8月份銀行理財(cái)規(guī)模增速明顯放緩 存款“降息”有望助推規(guī)模回升

　　8月份銀行理財(cái)規(guī)模環(huán)比增速呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢(shì)。據(jù)廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至8月31日，銀行理財(cái)規(guī)模較7月末微增約0.1萬(wàn)億元。而7月份銀行理財(cái)規(guī)模曾環(huán)比增長(zhǎng)超1.3萬(wàn)億元。

　　在受訪人士看來(lái)，8月份銀行理財(cái)增速趨緩主要有兩方面原因：一是歷年7月份有銀行存款回流銀行理財(cái)?shù)膽T例，因此7月份銀行理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，而8月份增速則會(huì)放緩。二是，近期“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等利好政策密集出臺(tái)，按“股債蹺蹺板”效應(yīng)，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)擔(dān)心債市回調(diào)影響理財(cái)產(chǎn)品收益率，因此放緩了發(fā)行節(jié)奏。

　　8月份銀行理財(cái)規(guī)模微增

　　據(jù)廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月份銀行理財(cái)規(guī)模環(huán)比增速僅為0.4%；而7月份銀行理財(cái)規(guī)模曾環(huán)比增長(zhǎng)5.2%。

　　就8月份銀行理財(cái)增速放緩這一現(xiàn)象，國(guó)盛證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)首席分析師楊業(yè)偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行理財(cái)規(guī)模變化具有季節(jié)性規(guī)律，往往在季末下降，季初回升，7月份規(guī)模大增后，8月份增速趨于平緩。其中的原因是，銀行季末往往存款沖量，有動(dòng)力將銀行理財(cái)資金吸納轉(zhuǎn)回表內(nèi)，而次月資金重新回流銀行理財(cái)。

　　內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ綄?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，7月份銀行理財(cái)規(guī)模環(huán)比大幅增長(zhǎng)確有季節(jié)性因素，8月份規(guī)模增長(zhǎng)會(huì)有一定的放緩。今年8月份增速趨緩的另一個(gè)原因是，近期隨著樓市支持政策密集出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的向好趨勢(shì)，這有可能引發(fā)債市回調(diào)，導(dǎo)致銀行理財(cái)凈值回調(diào)。不過(guò)，一般投資者不具有這樣的專業(yè)性，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)則會(huì)調(diào)整發(fā)行策略，選擇較好的發(fā)行窗口期，這也會(huì)降低銀行理財(cái)?shù)亩唐诎l(fā)行規(guī)模。

　　實(shí)際上，8月末，隨著利好政策陸續(xù)出臺(tái)，銀行理財(cái)規(guī)模有明顯的縮水。上述廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，銀行理財(cái)規(guī)模較8月25日減少3006億元。廣發(fā)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的重要政策陸續(xù)落地，對(duì)債市情緒帶來(lái)一定沖擊。

　　從今年前8個(gè)月銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模變化來(lái)看，目前距近兩年規(guī)模高點(diǎn)（29萬(wàn)億元）仍有一定距離。楊業(yè)偉表示，今年以來(lái)銀行理財(cái)規(guī)模緩慢恢復(fù)，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)努力在穩(wěn)定負(fù)債端和提升產(chǎn)品吸引力之間取得平衡，結(jié)果是，封閉式產(chǎn)品占比提升，產(chǎn)品負(fù)債端穩(wěn)定性增強(qiáng)，但可能是為了增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，新發(fā)封閉式產(chǎn)品期限縮短。目前銀行理財(cái)規(guī)模距離近兩年高點(diǎn)仍有超萬(wàn)億元的距離。

　　銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)緩慢也與行業(yè)正在轉(zhuǎn)型升級(jí)密不可分。農(nóng)業(yè)銀行副行長(zhǎng)林立在該行2023年半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，2022年是銀行理財(cái)全面凈值化的元年，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，業(yè)務(wù)發(fā)展面臨一定的挑戰(zhàn)，整體規(guī)模有所減少，這正說(shuō)明以往沖規(guī)模、粗放式的傳統(tǒng)增長(zhǎng)方式，已經(jīng)成為過(guò)去。

　　年內(nèi)規(guī)模增幅有限？

　　銀行理財(cái)規(guī)模的變化不僅會(huì)影響債市走勢(shì)，反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值產(chǎn)生間接影響，因此其變化備受市場(chǎng)關(guān)注。多位受訪人士認(rèn)為，銀行理財(cái)規(guī)模今年未來(lái)幾個(gè)月將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　楊業(yè)偉表示，今年居民進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄較多，同時(shí)存款利率預(yù)計(jì)仍將趨勢(shì)性下行，銀行理財(cái)收益率優(yōu)勢(shì)凸顯，這也有助于存款回流至銀行理財(cái)。如果不發(fā)生贖回等風(fēng)險(xiǎn)事件，銀行理財(cái)規(guī)模大概率會(huì)回升，但是增幅可能有限，預(yù)計(jì)下半年規(guī)模高點(diǎn)在28萬(wàn)億元左右。

　　郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，存款和銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模變化存在一定的蹺蹺板效應(yīng)，存款利率下降有助于提升銀行理財(cái)吸引力，增加銀行理財(cái)規(guī)模。由于近期存款降息針對(duì)定期存款，因此，存款降息對(duì)理財(cái)規(guī)模增加的作用不是一次性的，而是逐步釋放。據(jù)此看，這對(duì)未來(lái)理財(cái)規(guī)模增加有一定正面作用。

　　楊海平表示，銀行存款利率下調(diào)客觀上會(huì)提升銀行理財(cái)規(guī)模，但也要客觀、全面看待其作用。例如部分居民存款是出于防御性目的，即使存款利率下行，其也不會(huì)轉(zhuǎn)向投資銀行理財(cái)產(chǎn)品?！皬拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化投研能力，提升產(chǎn)品研發(fā)能力，加強(qiáng)投資者教育，并適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以及在監(jiān)管鼓勵(lì)銀行理財(cái)資金活躍資本市場(chǎng)的背景下，未來(lái)規(guī)模仍有可能創(chuàng)新高?！?記者 蘇向杲)

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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