8月制造業(yè)PMI小幅回落 四季度有望走穩(wěn)


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時間:2019-09-09





  8月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.5%,比上月小幅回落0.2個百分點(diǎn)。與此同時,8月份,非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.8%,比上月提升0.1個百分點(diǎn),顯示非制造業(yè)總體保持?jǐn)U張勢頭,增速略有加快。


  從分類指數(shù)看,在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中,生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于臨界點(diǎn),新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。


  與此同時,從非制造業(yè)PMI分類指標(biāo)來看,服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.5%,比上月回落0.4個百分點(diǎn),服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度有所放緩。從行業(yè)大類看,鐵路運(yùn)輸業(yè)、電信廣播電視衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于58.0%以上的較高景氣區(qū)間,業(yè)務(wù)活動較為活躍。道路運(yùn)輸業(yè)、其他金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于收縮區(qū)間。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為61.2%,比上月上升3.0個百分點(diǎn),建筑業(yè)景氣度提升。


  國內(nèi)需求疲軟影響制造業(yè)PMI


  據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月份制造業(yè)PMI較上月小幅回落。對此,國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示,8月制造業(yè)PMI主要特點(diǎn):一是生產(chǎn)延續(xù)擴(kuò)張,市場需求總體承壓。近期國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯綜復(fù)雜,不確定性因素較多,新訂單指數(shù)為49.7%,略低于上月0.1個百分點(diǎn);但新出口訂單指數(shù)為47.2%,環(huán)比回升0.3個百分點(diǎn)。二是重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)PMI分別高于制造業(yè)總體1.7和1.4個百分點(diǎn)。三是大型企業(yè)保持?jǐn)U張,小型企業(yè)景氣回升。大型企業(yè)PMI為50.4%,連續(xù)兩個月高于臨界點(diǎn),是制造業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要支撐。四是工業(yè)生產(chǎn)價格有所回落。主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)環(huán)比均有所下降。


  北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主任、教授蘇劍在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示,其實(shí)自2018年3月以來,制造業(yè)PMI就進(jìn)入了波動式下行區(qū)間,這不排除受貿(mào)易摩擦影響的因素。由于受貿(mào)易摩擦的影響,國外企業(yè)搶進(jìn)口,國內(nèi)企業(yè)搶出口,導(dǎo)致7月份中國對外出口額同比增速出現(xiàn)小幅上漲。隨著國內(nèi)外形勢不確定性的增加,企業(yè)對外來預(yù)期的不確定性也在增加,導(dǎo)致8月制造業(yè)PMI小幅下降。


  國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者,8月制造業(yè)PMI小幅回落,分項(xiàng)指標(biāo)較7月多數(shù)出現(xiàn)小幅惡化,主因是需求相關(guān)指標(biāo)收縮。8月新訂單指標(biāo)小幅回落0.1個點(diǎn)至49.7%,但出口新訂單由于搶跑或者匯率貶值有所改善,上行0.3個點(diǎn)達(dá)47.2%,這說明內(nèi)需是當(dāng)前需求偏弱的主因。與此吻合的是,PMI進(jìn)口指數(shù)明顯下行0.7個點(diǎn)。


  此外,8月原材料庫存指數(shù)小幅下行至47.5%,產(chǎn)成品庫存榮枯線下回升0.8個點(diǎn)至47.8%,去庫存進(jìn)程仍在延續(xù),但由于需求弱化,產(chǎn)成品去庫存邊際惡化。對比新訂單和產(chǎn)成品庫存指數(shù),前者小幅回落,但后者明顯上升,導(dǎo)致供需缺口(新訂單-產(chǎn)成品庫存)再度下降,預(yù)示著后續(xù)經(jīng)濟(jì)仍然面臨壓力。


  與此同時,萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲也向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示,制造業(yè)PMI回落主要是受到去庫存周期,以及國內(nèi)需求疲軟的影響。其中,原材料庫存下降了0.5個百分點(diǎn),企業(yè)仍存在一定的去庫存壓力,而新訂單指數(shù)回落0.1個百分點(diǎn),連續(xù)四個月位于榮枯線以下,表明內(nèi)需仍相對較弱。從結(jié)構(gòu)上看,大中企業(yè)的PMI回落,小企業(yè)略有回升,前期對于小企業(yè)的支持政策有所體現(xiàn)。


  非制造業(yè)PMI發(fā)展符合規(guī)律


  8月份,非制造業(yè)商務(wù)活動同比提升0.1個百分點(diǎn),顯示非制造業(yè)總體保持?jǐn)U張勢頭,增速略有加快。對此,趙慶河表示,非制造業(yè)PMI主要特點(diǎn)在于服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度放緩,服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回落0.4個百分點(diǎn),繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。近期臺風(fēng)、暴雨等不利天氣頻發(fā),道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿、餐飲、旅游等行業(yè)受到較大影響,商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比、同比均出現(xiàn)不同程度回落。從市場預(yù)期看,服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)比上月上升0.7個百分點(diǎn),顯示企業(yè)對市場發(fā)展預(yù)期保持樂觀。


  蘇劍指出,從具體構(gòu)成來看,與制造業(yè)PMI表現(xiàn)不同,非制造業(yè)PMI顯示非制造業(yè)總體保持?jǐn)U張勢頭。僅單月來看,8月較7月份上漲0.1個百分點(diǎn),并沒出現(xiàn)大幅波動,屬于正常波動范圍。隨著中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,在不出現(xiàn)大的變化條件下,非制造業(yè)PMI長足發(fā)展是符合規(guī)律的,是趨勢性的。


  在花長春看來,8月非制造業(yè)PMI有所改善主要是因?yàn)榻ㄖI(yè)商務(wù)活動指數(shù)非常強(qiáng)勁,較上月增加3個百分點(diǎn)達(dá)到61.2%。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為64.0%,比上月上升0.3個百分點(diǎn),表現(xiàn)建筑業(yè)對市場預(yù)期樂觀程度仍在提升。服務(wù)業(yè)PMI較7月份下行0.4個百分點(diǎn),但仍維持在榮枯線之上,達(dá)52.5%,其中互聯(lián)網(wǎng)軟件信息技術(shù)服務(wù)、電信廣播電視衛(wèi)星傳輸服務(wù)等行業(yè)位于58.0%以上的較高景氣區(qū)間,業(yè)務(wù)活動較為活躍。


  “非制造業(yè)PMI略有回升,總體呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢,但從結(jié)構(gòu)上看,受益于財(cái)政政策加大提效,建筑業(yè)回升最為明顯,是非制造業(yè)回升的主要拉動力,而新訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個月回落,接近榮枯線附近,消費(fèi)對于經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用仍需要進(jìn)一步激發(fā)。”劉哲進(jìn)一步說道。


  未來PMI走勢有望擴(kuò)張


  8月份,綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.0%,比上月微落0.1個百分點(diǎn),連續(xù)5個月在53.0%-53.4%區(qū)間小幅波動,表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體保持平穩(wěn)發(fā)展。構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為51.9%和53.8%,環(huán)比一落一升。


  對于制造業(yè)和非制造業(yè)PMI未來走勢的變化,蘇劍認(rèn)為,對于制造業(yè)PMI來說,短期內(nèi)很有可能會繼續(xù)滯留在下行區(qū)間,難有大的改變。但隨著中國對長期發(fā)展戰(zhàn)略的明朗化,政策措施的落實(shí),長期來看制造業(yè)PMI存在上行空間。對于非制造業(yè)PMI來說,短期內(nèi)不排除進(jìn)入下行空間的可能,長期走勢依然是擴(kuò)張的。雖然,長期來看,非制造業(yè)的繁榮發(fā)展是符合歷史規(guī)律的,但短期內(nèi)受經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響,實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面上的不支撐,非制造業(yè)PMI在短期內(nèi)也存在下行壓力。


  “展望下一階段,我們預(yù)計(jì)制造業(yè)PMI將在筑底,而非制造業(yè)PMI總體上保持較為強(qiáng)勁的態(tài)勢。制造業(yè)將在相當(dāng)長時間里筑底、磨底(49-49.5%區(qū)間)。一方面PMI顯示后續(xù)壓力仍在,庫存指標(biāo)反應(yīng)出產(chǎn)成品庫存在需求惡化的背景中去化速度或可能受阻,庫存運(yùn)行的底部時間或有可能延長;疊加當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控趨緊以及貿(mào)易摩擦的影響,后續(xù)需求因素不確定性較大。但另一方面,7月工業(yè)企業(yè)利潤單月轉(zhuǎn)正,或步入弱復(fù)蘇階段,8月價格剪刀差(產(chǎn)成品價格-原材料購進(jìn)價格)進(jìn)一步對企業(yè)盈利復(fù)蘇形成支撐。同時,我們也看到制造業(yè)PMI自2010年以來,49點(diǎn)位相對牢固,除2008年金融危機(jī)以外,每次觸底都位于49%。”花長春進(jìn)一步指出。


  在劉哲看來,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,外部環(huán)境出現(xiàn)了明顯變化,企業(yè)家信心的恢復(fù)需要一個過程,制造業(yè)PMI底部震蕩還需要一段時間。但隨著逆周期政策調(diào)節(jié)力度的加大,擴(kuò)大內(nèi)需政策的出臺以及前期減稅減費(fèi)政策的落實(shí),預(yù)計(jì)制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI有望在四季度走穩(wěn)。(見習(xí)記者 寧婧)


  轉(zhuǎn)自:中國產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)

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