聚焦新興產(chǎn)業(yè) 并購(gòu)重組市場(chǎng)持續(xù)升溫

　　2024年以來(lái)，在一系列支持政策密集出臺(tái)的背景下，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的活躍度顯著提升，涉及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)不斷出現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和科技并購(gòu)將成為未來(lái)A股市場(chǎng)并購(gòu)重組的重要趨勢(shì)。

　　“南北船”重組攪動(dòng)市場(chǎng)

　　在一系列重磅并購(gòu)事件的推動(dòng)下，境內(nèi)并購(gòu)重組市場(chǎng)正在快速升溫。

　　9月2日，中國(guó)船舶和中國(guó)重工發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步聚焦國(guó)家重大戰(zhàn)略和興裝強(qiáng)軍主責(zé)主業(yè)、加快船舶總裝業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、提升上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司（中國(guó)船舶）與中國(guó)船舶重工股份有限公司（中國(guó)重工）正在籌劃由中國(guó)船舶通過(guò)向中國(guó)重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日收盤(pán)，中國(guó)船舶和中國(guó)重工市值分別為1560.88億元和1135.54億元，一旦交易成功，本次兩家超千億市值的上市公司整合，有望成為近年來(lái)A股市場(chǎng)規(guī)模最大的并購(gòu)交易。

　　華泰證券指出，“南北船”重組方案落地，將深度整合中國(guó)船舶、中國(guó)重工的優(yōu)勢(shì)科研生產(chǎn)資源和供應(yīng)鏈資源，促進(jìn)造修船先進(jìn)技術(shù)的深度融合升級(jí)。2024年上半年，造船市場(chǎng)在運(yùn)力周期性更替以及行業(yè)綠色變革的持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，需求延續(xù)旺盛態(tài)勢(shì)。資產(chǎn)重組后公司有望憑借強(qiáng)大的科研創(chuàng)新實(shí)力、先進(jìn)的管理水平和精湛的制造工藝、豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)線，持續(xù)引領(lǐng)全球船舶工業(yè)發(fā)展。

　　9月4日，國(guó)信證券發(fā)布的股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案顯示，公司擬通過(guò)發(fā)行A股股份方式向深圳資本、鯤鵬投資、深業(yè)集團(tuán)、深創(chuàng)投、遠(yuǎn)致富海十號(hào)、成都交子、海口金控購(gòu)買其合計(jì)持有的萬(wàn)和證券96.08%的股份。交易完成后，萬(wàn)和證券將成為國(guó)信證券控股子公司，公司將充分利用雙方資源，拓展業(yè)務(wù)布局，促進(jìn)公司國(guó)際業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。而就在此前一天，國(guó)聯(lián)證券也公告稱，其擬發(fā)行A股股份購(gòu)買民生證券99.26%股份并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，已獲得江蘇省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的原則同意。

　　來(lái)自投中研究院的數(shù)據(jù)顯示，7月中企并購(gòu)市場(chǎng)繼續(xù)回暖，披露并購(gòu)預(yù)案數(shù)量及完成并購(gòu)數(shù)量雙雙增加。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，年內(nèi)A股市場(chǎng)已披露了151起重大重組事件，較去年同期大幅增長(zhǎng)。其中，有多起并購(gòu)重組事件的交易總價(jià)值超過(guò)百億元。例如，賽力斯8月26日宣布，公司全資子公司賽力斯汽車擬以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買華為技術(shù)有限公司持有的深圳引望智能技術(shù)有限公司10.00%股權(quán)，交易價(jià)格為115億元。

　　新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)涌現(xiàn)

　　日趨活躍的同時(shí)，A股并購(gòu)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出一些新的趨勢(shì)。

　　一方面，涉及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)涌現(xiàn)。如9月4日，芯聯(lián)集成發(fā)布收購(gòu)草案，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向?yàn)I海芯興、遠(yuǎn)致一號(hào)等15名交易對(duì)方購(gòu)買芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)全資控股芯聯(lián)越州。芯聯(lián)集成將借此機(jī)會(huì)整合管理硅基產(chǎn)能并實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，以及通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)公司在關(guān)鍵技術(shù)迭代方面取得新的突破。資料顯示，芯聯(lián)越州主要從事功率半導(dǎo)體等領(lǐng)域的晶圓代工業(yè)務(wù)，主營(yíng)產(chǎn)品包括SiC MOSFET、IGBT和硅基MOSFET等產(chǎn)品。

　　實(shí)際上，2024年以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)已發(fā)生多起并購(gòu)整合事件，除芯聯(lián)集成以外，普源精電、希荻微、富創(chuàng)精密等公司均發(fā)起了收購(gòu)計(jì)劃。9月2日，希荻微宣布，全資子公司已完成收購(gòu)韓國(guó)上市公司Zinitix Co.，Ltd.合計(jì)30.91%的股權(quán)，后者是一家集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括觸摸控制器芯片、自動(dòng)對(duì)焦芯片等。希荻微表示，本次交易將有助于公司拓寬技術(shù)與產(chǎn)品布局，加速擴(kuò)張產(chǎn)品品類和下游領(lǐng)域、增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。稍早之前的7月16日，普源精電發(fā)行股份購(gòu)買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，成為“科創(chuàng)板八條”后并購(gòu)重組注冊(cè)第一單。8月23日，思瑞浦發(fā)行可轉(zhuǎn)債購(gòu)買創(chuàng)芯微100%股權(quán)的交易獲上交所并購(gòu)重組委審議通過(guò)，成為首單過(guò)會(huì)的發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)重組案例。

　　另一方面，央國(guó)企上市公司在并購(gòu)重組市場(chǎng)中表現(xiàn)活躍。除了近期飽受市場(chǎng)關(guān)注的“南北船”整合外，中航電測(cè)8月6日公告，公司發(fā)行股份購(gòu)買航空工業(yè)成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司100%股權(quán)的交易事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。華潤(rùn)三九此前則宣布，與天士力集團(tuán)及其一致行動(dòng)人簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，收購(gòu)天士力4.18億股股份，總價(jià)款為62.12億元。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，今年A股市場(chǎng)的并購(gòu)重組呈現(xiàn)出幾個(gè)顯著特點(diǎn)，主要包括先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)的活躍并購(gòu)、鏈主型企業(yè)圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)與資源整合實(shí)施并購(gòu)重組，以及國(guó)有控股上市公司加速推進(jìn)資源整合以提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。他表示，傳統(tǒng)行業(yè)可通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，釋放出更多活力，后續(xù)A股市場(chǎng)并購(gòu)重組或繼續(xù)升溫。

　　平安證券研究則指出，2024年監(jiān)管層加碼活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，側(cè)重支持科技并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，涵蓋鼓勵(lì)科創(chuàng)板并購(gòu)重組、支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合協(xié)同、支持吸收合并主動(dòng)退市、研究大市值公司重組快速審核等，重點(diǎn)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、制造業(yè)升級(jí)和國(guó)企改革。

　　開(kāi)源證券認(rèn)為，展望未來(lái)，A股并購(gòu)重組市場(chǎng)將呈現(xiàn)出三大趨勢(shì)：一是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，2024年以來(lái)，A股市場(chǎng)以橫向整合為目的的重大重組數(shù)量已有多例，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)已逐漸成為主流；二是科技并購(gòu)；三是國(guó)資并購(gòu)，國(guó)資并購(gòu)具有政策、資金、資源、高并購(gòu)成功率等多重優(yōu)勢(shì)，新一輪國(guó)企改革下國(guó)資有望成為驅(qū)動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)的重要力量。

　　鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)

　　并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍的背后，是支持配套政策的持續(xù)發(fā)力。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，激發(fā)市場(chǎng)活力，取消部分行政許可事項(xiàng)，優(yōu)化重組上市監(jiān)管要求，推出重組“小額快速”審核機(jī)制。特別是去年以來(lái)，在“兩創(chuàng)”板塊試點(diǎn)基礎(chǔ)上全面實(shí)行重組注冊(cè)制，延長(zhǎng)發(fā)股類重組財(cái)務(wù)資料有效期，出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，進(jìn)一步優(yōu)化重組政策環(huán)境。

　　國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即“新‘國(guó)九條’”），明確提出鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量。加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。同時(shí)提出要加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，加大對(duì)“借殼上市”的監(jiān)管力度，精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)“保殼”行為。

　　證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，要支持上市公司運(yùn)用各種資本市場(chǎng)工具增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，特別是要發(fā)揮好資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，助力上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同。證監(jiān)會(huì)將加快完善制度規(guī)則，創(chuàng)造更好的政策環(huán)境，推動(dòng)形成更多示范案例。

　　今年來(lái)，為進(jìn)一步活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，證券監(jiān)管系統(tǒng)推出了一系列舉措。2月5日，證監(jiān)會(huì)上市司召開(kāi)座談會(huì)，就進(jìn)一步優(yōu)化并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制、大力支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提升投資價(jià)值征求部分上市公司和證券公司意見(jiàn)建議，并就市場(chǎng)關(guān)切的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行交流討論。3月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》提出，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提升投資價(jià)值。多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購(gòu)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等。

　　4月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，提出推動(dòng)科技型企業(yè)高效實(shí)施并購(gòu)重組。持續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，制定定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，優(yōu)化小額快速審核機(jī)制，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性，支持科技型企業(yè)綜合運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等各類支付工具實(shí)施重組，助力科技型企業(yè)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。隨后的4月30日，滬深交易所修訂發(fā)布了《重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，北交所則發(fā)布了《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，支持上市公司實(shí)施規(guī)范的重組交易，推動(dòng)公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值。6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，提出更大力度支持并購(gòu)重組。支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。（記者 吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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