以新證券法實施為契機(jī)全面深化資本市場改革

　　新證券法的正式施行，在中國資本市場發(fā)展歷史上具有劃時代的里程碑意義。它開啟了資本市場改革與發(fā)展的新征程，標(biāo)志著中國資本市場改革發(fā)展進(jìn)入了全新歷史階段。當(dāng)前，各相關(guān)主體應(yīng)當(dāng)以新證券法施行為契機(jī)，全面推動資本市場的基礎(chǔ)制度完善與市場生態(tài)改善，堅持市場化、法治化、國際化改革方向，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，真正發(fā)揮資本市場服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能。

　　新證券法已于3月1日起正式施行。2月29日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》（以下簡稱《通知》），部署做好修訂后的證券法貫徹實施工作?！锻ㄖ分赋?，本次證券法修訂為打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了有力法制保障，對深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，健全具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全具有重要意義?！锻ㄖ诽岢觯€(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊制，一是分步實施股票公開發(fā)行注冊制改革，二是落實好公司債券公開發(fā)行注冊制要求，三是完善證券公開發(fā)行注冊程序。同時，要依法懲處證券違法犯罪行為，加快清理完善相關(guān)規(guī)章制度。目前，證監(jiān)會、上交所、深交所等各有關(guān)部門正在落實相關(guān)部署。

　　筆者認(rèn)為，資本市場各相關(guān)主體要充分認(rèn)識到新證券法施行對于中國資本市場發(fā)展的重要意義，并以此為契機(jī)，通過改革全力推動資本市場走上良性發(fā)展軌道。

　　首先，從資本市場本身的發(fā)展需要來看，新證券法是我國資本市場的頂層設(shè)計、根本大法。本次證券法修訂始于2015年，歷經(jīng)四次審議，系統(tǒng)總結(jié)了多年來我國證券市場改革發(fā)展、監(jiān)管執(zhí)法、風(fēng)險防控的實踐經(jīng)驗，在深入分析證券市場運(yùn)行規(guī)律和發(fā)展階段性特點的基礎(chǔ)上作出了一系列新的制度改革完善?？梢哉f，這一部新證券法，不是對原有法律的小修小補(bǔ)，而是要為資本市場的長期改革發(fā)展指明方向和道路。貫徹落實新證券法，中國資本市場要進(jìn)行的，也不單單是某一項制度或某一個市場方面的改革，而是全面的、系統(tǒng)性的重要變革，是涉及到發(fā)行制度、退市制度、信披制度、投資者保護(hù)制度的全方位改革。這一改革的性質(zhì)，要求有關(guān)部門在分清主次的基礎(chǔ)上全面統(tǒng)籌、系統(tǒng)規(guī)劃，需要各個市場主體的參與。

　　其次，從主要修改內(nèi)容來看，新證券法將全面推行證券發(fā)行注冊制，并大幅提高對證券違法行為的處罰力度，完善了投資者保護(hù)，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求。這些修改內(nèi)容，是針對中國資本市場發(fā)展本身面臨的問題而提出來的。近年來，以核準(zhǔn)制為主體的發(fā)行方式明顯落后于資本市場發(fā)展的要求，市場參與者違法成本過低則一直受到各方的詬病，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能沒有得到充分發(fā)揮，市場生態(tài)環(huán)境始終不能讓人滿意。這些問題已經(jīng)成為了資本市場長期健康發(fā)展的重要瓶頸。新證券法的施行，就是要打破這些瓶頸，讓資本市場真正走上良性發(fā)展的長期運(yùn)行軌道。

　　最后，從超越資本市場的更高的角度來看，新證券法的施行，正是發(fā)生在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展和金融安全均對資本市場提出更高要求的大背景下。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的改變帶來的融資需求變化和投資需求的變化，中國經(jīng)濟(jì)新動能的不斷增強(qiáng)，新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對資本市場提出了新要求，資本市場必須要更具有包容性，要能夠服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，要能夠推動技術(shù)創(chuàng)新。與此同時，中國經(jīng)濟(jì)開放程度的不斷提升，金融業(yè)開放的不斷擴(kuò)大，也在客觀上要求資本市場本身能夠不斷增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力，能夠維護(hù)國家的金融安全。

　　總而言之，新證券法的施行不僅為中國資本市場的全面深化改革提供了法制保障，指明了改革方向和道路，也為資本市場的發(fā)展提供了契機(jī)。市場各方要把握好這一歷史機(jī)遇，積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場各項改革，把打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場真正落到實處。（吳黎華）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報

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