權(quán)威揭秘片仔癀：搶來(lái)的“神藥”，價(jià)值幾何？

前段時(shí)間，中新經(jīng)緯曾報(bào)道，官方指導(dǎo)價(jià)590元/粒的片仔癀被炒至1600元/粒，且“一粒難求”，引發(fā)輿論熱議。 

7月3日，中新經(jīng)緯再次走訪發(fā)現(xiàn)，6月下旬被顧客排隊(duì)搶購(gòu)的片仔癀北京銀河SOHO門店，已因缺貨而無(wú)法預(yù)約。另外，片仔癀線下部分門店也面臨缺貨現(xiàn)象，有店鋪預(yù)約時(shí)間已排至8月下旬，預(yù)約數(shù)量也以“?！睘橄拗啤?/p>

搶購(gòu)潮背后，被奉為“神藥”的片仔癀也必須直面市場(chǎng)的拷問(wèn)。其真實(shí)價(jià)值究竟幾何？

回訪片仔癀線下門店：沒貨、不能預(yù)約

7月3日，中新經(jīng)緯回訪該店鋪，店門口很是“冷清”，排隊(duì)不再，開門時(shí)間變更至10點(diǎn)。在9點(diǎn)-10點(diǎn)的這段時(shí)間，僅零星幾位顧客前來(lái)詢問(wèn)，后都被店員勸返。

“沒有貨，不要問(wèn)了。”一位店員正將一位顧客攔在門外。這名顧客稱，他是家里有人急用，醫(yī)師要求購(gòu)買片仔癀。店員則回復(fù)稱，“急用就買片仔癀膠囊，功效一樣?！?/p>

該名顧客向中新經(jīng)緯透露，他其實(shí)也是幫別人搶購(gòu)，并非買來(lái)自用。此前，他已在這家店買過(guò)幾次片仔癀，都是排隊(duì)搶購(gòu)。大約自上周起，店里就已因“缺貨”買不到，也沒辦法預(yù)約?！皟r(jià)格倒是一直沒變，590元一粒。最近排隊(duì)買片仔癀的現(xiàn)象炒得太火了，現(xiàn)在排隊(duì)也買不到，大家才不來(lái)了。”

店員只稱已經(jīng)好幾天沒賣了，也不知道什么時(shí)候才有貨，并同樣告知，“如果急用，買膠囊也是一樣的”。

中新經(jīng)緯在店內(nèi)看到，店員所指的“膠囊”售價(jià)708元/盒，每盒12粒。成分表顯示，這款膠囊成分即為片仔癀。

7月2日，中新經(jīng)緯客戶端致電片仔癀體驗(yàn)館福建省福州市茶亭店購(gòu)買片仔癀，店員回復(fù)稱，片仔癀膠囊有貨，片仔癀錠劑7月5日才到店。

廣州一家體驗(yàn)館人員則告訴中新經(jīng)緯，按照顧客的真實(shí)需求，如果是藥用，一次最多預(yù)約10粒，需出示相關(guān)證明，否則一次最多只能預(yù)約3粒。該名人員也表示，“片仔癀本是在南方火起來(lái)的，但現(xiàn)在全國(guó)都在搶。一方面是市場(chǎng)需求量大，另一方面，不排除有資本介入炒作。但體驗(yàn)館的片仔癀售價(jià)是一直沒變的?！?/p>

據(jù)片仔癀披露，公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售指導(dǎo)價(jià)為590元/粒。然而，該產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)近期一度被炒至1600元/粒。

6月25日，片仔癀在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)投資者提問(wèn)稱，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均屬于正常狀態(tài)。針對(duì)近期市場(chǎng)情況，公司采取一系列措施，穩(wěn)定供應(yīng)量、拓展銷售渠道、增加與片仔癀錠劑同質(zhì)同效的片仔癀膠囊劑型供應(yīng)，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)秩序。

揭開“神藥”面紗

據(jù)西南證券研報(bào)，片仔癀屬于國(guó)寶級(jí)中藥品種，歷史文化底蘊(yùn)深厚。片仔癀是中國(guó)首批中藥一級(jí)保護(hù)品種，在2018年繼續(xù)被納入保護(hù)。片仔癀屬于國(guó)家級(jí)絕密配方，片仔癀的配方是經(jīng)過(guò)國(guó)家批準(zhǔn)的獨(dú)有專利配方。中國(guó)目前只有片仔癀和云南白藥屬于國(guó)家級(jí)絕密配方。 

片仔癀外包裝顯示，片仔癀成分為牛黃、麝香、三七與蛇膽。外包裝顯示，片仔癀功能主治清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛，用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無(wú)名腫毒，跌打損傷及各種炎癥，被不少人奉為“神藥”。

還有不少人認(rèn)為服用片仔癀能保肝護(hù)肝，比如酒局上大量飲酒以及本身肝功能的問(wèn)題。有網(wǎng)友調(diào)侃稱，“片仔癀就酒，越喝越有”“藥中茅臺(tái)的名號(hào)果然不虛”。

關(guān)于片仔癀的作用，北京中醫(yī)藥大學(xué)中藥教研室副教授田昕在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，片仔癀屬于復(fù)方中成藥，成分中的麝香走竄之性劇烈，有極強(qiáng)的開竅醒神作用，還可以活血通經(jīng)，消腫止痛，治療多種原因?qū)е碌幕杳?；牛黃與蛇膽藥性相似，具有清熱解毒的作用；片仔癀中唯一一味植物藥三七，可散瘀止血，消腫定痛，少量用藥可活血，大量可止血。

田昕進(jìn)一步指出，整體上看，片仔癀的功效以清熱解毒為主，可治療比較嚴(yán)重的高熱所導(dǎo)致的神志昏迷、眩暈、震顫、抽搐等。臨床應(yīng)用上，片仔癀可以用到任何疾病所導(dǎo)致的昏迷，如多種腦血管、肺性腦病、肝性腦病、糖尿病酮癥酸中毒，惡性腫瘤、重度感染等疾病出現(xiàn)的昏迷、神志不清等，用量不同，起效時(shí)間會(huì)有差別?！暗仓皇墙鉀Q‘一時(shí)之急’，不能當(dāng)做常規(guī)用藥”。

對(duì)于保肝護(hù)肝的功效，田昕直言，雖然三七多少有點(diǎn)活血養(yǎng)肝的作用，但是在大量的清熱、開竅、解毒藥中，三七的養(yǎng)護(hù)補(bǔ)益作用并不突出，如果僅因保肝護(hù)肝，或者預(yù)防性服用片仔癀，則大可不必。“對(duì)片仔癀的作用要認(rèn)識(shí)清楚，不能用錯(cuò)病證，更不能把作用過(guò)分夸大?！碧镪刻嵝选?/p>

對(duì)于市場(chǎng)上片仔癀節(jié)節(jié)攀升的價(jià)格，田昕認(rèn)為，新冠肺炎疫情以來(lái)，中醫(yī)藥的作用被越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)與重視，這可能帶動(dòng)了一部分原材料的漲價(jià)，但是原材料的漲價(jià)并不一定會(huì)導(dǎo)致成藥連番的漲價(jià)，“對(duì)比同樣含有牛黃與麝香的安宮牛黃丸與西黃丸，片仔癀目前的市場(chǎng)價(jià)格之高是說(shuō)不通的。這其中可能利用了人們對(duì)中醫(yī)藥的重視與信息差，奇貨可居，進(jìn)行炒作”。

對(duì)于片仔癀的客觀價(jià)值，知名戰(zhàn)略營(yíng)銷專家史立臣也對(duì)中新經(jīng)緯表示，片仔癀作為藥品有一定時(shí)間的保質(zhì)期，過(guò)了保質(zhì)期，便不能再服用，本身就不具備投資價(jià)值。而作為藥品，片仔癀的適應(yīng)癥是“清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛”，從這個(gè)角度看，同類產(chǎn)品很多，也很便宜，可以看出片仔癀并不具備特殊的價(jià)值。

史立臣告訴中新經(jīng)緯，由于國(guó)家保密配方與原料中麝香的減少，片仔癀最近幾年連續(xù)提高價(jià)格，后來(lái)片仔癀在自己的體驗(yàn)店設(shè)置限購(gòu)規(guī)則，這是企業(yè)饑餓營(yíng)銷的一部分，導(dǎo)致市場(chǎng)抬高產(chǎn)品價(jià)格?！半S著機(jī)構(gòu)把市場(chǎng)上的片仔癀買空后，資本開始炒作，但這種炒作對(duì)整個(gè)中醫(yī)藥行業(yè)都不是好事”。

據(jù)西南證券梳理，2004-2020年，片仔癀已持續(xù)提價(jià)19次，平均約一年一次，提價(jià)幅度為82%。

值得一提的是，在持續(xù)提價(jià)后，片仔癀近幾年的營(yíng)收增速卻在逐漸放緩。數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，該公司營(yíng)收增速分別為60.85%、28.33%、20.06%、13.78%，歸母凈利潤(rùn)增速也由2017年的50.53%降至21.62%。

體驗(yàn)館為片仔癀主要銷售渠道

1999年12月，片仔癀由成立于1956年的原漳州制藥廠改制創(chuàng)立。2003年6月，該公司在上交所掛牌上市交易。

據(jù)片仔癀2020年年報(bào)，片仔癀系列產(chǎn)品為公司核心產(chǎn)品，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復(fù)方片仔癀含片等。2020年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.11億元，其中片仔癀系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入25.39億元，毛利率高達(dá)81.95%，約占總營(yíng)收的39%。

年報(bào)顯示，片仔癀在國(guó)內(nèi)以O(shè)TC銷售為主，主要包括片仔癀體驗(yàn)館、區(qū)域經(jīng)銷及零售藥店等。據(jù)媒體報(bào)道，片仔癀體驗(yàn)館是黃牛搶購(gòu)片仔癀的主要渠道。

據(jù)媒體報(bào)道，2015年1月，首家片仔癀體驗(yàn)館在武夷山區(qū)開業(yè)，隨后很快被復(fù)制推廣。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，全國(guó)在營(yíng)的片仔癀體驗(yàn)館超過(guò)300家，全年新增100家左右。

片仔癀披露，片仔癀體驗(yàn)館主要銷售公司及關(guān)聯(lián)子公司的系列產(chǎn)品，通過(guò)體驗(yàn)館的設(shè)立，提高社會(huì)消費(fèi)群體對(duì)片仔癀品牌的認(rèn)知度和忠誠(chéng)度，提高產(chǎn)品購(gòu)買欲。

據(jù)西南證券2月7日研報(bào)，片仔癀將體驗(yàn)館布局精準(zhǔn)融入高級(jí)消費(fèi)品的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，打造高端保健品定位，進(jìn)一步拓展新渠道、新客群部落、新消費(fèi)者，擴(kuò)大市場(chǎng)增量。公司從2015年開始通過(guò)開設(shè)體驗(yàn)館的形式全國(guó)鋪設(shè)渠道，體驗(yàn)館達(dá)到“渠道擴(kuò)張+品牌宣傳”雙重作用。 

至于體驗(yàn)館與片仔癀的合作模式，西部證券分析師吳天昊曾在2020年12月3日的研報(bào)中介紹，片仔癀體驗(yàn)館大部分前身為公司的經(jīng)銷商，基本以加盟店模式為主，并需要有藥店資質(zhì)。

據(jù)保健時(shí)報(bào)2018年報(bào)道，片仔癀體驗(yàn)館“授權(quán)經(jīng)營(yíng)不合營(yíng)”，業(yè)主自主經(jīng)營(yíng)，盈虧自負(fù)，最大限度地發(fā)揮經(jīng)營(yíng)主體在資金、人脈等方面資源的作用。招商證券也曾在研報(bào)中提及，片仔癀體驗(yàn)館全部由客戶投資，片仔癀不出錢。

近兩年，體驗(yàn)館已發(fā)展成為片仔癀主要銷售渠道。西南證券分析師杜向陽(yáng)提到，隨著片仔癀體驗(yàn)館數(shù)量全國(guó)拓展，該渠道收入占比逐年提升，到2019年體驗(yàn)館渠道占比已經(jīng)超過(guò)30%。而據(jù)廣大證券近期研報(bào)，2021年一季度末，片仔癀體驗(yàn)館收入占比估計(jì)已提升至40%，較年初提升十個(gè)百分點(diǎn)。

吳天昊稱，由于大部分體驗(yàn)館盈虧平衡速度較快，且可以為開店經(jīng)銷商帶來(lái)社交屬性收益，申請(qǐng)加盟的經(jīng)銷商數(shù)量逐步提升，預(yù)計(jì)未來(lái)體驗(yàn)館渠道將持續(xù)是核心藥品增量的主要來(lái)源。

片仔癀在2020年年報(bào)提到，未來(lái)繼續(xù)推進(jìn)片仔癀體驗(yàn)館建設(shè)，進(jìn)一步完善體驗(yàn)館規(guī)范管理；以連鎖OTC為主渠道，注重與具備終端動(dòng)銷團(tuán)隊(duì)的區(qū)域經(jīng)銷商戰(zhàn)略合作，支持重視系列產(chǎn)品的終端銷售等。

“片仔癀無(wú)論從消費(fèi)者人群、消費(fèi)場(chǎng)景、產(chǎn)品稀缺性、提價(jià)的增長(zhǎng)邏輯來(lái)看，都（與貴州茅臺(tái)）有非常多的相似點(diǎn)。但相較于貴州茅臺(tái)，片仔癀品牌還屬于上升期，提價(jià)幅度還未觸及天花板。我們預(yù)計(jì)未來(lái)片仔癀隨著品牌知名度全國(guó)推廣，提價(jià)與放量空間大?！?span style="text-indent: 2em;">杜向陽(yáng)認(rèn)為，作為高端白酒的互補(bǔ)品，片仔癀未來(lái)有望隨著高端白酒的市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

中新經(jīng)緯注意到，在二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來(lái)，片仔癀股價(jià)已累計(jì)上漲65.20%，近一年的股價(jià)漲幅為154.51%。而同期，貴州茅臺(tái)的股價(jià)漲幅為1.70%、35.98%。

　　轉(zhuǎn)自：中新經(jīng)緯

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