2017年上半年，滬鉛價格走勢整體呈現(xiàn)先揚后抑，重心逐步下移的態(tài)勢。1月初至2月13日，鉛價從17410元/噸走高至20070元/噸，漲幅達15.3%。主要受鋅價走高帶動，鉛價走勢偏強。2月14日至5月19日，鉛價則開啟了為期3個多月的震蕩下行格局，期間鉛價自20070/噸高點回落至15140元/噸，跌幅達24.6%。鉛價大幅走低主要因為春節(jié)過后，鉛市進入傳統(tǒng)消費淡季，電池企業(yè)多處于減產(chǎn)狀態(tài)，經(jīng)銷商避險情緒高漲減少拿貨，電池廠家?guī)齑嫫撸瑖鴥?nèi)鉛市基本面持續(xù)偏弱。5月中旬至今滬鉛價格則出現(xiàn)了明顯的觸底反彈態(tài)勢，截至6月28日，滬鉛累計漲幅達18.2%。主要因為夏季來臨，氣溫升高，鉛市下游迎來動力型蓄電池需求旺季，需求出現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇，使得市場悲觀情緒緩和，鉛市基本面得以改善。
因為鉛鋅為共生金屬，伴生于同樣的礦床，全球鋅礦的復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)同樣也帶動了鉛礦產(chǎn)量的增加。國際鉛鋅小組最新的報告顯示，今年1~4月份，全球鉛礦產(chǎn)量累計為170.9萬噸，同比增加13%。在新增產(chǎn)能方面，安泰科統(tǒng)計，2016年國外鉛礦新增產(chǎn)能釋放量為2.4萬噸，而2017年預(yù)計提高至14.7萬噸。從具體礦山來看，主要表現(xiàn)在印度斯坦鋅、新星的MiddleTennessee、洪都拉斯、Toranica等礦山的增產(chǎn)上。預(yù)計2017年下半年，國外鉛礦產(chǎn)出將維持穩(wěn)步提升態(tài)勢。
在全球鉛市供需方面，國際鉛鋅小組數(shù)據(jù)顯示，2017年1~4月，全球精煉鉛產(chǎn)量為390.9萬/噸，去年同期產(chǎn)量為360.6萬噸，同比增長了8.4%。需求方面，1~4月，全球精煉鉛需求量為397.7萬噸，去年同期為357.8萬噸，同比增長了11.2%，今年前4個月，鉛市供需為短缺6.8萬噸。但據(jù)國際鉛鋅小組的預(yù)測，2017年全球鉛礦產(chǎn)量預(yù)期將增加4.3%至492萬噸；精煉鉛產(chǎn)量預(yù)期將增加2.2%至1139萬噸。2017年全球精煉鉛需求預(yù)期將增加2.3%至1139萬噸。因此2017年鉛市供應(yīng)預(yù)計接近平衡。
從加工費來看，上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月份國內(nèi)自產(chǎn)鉛礦加工費1700元~1800元/金屬噸，持平于6月份。而進口鉛礦加工費為40美元~50美元/干噸，較6月份上調(diào)了5美元。就加工費來看，國內(nèi)鉛礦加工費持穩(wěn)進口加工費上調(diào)，顯示當(dāng)前國內(nèi)鉛礦供應(yīng)仍較為偏緊，而海外鉛礦供應(yīng)已表現(xiàn)略為趨松。國內(nèi)礦山產(chǎn)出受限主要因春節(jié)過后環(huán)保檢查所致，但隨著4、5月氣溫回升北方礦山逐漸重啟，疊加5月底湖南地區(qū)環(huán)保督察結(jié)束，該地區(qū)礦山恢復(fù)生產(chǎn)，因此未來國內(nèi)鉛礦供應(yīng)有望加快釋放，國內(nèi)鉛礦加工費也有望上調(diào)。
在進口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，鉛精礦累計進口量為51.36萬噸，累計同比回落了3.67%。進口鉛礦出現(xiàn)回落主要因進口加工費處于低位，抑制了鉛礦進口意愿。另一方面，因為節(jié)后鉛市需求淡季特征明顯，下游電池企業(yè)開工率不高，疊加環(huán)保檢查，導(dǎo)致了煉廠對于原料礦的需求沒有明顯提升。后市隨著全球鉛礦產(chǎn)量的增加，進口加工費繼續(xù)上調(diào)，國內(nèi)鉛礦供應(yīng)或?qū)⒂兴黾印?/div>
上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月份全國原生鉛產(chǎn)量23.323萬噸，環(huán)比上升3.31%，同比下降10.89%。5月份產(chǎn)量上升，主要由于前期減停產(chǎn)的冶煉廠集中復(fù)產(chǎn)，另外，原料礦保障度提升，鉛礦加工費逐漸上漲，以及部分新增產(chǎn)能投放也推動了原生鉛產(chǎn)量的增加。根據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上半年國內(nèi)原生鉛企業(yè)開工率在55%~65%的區(qū)間內(nèi)波動。對于下半年，基于原料礦保障度的進一步提升，預(yù)計國內(nèi)原生鉛供應(yīng)將維持緩慢回升態(tài)勢。
在再生鉛方面，受環(huán)保督察的影響，督察地區(qū)的再生鉛生產(chǎn)受到明顯地限制，對“三無”再生鉛企業(yè)的影響尤為明顯。但因環(huán)保督察主要對一些小的“三無”再生鉛廠家造成沖擊，而對大型的正規(guī)再生鉛廠家影響相對有限。另外，由于“三無”小廠遭到打擊，使得大型再生鉛廠的廢電瓶原料來源得到一定保障，因此大型再生鉛廠的開工率或有所提高。下半年國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量有望小幅增加。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1~5月，國內(nèi)精煉鉛累計產(chǎn)出208.9萬噸，累計同比增長7.2%。但如果從單月產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，近段時間精煉鉛產(chǎn)量有所下降。數(shù)據(jù)顯示，5月，國內(nèi)精煉鉛當(dāng)月產(chǎn)量為40.6萬噸，環(huán)比下降了1.5%，當(dāng)月產(chǎn)量連續(xù)2個月出現(xiàn)回落。這主要還是受到環(huán)保督察的影響，企業(yè)開工受到一定限制。5月份，北京“一帶一路”會議召開時，河南省濟源、安陽等地區(qū)的原生鉛企業(yè)就一度需要檢修減產(chǎn)。預(yù)計2017年，國內(nèi)精鉛產(chǎn)出為515萬噸左右，較2016年增加近50萬噸，增長10%左右。
進口方面，據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，1~5月，國內(nèi)精煉鉛進口量累計值為4.09萬噸，同比大幅增加，但主要因為去年同期進口量基數(shù)太小只有124噸。從今年進口的當(dāng)月數(shù)據(jù)來看，自3月份后，精煉鉛進口量表現(xiàn)連續(xù)兩個月回落，主要因4、5月份滬倫比值走低進口虧損擴大，對鉛錠進口形成抑制。
消費難有亮點
在中國最主要的鉛初級消費領(lǐng)域是生產(chǎn)鉛酸蓄電池，約占鉛總消費的80%。因此鉛酸蓄電池的產(chǎn)量很大程度影響了鉛的消費量。由于夏季氣溫升高，動力型蓄電池迎來需求旺季，電動蓄電池市場繼續(xù)受電池漲價利好，經(jīng)銷商買漲情緒較濃，成品訂單上升，電池企業(yè)開工率多數(shù)已回升至70%~80%的相對高位，對原料鉛采購需求增加。而汽車起動型電池市場需求一般，但受鉛價上漲帶動，部分地區(qū)成品訂單現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。今年下半年，因為7~9月份高溫天氣或?qū)与姵刂脫Q需求環(huán)比有所回升，此外，下半年多為汽車和電動車的生產(chǎn)傳統(tǒng)旺季，電池新增需求環(huán)比或也將有所增加。但預(yù)計下半年國內(nèi)鉛消費難有亮點，同比增速面存回落可能。預(yù)計鉛消費增速將從2016年5%左右下調(diào)至2017年2%附近。
汽車方面，1~5月，國內(nèi)汽車產(chǎn)、銷累計量分別為1135.8萬輛、1118.2萬輛，累計同比增速為4.7%、4%，較2016年增速的15.3%、9.8%已出現(xiàn)明顯地下調(diào)。目前國內(nèi)汽車庫存仍處于高位，國內(nèi)不少的汽車企業(yè)都面臨著去庫存的問題。據(jù)中國汽車流通協(xié)發(fā)布的2017年4月中國汽車經(jīng)銷商庫存調(diào)查結(jié)果顯示。2017年5月，國內(nèi)汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.58，同比上升14%，環(huán)比下降18%，經(jīng)銷商庫存水平有所回落，但依然位于1.2警戒線以上。另外，由于去年購置稅減免透支了今年的消費量，使得今年汽車銷售出現(xiàn)明顯滑坡，整體來看今年后期汽車行業(yè)景氣度仍面臨下行壓力。
電動自行車方面，今年前4個月電動自行車累計產(chǎn)量1239.5萬輛，累計同比大幅增加42.5%。數(shù)據(jù)大幅增長，部分受到去年年初基數(shù)偏低所影響，以及共享電單車（多以鋰電池為動力電池）推動。但一季度產(chǎn)出的超預(yù)期增加，大幅透支了后期的訂單需求。預(yù)計2017年電動車產(chǎn)量僅維持小幅增長態(tài)勢，或增長6%，至3400萬輛。
當(dāng)前，動力型電池即將進入季節(jié)性消費旺季，國內(nèi)動力型蓄電池行業(yè)維持好轉(zhuǎn)態(tài)勢，且下半年多為汽車和電動車的生產(chǎn)傳統(tǒng)旺季，對電池的新增需求有望增加，鉛市基本面得以改善。另外由于當(dāng)前原生鉛開工水平仍維持偏低水平，精煉鉛供給下滑，加上近期下游采購增加，目前國內(nèi)鉛市供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，短期對鉛價形成支撐。但下半年隨著國內(nèi)外礦山產(chǎn)量增加，國內(nèi)鉛礦供應(yīng)偏緊的格局將進一步緩解。疊加大型冶煉廠檢修結(jié)束及再生鉛企業(yè)的逐步復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能的投放將帶來市場供應(yīng)增量，屆時鉛價或?qū)⒈憩F(xiàn)高位回落。預(yù)計下半年鉛價運行區(qū)間1.4萬~1.8萬元/噸。（作者單位：中投期貨）
轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報
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