精準(zhǔn)調(diào)節(jié)流動(dòng)性 央行創(chuàng)設(shè)臨時(shí)隔夜正、逆回購(gòu)操作

　　中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室7月8日發(fā)布公告稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的精準(zhǔn)性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開(kāi)展臨時(shí)正回購(gòu)或臨時(shí)逆回購(gòu)操作。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此舉是央行在貨幣政策工具創(chuàng)新方面的又一次嘗試，意味著央行貨幣政策工具箱進(jìn)一步豐富，這一新操作將與其他貨幣政策工具形成合力，更及時(shí)、精準(zhǔn)、快速地調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　“在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的時(shí)候，通過(guò)臨時(shí)逆回購(gòu)操作，滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的需求，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；在市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的時(shí)候，通過(guò)臨時(shí)正回購(gòu)操作，收回流動(dòng)性，防范資金空轉(zhuǎn)套利?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示。

　　公告顯示，開(kāi)展臨時(shí)正回購(gòu)或臨時(shí)逆回購(gòu)操作時(shí)間為工作日16：00至16：20，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時(shí)隔夜正、逆回購(gòu)操作的利率分別為7天期逆回購(gòu)操作利率減點(diǎn)20bp（基點(diǎn)）和加點(diǎn)50bp（基點(diǎn)）。

　　“此次公告的臨時(shí)正回購(gòu)或臨時(shí)逆回購(gòu)操作新設(shè)了‘隔夜’這一期限，進(jìn)一步拓展了原有的7天、14天和28天等期限，同時(shí)事實(shí)上將公開(kāi)市場(chǎng)操作的時(shí)間在現(xiàn)有工作日上午9：00至9：20的基礎(chǔ)上，增加了工作日16：00至16：20的時(shí)段?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，其他主要央行此前也利用隔夜逆回購(gòu)和隔夜正回購(gòu)等方式作為輔助貨幣政策工具，以對(duì)市場(chǎng)短端利率進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在這一操作影響下，短端利率走廊將進(jìn)一步優(yōu)化并收窄。東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，臨時(shí)正回購(gòu)利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時(shí)逆回購(gòu)利率可看作新的利率走廊的上限。如果市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購(gòu)利率低20個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過(guò)臨時(shí)正回購(gòu)吸收市場(chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率低于臨時(shí)正回購(gòu)利率；反之，如果市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率DR007有可能比7天期逆回購(gòu)利率高50個(gè)基點(diǎn)以上，央行可通過(guò)臨時(shí)逆回購(gòu)?fù)斗攀袌?chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率高于臨時(shí)逆回購(gòu)利率。

　　“在利率走廊的輔助下，引導(dǎo)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率充分反映市場(chǎng)供求變化，形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，助力價(jià)格水平回升與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”龐溟說(shuō)。（記者 張莫）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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