美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在7月31日的貨幣政策會(huì)議結(jié)束后宣布降息25個(gè)基點(diǎn),并決定比原計(jì)劃提前兩個(gè)月結(jié)束縮減規(guī)模高達(dá)3.8萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。分析指出,美聯(lián)儲(chǔ)將此次行動(dòng)視為“預(yù)防性”降息,但美國經(jīng)濟(jì)近期呈現(xiàn)走弱趨勢,如果經(jīng)濟(jì)面臨的各種內(nèi)外下行風(fēng)險(xiǎn)未能化解,今年下半年仍可能進(jìn)一步降息。
市場預(yù)期更大幅度寬松
美聯(lián)儲(chǔ)7月31日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2%至2.25%的水平。這是自2008年12月以來美聯(lián)儲(chǔ)首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)表示,降息是為了防范全球經(jīng)濟(jì)放緩和經(jīng)貿(mào)政策不確定性給美國經(jīng)濟(jì)帶來的下行風(fēng)險(xiǎn),抵消這些因素對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響,并加快推動(dòng)美國通脹率回歸美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的對(duì)稱性2%目標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日還表示8月1日結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃,比先前計(jì)劃的提前兩個(gè)月。作為與“量化寬松”相反的政策措施,縮表自2017年10月啟動(dòng)至今一直發(fā)揮著“量化緊縮”的作用。提前結(jié)束縮表意味著美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性的力度有所放松。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天在新聞發(fā)布會(huì)上表示,美聯(lián)儲(chǔ)此次降息是為防范全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和貿(mào)易政策不確定性帶來的下行風(fēng)險(xiǎn),幫助抵消這些因素對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的不利影響,并推動(dòng)美國通脹更快回到2%的目標(biāo)。鮑威爾表示,這屬于加息周期中的政策調(diào)整,并不代表一長串降息的開始。
鮑威爾的表態(tài)被市場解讀為暗示年內(nèi)未必再度降息,使部分預(yù)計(jì)央行將在年內(nèi)繼續(xù)降息的投資者感到失望,紐約股市三大股指7月31日下跌,跌幅均在約1%。
美國總統(tǒng)特朗普也在社交媒體上批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)降息力度不夠。他表示,市場期待美聯(lián)儲(chǔ)此次降息能開啟“長期而激進(jìn)”的降息周期,但鮑威爾一如既往“讓我們失望”。
美國億創(chuàng)理財(cái)公司投資策略副總裁邁克·洛文加特認(rèn)為,聲明中沒有提到美國經(jīng)濟(jì)增長放緩,也沒有對(duì)進(jìn)一步降息的暗示。歷史上,貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻闹饕T因來源于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn),但當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)只提到了通脹和全球經(jīng)濟(jì)。
經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)凱投宏觀當(dāng)天發(fā)布的一份報(bào)告顯示,美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在9月的貨幣政策例會(huì)上再次降息,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)本次例會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估與6月份發(fā)布的報(bào)告幾乎完全相同,即美國經(jīng)濟(jì)保持溫和擴(kuò)張,就業(yè)市場增長強(qiáng)勁。沒有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)官員比以前更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)前景。
報(bào)告還指出,并非所有參與投票的美聯(lián)儲(chǔ)官員都贊同降息??八_斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長埃絲特·喬治和波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長埃里克·羅森格倫均傾向于維持利率不變。報(bào)告認(rèn)為,可能沒有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員也對(duì)降息決定持保留意見。
瑞銀集團(tuán)財(cái)富管理全球首席投資官馬克·黑費(fèi)爾認(rèn)為,鑒于當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的韌性和通脹將觸底反彈的跡象,市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2020年底前降息2次到3次,每次降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期過于激進(jìn)。
美增長前景面臨挑戰(zhàn)
分析認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)增長近期呈現(xiàn)走弱趨勢,面臨各種內(nèi)外下行風(fēng)險(xiǎn),這是美聯(lián)儲(chǔ)決定降息的原因。今年下半年,如果這些下行風(fēng)險(xiǎn)不能化解,美聯(lián)儲(chǔ)仍然有可能進(jìn)一步降息。
美聯(lián)儲(chǔ)前經(jīng)濟(jì)學(xué)家、彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所研究員約瑟夫·加尼翁表示,特朗普政府財(cái)政刺激政策的效果已基本消失殆盡,美國經(jīng)濟(jì)增速將逐漸回到更加正常的2%左右的水平,貿(mào)易緊張局勢仍然是美國經(jīng)濟(jì)面臨的主要下行風(fēng)險(xiǎn)。
美國商務(wù)部日前公布的數(shù)據(jù)顯示,今年第二季度美國經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長2.1%,遠(yuǎn)低于第一季度3.1%的增幅,顯示貿(mào)易摩擦已對(duì)美國出口和企業(yè)投資產(chǎn)生不利影響,并一定程度拖累美國經(jīng)濟(jì)增長。
摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家切坦·阿希亞說,美國企業(yè)界會(huì)根據(jù)全球事態(tài)來決定其資本支出,當(dāng)前全球制造業(yè)PMI和貿(mào)易總量都處在近年來低點(diǎn)。阿希亞指出,美國消費(fèi)依舊強(qiáng)勁,但資本支出和企業(yè)盈利能力這兩項(xiàng)先行指標(biāo)已經(jīng)惡化,預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈丘斯表示,美國發(fā)出的各種關(guān)稅聲明,導(dǎo)致商業(yè)情緒惡化,制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)等露出疲軟跡象。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,近期美國經(jīng)濟(jì)呈弱化趨勢,全球經(jīng)濟(jì)放緩及貿(mào)易緊張關(guān)系帶來的不確定性上升,迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取“預(yù)防性”降息行動(dòng)。下半年美國經(jīng)濟(jì)仍存在減速風(fēng)險(xiǎn),若貿(mào)易摩擦未現(xiàn)明顯緩和,美聯(lián)儲(chǔ)還有可能進(jìn)一步降息。
強(qiáng)化主要央行寬松趨勢
作為全球最受矚目的央行,美聯(lián)儲(chǔ)此次降息或?qū)?qiáng)化全球主要央行轉(zhuǎn)向?qū)捤傻内厔?。今年以來,在全球?jīng)濟(jì)減速態(tài)勢日趨顯現(xiàn)之際,已先后有印度、澳大利亞、韓國、馬來西亞、俄羅斯、土耳其、南非等十多個(gè)重要經(jīng)濟(jì)體采取了一次或數(shù)次降息措施。
歐洲央行7月25日決定按兵不動(dòng),維持利率不變。不過,歐洲央行暗示,為應(yīng)對(duì)正在惡化的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),未來可能降息并重啟債券購買計(jì)劃。
日本央行7月30日在貨幣政策會(huì)議后發(fā)布聲明說,為實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo),央行將堅(jiān)持現(xiàn)行超寬松貨幣政策。若出現(xiàn)重大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),央行會(huì)“毫不猶豫”推出新的寬松措施。
日本央行副行長雨宮正佳1日在鹿兒島縣出席會(huì)議時(shí)表示,美聯(lián)儲(chǔ)降息是在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下,為防止經(jīng)濟(jì)和通脹形勢惡化而采取的預(yù)防性政策措施。雨宮正佳說,日本央行將高度關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及各主要央行推出的貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的影響。與其他主要央行一樣,日本央行將在必要時(shí)推出新的政策措施以防范風(fēng)險(xiǎn)。他說,對(duì)日本而言,繼續(xù)降低長短期利率、擴(kuò)大國債等資產(chǎn)購買規(guī)模、加快貨幣發(fā)行速度等都是擴(kuò)大寬松的選項(xiàng)。(記者 王婧 高攀 熊茂伶)
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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