金融風(fēng)險(xiǎn)防控任重道遠(yuǎn)

　　2016年下半年，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)了多個(gè)監(jiān)管措施，對(duì)金融行業(yè)進(jìn)行整治。2017年，監(jiān)管頻頻“亮劍”，更是被視作史上最嚴(yán)的金融監(jiān)管年。在日前召開(kāi)的2017環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)峰會(huì)上，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)為未來(lái)3年中國(guó)經(jīng)濟(jì)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，而其中的重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，從貨幣規(guī)模來(lái)看，2008年我國(guó)貨幣量是47.5萬(wàn)億元，到2012年則為97.4萬(wàn)億元，近乎翻了一倍；到2016年底躍升至155萬(wàn)億元，增加三分之一左右，規(guī)模越來(lái)越大。就增長(zhǎng)速度而言，雖然2011年~2015年增速均為13%左右，但相較有所回落的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，貨幣增速依舊呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

 

　　趙錫軍直言，中國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式傾向于快速擴(kuò)大規(guī)模，在金融資源配置上則體現(xiàn)為貨幣信貸擴(kuò)張。這幾年貨幣信貸增長(zhǎng)速度較快，由于貨幣信貸的增長(zhǎng)，通過(guò)各種傳播渠道傳達(dá)到金融市場(chǎng)、各個(gè)金融機(jī)構(gòu)，再加上各種各樣的金融創(chuàng)新，導(dǎo)致整個(gè)金融領(lǐng)域資產(chǎn)規(guī)模大幅度擴(kuò)張。在資產(chǎn)通脹的同時(shí)，負(fù)債增長(zhǎng)也非常迅速、杠桿不斷增加，企業(yè)每年要支付的利息和債務(wù)的成本非常高。“當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模上升到一定的程度，資產(chǎn)通過(guò)負(fù)債來(lái)形成的時(shí)候，資產(chǎn)的收益率就會(huì)往下走，負(fù)債的資金成本會(huì)往上走，兩者差距越來(lái)越小，最后便會(huì)出現(xiàn)倒掛的情況。”趙錫軍分析指出，收益率與資金成本倒掛過(guò)程中還可能體現(xiàn)出脫實(shí)向虛的情況，上市公司資金不用于主營(yíng)業(yè)務(wù)而是投向理財(cái)就是這一情況的典型特征。“一些債務(wù)和負(fù)債不能支付利息，甚至不能償還本金就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降和金融風(fēng)險(xiǎn)上升。”趙錫軍說(shuō)，“銀行業(yè)的資產(chǎn)變化情況呈現(xiàn)出這一特征，從2014年末開(kāi)始到2017年年初，銀行不良率和不良額都在上升，同時(shí)債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)、債券違約逐步增多。”

 

　　在趙錫軍看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)不僅會(huì)帶來(lái)上述負(fù)面影響，還將影響信用評(píng)級(jí)。2016年~2017年，信用評(píng)級(jí)和評(píng)級(jí)展望下調(diào)，就影響到了資金的流動(dòng)。資金流動(dòng)影響到金融市場(chǎng)，會(huì)出現(xiàn)金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，包括股市、債市波動(dòng)不斷加大，市場(chǎng)壓力指數(shù)的波動(dòng)和匯率的波動(dòng)也會(huì)加大。從這一連串反應(yīng)不難看出加大監(jiān)管力度的重要性。

 

　　近些年，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在快速發(fā)展過(guò)程中暴露出眾多風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，比如銀行表外理財(cái)，銀信合作、銀證合作、銀基合作中投向非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的產(chǎn)品，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“名股實(shí)債”類(lèi)投資等問(wèn)題，都被看作具有影子銀行特征。

 

　　2017年11月，央行聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》。趙錫軍說(shuō)，所有金融監(jiān)管部門(mén)共同就某一類(lèi)業(yè)務(wù)制定統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則在我國(guó)尚屬首次。一旦《意見(jiàn)稿》實(shí)施，將對(duì)影子銀行產(chǎn)生重大影響。（晏瀾菲）

 

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)