“新基建”資金從哪兒來？專家：加大投入不能走老路

　　加快“新基建”推進(jìn)步伐，資金從哪里來？在專家們看來，加大“新基建”投入不能走老路，要拓寬資金來源，創(chuàng)新投融資方式，有效調(diào)動(dòng)民間投資積極性。

　　加大投入不能走老路

　　傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要集中在鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域，因此，也稱為“鐵公機(jī)”。而“新基建”則更多集中于5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等科技創(chuàng)新領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施，以及教育、醫(yī)療等消費(fèi)升級(jí)重大民生領(lǐng)域。

　　傳統(tǒng)“鐵公機(jī)”建設(shè)因?yàn)橥顿Y規(guī)模巨大、資金回收周期長(zhǎng)，而且公益性較為突出，因此主要以國(guó)家預(yù)算資金或國(guó)有部門投資為主。

　　根據(jù)2018年數(shù)據(jù)，全國(guó)城鎮(zhèn)基建投資中，一般公共預(yù)算支出、政府性基金支出(專項(xiàng)債資金使用核算在內(nèi))、城投平臺(tái)是三大主要資金來源，分別貢獻(xiàn)投資額約23%、25%、38%，合計(jì)貢獻(xiàn)達(dá)86%。私人部門對(duì)基建投資的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在PPP和電力企業(yè)自籌資金，估算其分別貢獻(xiàn)2018年基建投資的6%和8%，占比較小。

　　“‘新基建’與傳統(tǒng)基建主要依靠地方政府投資的情況很不一樣。”中商智庫首席研究員李建軍認(rèn)為，與傳統(tǒng)基建相比，“新基建”項(xiàng)目更偏重于信息化和創(chuàng)新領(lǐng)域，項(xiàng)目的科技化程度較高，意味著市場(chǎng)主體特別是高新技術(shù)企業(yè)的參與度會(huì)比較高。

　　近年來，我國(guó)在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等“新基建”領(lǐng)域發(fā)展較快，其中一個(gè)重要原因是這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尊重市場(chǎng)規(guī)律和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，普遍強(qiáng)調(diào)投資收益和回報(bào)，以市場(chǎng)化投融資方式為主，這也激發(fā)了這些領(lǐng)域的發(fā)展活力。

　　在李建軍看來，當(dāng)前地方政府的債務(wù)水平比較高，完全依靠政府的財(cái)政支持和債務(wù)支持也是不現(xiàn)實(shí)的?！靶禄ā表?xiàng)目的融資必須依靠多元化的融資體系，并在融資方式上有所創(chuàng)新。

　　構(gòu)建多元化投融資體系

　　專家認(rèn)為，發(fā)展“新基建”，需要實(shí)施積極的財(cái)政政策，加快出臺(tái)配套措施，對(duì)“新基建”給予有針對(duì)性的財(cái)政、金融和產(chǎn)業(yè)政策支持，通過產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、擔(dān)?；鸬确绞讲粩辔袌?chǎng)資本參與到“新基建”的項(xiàng)目建設(shè)中來。

　　恒大研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，對(duì)于“新基建”，要優(yōu)化財(cái)政投資方向和結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮財(cái)政資金撬動(dòng)作用，提高財(cái)政資金使用和配置效率。絕不能搞一次性的過度刺激，而應(yīng)做中期投資規(guī)劃，在加大投資力度的同時(shí)有節(jié)奏分批有序推進(jìn)。

　　具體來說，應(yīng)實(shí)行積極財(cái)政政策，將平衡財(cái)政轉(zhuǎn)向功能財(cái)政，上調(diào)赤字率和專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模，為減稅降費(fèi)以及擴(kuò)大基建的支出騰挪空間。當(dāng)前政府杠桿率可控，且背后有龐大的國(guó)有資產(chǎn)支撐，政府尤其是中央政府有加杠桿空間，可通過發(fā)行特別國(guó)債支持特定階段基建項(xiàng)目。

　　“‘新基建’融資要更加多元化?！崩罱ㄜ娬J(rèn)為，地方政府資金有限，要按照“資金跟著項(xiàng)目走”的原則，指導(dǎo)地方做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和前期準(zhǔn)備工作，盡快形成有效的投資。同時(shí)應(yīng)發(fā)揮出“四兩撥千斤”的引導(dǎo)作用，通過產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、擔(dān)保基金等方式不斷吸引市場(chǎng)資本參與到“新基建”的項(xiàng)目建設(shè)中來。

　　銀行等金融機(jī)構(gòu)也需要跟上“新基建”的步伐，打破“抵押品依賴”。李建軍表示，“新基建”項(xiàng)目與傳統(tǒng)項(xiàng)目的不同之處是高技術(shù)創(chuàng)新，輕資產(chǎn)、缺少抵押品的情況比較多。銀行的貸款產(chǎn)品應(yīng)該更多從未來收益來考慮，開發(fā)以未來收益權(quán)為主的金融產(chǎn)品以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押的產(chǎn)品。如當(dāng)前很多銀行設(shè)立了理財(cái)子公司和投資公司，可以考慮從股債結(jié)合的角度消除信息不對(duì)稱，為創(chuàng)新企業(yè)提供資金。

　　此外，融資方式也需要與“新基建”需求相匹配?；诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn)，李建軍表示，應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)揮信托、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金的作用。信托機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)立專門的“新基建”投資信托計(jì)劃或者投資基金，從單一項(xiàng)目入手，提供長(zhǎng)期債權(quán)資金。信托機(jī)構(gòu)還可牽頭和保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金合作，參與投資“新基建”項(xiàng)目，以解決基金資金期限和項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)期限不匹配的問題。

　　在直接融資方面，還應(yīng)充分發(fā)揮科創(chuàng)板的作用，積極推動(dòng)在“新基建”領(lǐng)域比較成熟的企業(yè)抓緊上市，充分利用資本市場(chǎng)的各類投資者，特別是機(jī)構(gòu)投資者的股權(quán)投資資金，培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新企業(yè)。

　　充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性

　　加快推進(jìn)“新基建”，還需要進(jìn)一步放開市場(chǎng)準(zhǔn)入，對(duì)民間資本一視同仁。

　　在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域，民間投資仍然存在準(zhǔn)入門檻。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前曾公布分行業(yè)投資絕對(duì)額數(shù)據(jù)，2017年的數(shù)據(jù)顯示，民間投資在全部固定資產(chǎn)投資中占比為60.4%。其中，在制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、文體娛樂業(yè)中分別占87.2%、76.0%、57.3%；但在水電燃?xì)?、交運(yùn)郵政倉儲(chǔ)業(yè)、水利環(huán)保公用事業(yè)3大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中僅分別占38.2%、20.3%、22.6%。

　　任澤平建議，要進(jìn)一步放開基建投資領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入，尤其是為民營(yíng)企業(yè)參與基建投資拓展渠道、消除限制。全面實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，對(duì)于清單之外的所有行業(yè)、領(lǐng)域，都要給予各市場(chǎng)主體公平參與的機(jī)會(huì)。同時(shí)，要合理確定投資資格，不得設(shè)置超過基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目實(shí)際需要的注冊(cè)資本金、資產(chǎn)規(guī)模、銀行存款證明或融資意向函等條件，不得設(shè)置與項(xiàng)目投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)無關(guān)的準(zhǔn)入條件。

　　“對(duì)商業(yè)化價(jià)值低但又非常有必要的、涉及公共信息的、市場(chǎng)整合難度比較大的信息類‘新基建’，政府應(yīng)積極主導(dǎo)或牽頭。”任澤平認(rèn)為，在信息類“新基建”領(lǐng)域，除5G基站、公共大數(shù)據(jù)中心等項(xiàng)目外，政府應(yīng)充分讓市場(chǎng)發(fā)揮資源配置的決定性作用。主要通過制定行業(yè)規(guī)則、設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局等，推進(jìn)市場(chǎng)有序運(yùn)行。在資金來源方面，要規(guī)范并推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作(PPP)融資模式，引進(jìn)私人資本提高效率，拓寬融資來源。

　　調(diào)動(dòng)民間投資積極性，還要?jiǎng)?chuàng)造好的環(huán)境。李建軍強(qiáng)調(diào)，在推進(jìn)市場(chǎng)資本參與“新基建”項(xiàng)目的過程中，地方政府還要繼續(xù)推進(jìn)“放管服”改革，不斷優(yōu)化項(xiàng)目投資的流程，提高項(xiàng)目投資參與的便利化程度，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，減少市場(chǎng)資本參與項(xiàng)目的交易成本。

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

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