于重視規(guī)模、“基金賺錢基民不賺錢”等現(xiàn)象，存在專業(yè)能力適配性不夠、文化建設薄弱、結構不平衡等問題。目前多數(shù)基金公司以考核當年規(guī)模和一年業(yè)績?yōu)橹鳎O(jiān)管督促建立長期考核機制后，可能會改變部分基金追求短期業(yè)績、規(guī)模排名、追熱點發(fā)產(chǎn)品等現(xiàn)象。除去長期投資業(yè)績外，績效考核同時關注給投資者帶來的實際盈利，有望緩解基金賺錢、基民不賺錢的現(xiàn)象。（記者 吳黎華 張娟）

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