美國年內(nèi)或難有激進降息

　　2024年歐洲央行中央銀行論壇不僅透露出歐洲央行在貨幣政策軌跡和歐元區(qū)經(jīng)濟演變前景方面的一些考量，也讓市場捕捉到美聯(lián)儲官員對政策環(huán)境的最新判斷。美聯(lián)儲主席鮑威爾在論壇上的講話中表示，美聯(lián)儲在使通脹回調(diào)至政策目標(biāo)方面已經(jīng)取得了相當(dāng)大的進展，這鞏固了市場人士關(guān)于美聯(lián)儲將在9月降息的預(yù)期，使得美聯(lián)儲開啟降息更可期待。不過，結(jié)合鮑威爾其他表態(tài)，4日發(fā)布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要，以及美國經(jīng)濟近來的表現(xiàn)，目前來看年內(nèi)美聯(lián)儲大幅降息的概率很小。

　　最新的通脹表現(xiàn)顯然給了市場憧憬，鮑威爾則明確了這一點。根據(jù)6月30日出爐的數(shù)據(jù)，美國5月核心PCE同比漲幅回落至2.6%，結(jié)束了此前連續(xù)三個月遲滯的狀態(tài)。鮑威爾表示，最近一次的（通脹）數(shù)據(jù)，以及前一次的數(shù)據(jù)（程度稍微小一些），都表明美國正重新回到通脹下降的路徑上。這種被市場認(rèn)為是謹(jǐn)慎樂觀的情緒，在今年4月份令人失望的通脹數(shù)據(jù)出爐后曾一度消退。

　　美聯(lián)儲其他官員也發(fā)表了與鮑威爾類似的論述。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比就再度表示，未來幾個月內(nèi)應(yīng)考慮降息，因為隨著通脹持續(xù)下降，維持當(dāng)前政策利率水平將對需求施加更大的下行壓力。

　　美國經(jīng)濟放緩的跡象也為美聯(lián)儲下半年降息提供了理由。如：今年一季度美國GDP年化季率僅1.4%；第一季度美國家庭債務(wù)總額刷新紀(jì)錄高點，上升至17.7萬億美元；7%左右的抵押貸款利率使二手房簽約指數(shù)跌至2001年有記錄以來的最低水平；核心資本品訂單金額下降顯示高借貸成本對企業(yè)的壓力；5月份美國商品貿(mào)易逆差擴大至兩年來最大；申請失業(yè)救濟人數(shù)連續(xù)九周上升，是自2018年以來持續(xù)時間最長的一次。有分析認(rèn)為，預(yù)計2024年下半年美國消費者和商業(yè)活動都將放緩。

　　此外，今年還是美國的大選年，盡管美聯(lián)儲從來都會撇清其政策和政府選舉的關(guān)系，但貝萊德中國海外財富業(yè)務(wù)一位副總裁對《經(jīng)濟參考報》記者表示，越接近大選，美聯(lián)儲降息的概率就越大。

　　市場對美聯(lián)儲今年降息預(yù)期較美聯(lián)儲更為樂觀。不過，值得注意的是，盡管今年美聯(lián)儲降息的概率已經(jīng)明顯高于前幾個月，降息時點日趨接近，但年內(nèi)很難期待有大幅降息的概率。

　　單就GDP增長數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲暫時沒有以降息刺激經(jīng)濟的必要性和迫切性。IMF最近剛把2024年美國經(jīng)濟增長預(yù)測從4月份的2.7%下調(diào)至2.6%，這意味著對后三個季度美國經(jīng)濟表現(xiàn)的預(yù)期并不差。

　　從通脹表現(xiàn)來看，數(shù)據(jù)雖然又恢復(fù)了令人期待的回落，但年內(nèi)降至2%的政策目標(biāo)水平有不確定性。美聯(lián)儲很可能在通脹并未降至2%就開始行動，但除非經(jīng)濟表現(xiàn)生變，否則為保住遏制高通脹的成果，降息必然謹(jǐn)慎。

　　對于美國經(jīng)濟前景而言，存在不少不確定性，尤其是美國國內(nèi)的因素。這讓美聯(lián)儲暫難明確今年降息時點。從這點來看，難以期待美元匯率在短期內(nèi)大幅走軟。（周武英）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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