2月信貸投放料同比多增 寬信用“照進現(xiàn)實”

　　數(shù)據(jù)顯示，3月4日，7天、1個月期限品種票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已回到2%左右。

　　2月下旬，票據(jù)利率再次走低，個別期限票據(jù)利率一度接近于零。專家認為，月末票據(jù)利率短暫下行現(xiàn)象較常見，目前的情況更可能是銀行在為后續(xù)信貸投放騰挪空間。預(yù)計2月信貸投放將保持同比多增態(tài)勢，廣義貨幣(M2)同比增速有望繼續(xù)上行。

　　預(yù)留騰挪空間

　　2月下旬以來，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅下行，其中7天和1個月期限品種最低降至0.01%，自2021年12月末以來再度趨近于零。

　　“2月下旬票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率再次出現(xiàn)較大幅度回落，可能意味著銀行存在一定程度的‘沖票據(jù)’現(xiàn)象?！闭闵套C券首席經(jīng)濟學(xué)家李超分析。

　　在光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰看來，2月末票據(jù)利率運行與2021年12月末有所不同，主要體現(xiàn)在較長期限品種的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率上。2月末，3個月期限以上轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率高于2021年12月末，反映出銀行更傾向于收短期票據(jù)，對中長期品種需求有所下降。

　　對于短期票據(jù)利率異動的現(xiàn)象，中泰證券首席固定收益分析師周岳也認為，在寬信用政策驅(qū)動下，銀行可能會用一些票據(jù)融資沖抵部分閑置的信貸額度，也有為后續(xù)信貸投放預(yù)留空間的考量。

　　事實上，月末票據(jù)利率通常表現(xiàn)為下行。光大證券固定收益首席分析師張旭介紹，當(dāng)金融機構(gòu)希望加快信貸投放進度時，通常既會強化對短期、中長期貸款的營銷，也會增加票據(jù)貼現(xiàn)的規(guī)模，后者的結(jié)果便是壓低票據(jù)利率。這樣的現(xiàn)象常出現(xiàn)于下旬，所以票據(jù)利率也常呈現(xiàn)“月初高、月末低”的走勢。

　　“今年2月轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率的季節(jié)性下行并不足為奇，預(yù)計進入3月后又將恢復(fù)至平常水平?！睆埿裾f。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月4日，7天、1個月期限品種票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已回到2%左右。

　　信貸料保持穩(wěn)健增長

　　雖然2月末票據(jù)利率有所下行，但專家預(yù)測，2月信貸仍有望保持穩(wěn)定增長，新增人民幣貸款約為1.5萬億元。

　　“預(yù)計2月新增人民幣貸款約為1.5萬億元，較去年小幅多增?！崩畛f，當(dāng)前通過寬信用穩(wěn)增長的政策意圖十分清晰，雖然2月為信貸小月，預(yù)計環(huán)比1月會出現(xiàn)季節(jié)性回落，但同比有望保持穩(wěn)定。

　　周岳表示，預(yù)計2月新增人民幣貸款約為1.58萬億元，延續(xù)同比多增態(tài)勢。

　　在張旭看來，剔除春節(jié)假期效應(yīng)后的2月信貸增長應(yīng)該是穩(wěn)定的。這主要是由于3月1日公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)繼續(xù)位于擴張區(qū)間；生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)高于上個月，升至近期高點，體現(xiàn)出企業(yè)的市場預(yù)期進一步回暖，也反映了穩(wěn)健的貨幣政策有力支持實體經(jīng)濟。

　　從結(jié)構(gòu)上看，天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，企業(yè)貸款或有一定增長空間。寬信用抓手在制造業(yè)、基建中長期貸款、普惠小微貸款，春節(jié)后項目開工進度相對靠前，結(jié)合2月需求預(yù)期雙雙回暖，企業(yè)投資意愿可能回升。他預(yù)計，2月新增人民幣貸款約為1.45萬億元。

　　M2同比增速有望繼續(xù)上行

　　在信貸投放大概率保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，專家預(yù)計，2月社會融資規(guī)模增量將超過2萬億元，M2同比增速有望繼續(xù)上行。

　　“預(yù)計2月社會融資規(guī)模增量約為2.14萬億元，高于去年同期水平，其中政府債券是最大拉動項?！睂O彬彬說。

　　在M2方面，專家認為，考慮社會融資規(guī)模存量同比增速上行，以及專項債加速發(fā)行等因素可能帶來的擾動作用，預(yù)計2月M2同比增速為10%。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報·中證網(wǎng)

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