政策落地顯效 9月新增信貸料繼續(xù)回升

　　9月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。專家預(yù)計(jì)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地顯效，9月新增信貸料繼續(xù)回升，疊加政府債券發(fā)行放量，社會(huì)融資規(guī)模增量有望實(shí)現(xiàn)同比多增。為進(jìn)一步提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

　　投放動(dòng)能增強(qiáng)

　　“9月以來(lái)票據(jù)利率持續(xù)上行，月底沖高，表明9月信貸投放動(dòng)能可能繼續(xù)增強(qiáng)。”天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬表示，9月新增信貸約為2.6萬(wàn)億元，相對(duì)8月繼續(xù)回升，規(guī)模同比多增。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，從票據(jù)利率看，8月中旬票據(jù)利率持續(xù)震蕩上行。9月以來(lái)，半年期國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率持續(xù)上行，已達(dá)下半年以來(lái)新高，說(shuō)明信貸投放較此前有明顯好轉(zhuǎn)。

　　從結(jié)構(gòu)看，孫彬彬表示，結(jié)合部分高頻數(shù)據(jù)釋放的積極信號(hào)，9月企業(yè)中長(zhǎng)貸可能環(huán)比多增，在高基數(shù)水平下維持去年同期水平或略多增。國(guó)泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦認(rèn)為，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)，企業(yè)中長(zhǎng)貸有望延續(xù)積極態(tài)勢(shì)。

　　此外，伴隨多項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策出臺(tái)，居民部門中長(zhǎng)期貸款也有望好轉(zhuǎn)?！氨M管9月地產(chǎn)銷售修復(fù)偏慢，但考慮到首付比例普降以及提前還貸明顯退潮，9月居民中長(zhǎng)貸可能會(huì)轉(zhuǎn)為同比多增?！倍硎?。

　　新增社融有支撐

　　在信貸投放加速的同時(shí)，9月政府債券發(fā)行顯著放量，將對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增量形成支撐。

　　專家認(rèn)為，9月政府債券凈融資可能為1萬(wàn)億元。董琦認(rèn)為，9月新增社融約為4萬(wàn)億元，社融存量同比增速為9.1%。除新增信貸外，9月政府債券凈融資約1萬(wàn)億元，為新增社融回升的主要推動(dòng)力之一。

　　“9月國(guó)債和地方債發(fā)行顯著放量，信貸投放加速，大概率帶動(dòng)金融數(shù)據(jù)顯著修復(fù)。”孫彬彬說(shuō)，9月新增社融約為3.8萬(wàn)億元，社融存量同比增速上行0.3個(gè)百分點(diǎn)至9.3%，其中政府債券凈融資約為1萬(wàn)億元。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，9月新增社融約為3.6萬(wàn)億元，與去年同期接近。四季度社融增速或保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年社融增量為34萬(wàn)億元左右，年末社融增速為9.1%。

　　廣義貨幣（M2）方面，董琦認(rèn)為，在房地產(chǎn)政策優(yōu)化后，信貸投放邊際加快，9月M2同比增速可能回升至11%；狹義貨幣（M1）與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度更為匹配，9月M1同比增速可能回升至3%，較8月M1同比增速提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　貨幣政策持續(xù)發(fā)力

　　“繼8月存量社融增速由降轉(zhuǎn)升之后，9月各項(xiàng)貸款余額增速也會(huì)開(kāi)始回升。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)近日召開(kāi)的2023年第三季度例會(huì)提出，要持續(xù)用力、乘勢(shì)而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

　　專家預(yù)期，后續(xù)貨幣政策還將持續(xù)加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度。

　　在招聯(lián)首席研究員董希淼看來(lái)，我國(guó)貨幣政策工具儲(chǔ)備豐富，在支持小微民營(yíng)企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展方面，結(jié)構(gòu)性工具的使用仍有不小空間。

　　“在近期房地產(chǎn)政策密集調(diào)整后，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度將進(jìn)一步加碼?！蓖跚嗾J(rèn)為，在有效實(shí)施“保交樓”專項(xiàng)借款和“保交樓”貸款支持計(jì)劃的同時(shí)，不排除四季度增加額度乃至推出新的定向支持工具的可能。

　　增量政策有望進(jìn)一步推出。王青表示，四季度政策可能將加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金支持，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度有望進(jìn)一步上調(diào)。此外，有可能繼續(xù)實(shí)施政策性降息。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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