資本市場改革步入“快車道”更多紅利將逐步釋放

　　數九寒冬，資本市場正用改革的熱情迎接即將到來的春天。

　　回望2018這一年，資本市場改革步伐按照“圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發(fā)市場活力，促進資本市場長期健康發(fā)展”的路線圖，按下了快進鍵。

　　亮點頻現

　　2018年資本市場有哪些亮點？

　　對此《證券時報》發(fā)文稱，全年發(fā)布54項規(guī)章，是證監(jiān)會交出的成績單。這些規(guī)則中，有的是創(chuàng)新改革內容，如制定試點紅籌企業(yè)發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、保薦機構盡職調查、會計處理、存托協議指引以及證券基金經營機構使用香港機構證券投資咨詢服務暫行規(guī)定等十二部規(guī)范性文件；有的是基礎制度的持續(xù)完善，如發(fā)行制度改革因勢而變，允許未盈利創(chuàng)新企業(yè)登上A股市場，退市制度納入危害國家安全等強制退市指標。

　　2018年，“退市”二字可以說是資本市場基礎制度改革的關鍵詞之一。2018年5月22日，上海證券交易所打響了2018年退市的第一槍，*ST吉恩、*ST昆機因業(yè)績連續(xù)多年虧損甚至資不抵債面臨退市。隨后，*ST烯碳成為首只因會計事務所出具“無法表示意見”而觸發(fā)終止上市的股票；金亞科技將成為A股欺詐發(fā)行強制退市第二例，雅百特則因涉嫌信息披露違法違規(guī)等行為面臨退市。11月8日，深交所發(fā)布公告稱，正式終止中弘股份股票上市，A股市場上首只低于一元面值退市股誕生。12月11日，*ST長生公告宣布，深交所擬對其實施重大違法強制退市。

　　無獨有偶，為了更好發(fā)揮市場機制作用，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強市場流動性，中國證監(jiān)會于2018年11月份發(fā)布了《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》。這個被稱為“史上最嚴停復牌新規(guī)”實施后，一批長期停牌公司先后復牌，兩市停牌公司已降至20家左右。

　　某大型券商投行人士告訴《中國產經新聞》記者，監(jiān)管層依法從嚴監(jiān)管股票停復牌行為，主要是為了規(guī)避一些公司利用重大事項觸發(fā)停牌，從而達到躲避跌停目的等行為。如此有利于優(yōu)化交易監(jiān)管、減少交易阻力、保障市場流動性，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，激發(fā)市場主體活力。

　　總體來看，今年以來資本市場深化改革一直在加快，上市制度改革不斷優(yōu)化，退市常態(tài)化不斷推進，稽查執(zhí)法力度進一步加大，投資者保護持續(xù)加強，對外開放一直在擴大。有分析指出，種種跡象表明，證監(jiān)會在堅持依法全面從嚴監(jiān)管原則不變的同時，正在努力打造一個融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。

　　生態(tài)改善

　　有業(yè)內人士分析，縱觀2018年改革的推出節(jié)奏，多是在市場平穩(wěn)時推出對資本市場長期健康發(fā)展有益的創(chuàng)新改革，在市場震蕩時著眼于體制機制改革補短板，穩(wěn)扎穩(wěn)打，推進資本市場“四梁八柱”性質的改革，以提振市場信心。改革更多的顧及市場情緒，并不是被日常的市場漲跌牽著鼻子走，而是在股指大漲大跌時掂量改革推出時機。

　　展望2019年，資本市場又將迎來哪些新政策？

　　在此前舉行的2018中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會上，中國證監(jiān)會副主席李超針對資本市場改革開放下一步工作發(fā)表了演講。他提出了六大工作安排：推動設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地、提升上市公司質量、完善交易制度、加快資本市場對外開放、推進資本市場法治建設、推動長期資金入市。

　　記者梳理發(fā)現，對于A股市場投資者來說，2019年有許多可以期待的政策。首先，科創(chuàng)板及注冊制將全速推進；其次監(jiān)管層將進一步減少對正常交易的干預，并出臺部分有利于提高市場流動性的舉措；并且包括全國社?；稹⒏黝愷B(yǎng)老金、保險資金等更多長期資金有望進入A股。

　　“從我國資本市場管理的方面來看，2019年的A股可能會迎來很多心理上的利空，但這些利空對A股的健康發(fā)展而言是一件好事。這種所謂的利空指的是監(jiān)管上的收緊、制度上的完善，以及資本市場不斷的公開公平公正。可以預期，那些鉆制度空子、投機倒把、非法交易的分子將受到嚴厲的處分，同時資本市場的市場化程度會越來越高，價值投資的理念將會繼續(xù)擴散，具備良好發(fā)展前景、業(yè)績穩(wěn)定增長、優(yōu)質的上市公司受青睞的程度將增加。”知名經濟學家宋清輝對《中國產經新聞》記者表示。

　　對此，北京大學金融與證券研究中心名譽主任曹鳳岐撰文指出，資本市場長期存在的一個重要問題，是信用體系和誠信原則遭到破壞。操縱市場、內幕交易、虛假陳述等違法行為時有發(fā)生。要形成健康的資本市場文化，最重要的是建立誠信制度及合理的信用評估體系。無論上市公司、投資者，還是會計師事務所、律師事務所等第三方機構，都應加強誠信建設。

　　孫冶方經濟科學基金會理事長李劍閣則認為，我國資本市場雖然擁有了與世界各國相比毫不遜色的現代化的科技手段，但體制改革遠未到位。在產權保護、監(jiān)管與市場的權力和責任邊界的確定、法規(guī)體系的建立等方面，與發(fā)達資本市場相比，還有很長的路要走。

　　可見，資本市場要迎來春天，光有改革措施遠遠不夠，需市場參與各方共同努力，監(jiān)管層加強監(jiān)管、中介機構合規(guī)守法、上市公司當好“排頭兵”、投資者依法依規(guī)參與交易。相信只要進一步完善資本市場制度，形成投資者保護機制，我國資本市場一定會得到健康平穩(wěn)發(fā)展。（記者 陶婭潔）

　　轉自：中國產經新聞報

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