四季度宏觀經(jīng)濟(jì)展望:復(fù)蘇向好態(tài)勢延續(xù) 消費(fèi)、房地產(chǎn)等表現(xiàn)值得期待


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時間:2023-09-27





  隨著政策“組合拳”效果不斷顯現(xiàn),近期多項數(shù)據(jù)指標(biāo)都顯示出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極因素在積累、亮點在增多,社會預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。即將過去的三季度經(jīng)濟(jì)形勢如何?四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有哪些值得期待的亮點?政策端又將有哪些發(fā)力點?


  對此,《證券日報》記者采訪了民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬、國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉、中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明、中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云、仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟、瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤、中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清和川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂等八位“首席”。


  受訪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,隨著三季度宏觀政策加碼發(fā)力,國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好,三季度GDP同比增速或達(dá)到4.6%以上。四季度宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)三季度的復(fù)蘇態(tài)勢,尤其消費(fèi)、房地產(chǎn)等方面表現(xiàn)值得期待。此外,四季度貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策仍有發(fā)力空間。


  三季度GDP同比增速或達(dá)4.6%水平以上


  國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,8月份,主要指標(biāo)邊際改善,國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好,高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn),積極因素累積增多。據(jù)記者統(tǒng)計,受訪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對三季度GDP同比增速預(yù)測的平均值在4.6%水平以上。


  陳靂預(yù)計,三季度GDP同比增速在5.5%左右。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的角度看,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)三個月回升、全國居民消費(fèi)價格(CPI)同比轉(zhuǎn)正、進(jìn)出口降幅收窄、新增信貸超預(yù)期、8月份當(dāng)月社會消費(fèi)品零售增速同比上升,宏觀政策“組合拳”接續(xù)發(fā)力,為市場回暖創(chuàng)造了良好的條件。


  “預(yù)計三季度GDP同比增長4.8%,保持在穩(wěn)健合理區(qū)間。”溫彬分析稱,從9月份高頻指標(biāo)看,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回暖的積極因素正在增多,預(yù)計三季度經(jīng)濟(jì)增速將保持穩(wěn)健。宏觀逆周期政策持續(xù)發(fā)力,包括支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展、活躍資本市場、壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等政策正在落地顯效,均有望推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。


  “去年三季度我國GDP增速較二季度顯著反彈,且高于同年四季度,相對基數(shù)較高,這導(dǎo)致今年三季度GDP同比增速會較二季度回落,但環(huán)比增速和兩年同比增速將會有所反彈?!睖乇蜻M(jìn)一步表示。


  “最為搶眼的數(shù)據(jù)亮點在于消費(fèi)。”談及三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的亮點,龐溟表示,隨著各地促消費(fèi)政策落地顯效,疊加暑期旺盛的消費(fèi)需求,服務(wù)消費(fèi)市場延續(xù)今年以來快速增長、持續(xù)暢旺的態(tài)勢。預(yù)計穩(wěn)增長政策和逆周期措施將持續(xù)加碼、質(zhì)效提升、落實落細(xì),9月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望延續(xù)改善勢頭,三季度GDP同比增速有望達(dá)到4.5%左右。


  鄧海清認(rèn)為,隨著穩(wěn)增長政策加碼,我國經(jīng)濟(jì)從“疫后恢復(fù)性”內(nèi)需復(fù)蘇轉(zhuǎn)為“政策激勵性”內(nèi)循環(huán)升級,從“低基數(shù)紅利、環(huán)比走弱”走向“政策紅利、環(huán)比走強(qiáng)”。9月份高頻數(shù)據(jù)較8月份進(jìn)一步好轉(zhuǎn),從大宗商品、建材價格、票據(jù)利率的數(shù)據(jù)看,預(yù)計9月份經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)大部分都有好轉(zhuǎn),9月份PMI大概率出現(xiàn)顯著改善。


  消費(fèi)、房地產(chǎn)或是四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行亮點


  受訪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,四季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇向好的態(tài)勢。


  “四季度宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)向好勢頭?!泵髅髡J(rèn)為,一方面,財政政策力度增強(qiáng)將拉動經(jīng)濟(jì)需求,提振市場信心;另一方面,商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)可能較三季度有所回暖。


  趙偉認(rèn)為,四季度經(jīng)濟(jì)或開啟一輪短周期修復(fù),企業(yè)利潤加快回升、居民收入逐步改善,部分行業(yè)開啟補(bǔ)庫周期也會對經(jīng)濟(jì)形成支撐。


  溫彬表示,預(yù)計四季度我國經(jīng)濟(jì)仍將保持在穩(wěn)健合理區(qū)間,GDP同比增速或回升至5.2%左右。


  談及四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能有哪些亮點,陳靂分析稱,從消費(fèi)方面看,8月份社會消費(fèi)品零售同比增速上升,化妝品類、金銀珠寶類同比增速較7月份大幅提升,釋放了居民消費(fèi)信心回暖的積極信號。后市方面,“十一黃金周”“雙十一”和“雙十二”等預(yù)計對消費(fèi)將產(chǎn)生較大提振作用,四季度消費(fèi)增速將加快。


  鄧海清認(rèn)為,當(dāng)前汽車消費(fèi)仍然較為火熱,受中秋國慶假期帶動,預(yù)計旅游、出行、電影票房等需求將大幅增加,帶動服務(wù)消費(fèi)繼續(xù)回暖。


  除消費(fèi)外,董忠云表示,房地產(chǎn)也是需要關(guān)注的亮點。由于房地產(chǎn)牽涉行業(yè)眾多,且是宏觀經(jīng)濟(jì)信用擴(kuò)張的重要領(lǐng)域,房地產(chǎn)領(lǐng)域的修復(fù)是目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。8月末到9月初,包括降低存量房貸利率、一線城市實行“認(rèn)房不用認(rèn)貸”、廣州開始放開限購等一系列增量房地產(chǎn)政策相繼出臺。上述已經(jīng)出臺和后續(xù)可能出臺的政策預(yù)計會在四季度顯現(xiàn)效果,驅(qū)動房地產(chǎn)市場信心修復(fù)和預(yù)期改善,房地產(chǎn)銷售增速有望逐步回升,進(jìn)而驅(qū)動信用擴(kuò)張和相關(guān)消費(fèi)增長。


  在汪濤看來,8月份以來諸多提振房地產(chǎn)銷售的政策出臺,年內(nèi)政策支持有望繼續(xù)加碼。預(yù)計更多二線城市或?qū)⒎潘煞康禺a(chǎn)政策、一線城市也可能出臺邊際放松政策,政府將加大對房地產(chǎn)開發(fā)商和保交樓項目的信貸支持,增加政策性銀行貸款和專項基金支持基建投資力度等。預(yù)計未來幾個月房地產(chǎn)銷售將逐步企穩(wěn)。


  龐溟建議,下一階段政策仍需著力擴(kuò)大國內(nèi)需求,繼續(xù)拓展擴(kuò)消費(fèi)、促投資的政策空間。其中,固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)表明,房地產(chǎn)市場在政策“組合拳”呵護(hù)下,從銷售端回暖到回款、土拍、投資、新開工等全鏈條活動的啟動與暢旺仍需時間,相關(guān)政策仍需要保持適當(dāng)力度、強(qiáng)度、進(jìn)度、效度、精度。


  除上述兩個領(lǐng)域外,趙偉認(rèn)為,出口或是四季度經(jīng)濟(jì)的主要亮點,低基數(shù)和海外制造業(yè)景氣改善支撐下,外貿(mào)壓力最大的階段或已經(jīng)過去。


  四季度貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策仍有發(fā)力空間


  推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的過程中,宏觀政策也是市場關(guān)注的重點。在9月20日國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上,國家發(fā)展改革委副主任叢亮表示,將“加大宏觀政策調(diào)控力度,著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險,努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo),推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。


  在受訪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來,四季度貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策等方面的發(fā)力空間仍值得期待。


  從貨幣政策角度看,溫彬認(rèn)為,一是發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用,大力支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展;二是保持流動性合理充裕,下一階段降準(zhǔn)降息仍有空間;三是繼續(xù)深化利率市場化改革,促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降。


  “總量貨幣金融工具仍有發(fā)力空間,四季度仍有可能通過降準(zhǔn)降息的方式,助力經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)?!标愳Z說。


  從財政政策角度看,陳靂認(rèn)為,四季度財政支出進(jìn)度合理加快的趨勢有望延續(xù),專項債發(fā)行提速、地方政府債務(wù)化解方案等增量政策值得期待。


  董忠云預(yù)計,四季度財政政策將繼續(xù)保持積極的態(tài)勢,除加快專項債發(fā)行向?qū)嶋H投資需求的轉(zhuǎn)化外,進(jìn)一步的稅費(fèi)優(yōu)惠等積極的財政政策也是重要發(fā)力點。


  “積極的財政政策應(yīng)繼續(xù)用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向?!饼嬩檎J(rèn)為,應(yīng)在支出、減稅降費(fèi)、專項債等諸多方面加力提效,合理加快財政支出進(jìn)度,保持必要支出強(qiáng)度,優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),在新增專項債力爭于9月底前基本發(fā)行完畢的前提下,努力確保將用于項目建設(shè)的專項債資金在10月底前使用完畢,并加強(qiáng)專項債項目儲備和投后管理,促使中央預(yù)算內(nèi)投資和專項債共同發(fā)力,加快形成實物工作量。


  從產(chǎn)業(yè)政策看,董忠云表示,可以預(yù)期,圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造等重點新興產(chǎn)業(yè)方向的支持政策將不斷落地,帶動新經(jīng)濟(jì)動能抬升,盡快形成經(jīng)濟(jì)增長的有力支柱。


  “產(chǎn)業(yè)政策方面,堅持推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩手抓,加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè),進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平,也要繼續(xù)以數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系,協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。”溫彬建議。(記者 孟珂 韓昱)


  轉(zhuǎn)自:證券日報

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