告別寒冬 影視行業(yè)“回春”


來源:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2019-02-28





  伴隨著股市一片利好,這兩天,持續(xù)低迷了一兩年的影視上市股也開始隨著大盤“回春”。上周剛剛公告轉(zhuǎn)讓股權(quán)并易主的慈文傳媒昨日漲停,而此前出品了春節(jié)檔票房冠軍《流浪地球》的北京文化也因票房利好在年后漲停,當代明誠、上海電影、華聞傳媒等影視股均漲幅居前。


  曾經(jīng)一度因為與資本過度捆綁,影視行業(yè)的上市公司們經(jīng)歷了較為嚴峻的寒冬——對賭協(xié)議無法完成,宣布商譽減值,甚至需要以一折變賣股權(quán)以求存活。成也資本,敗也資本,對國產(chǎn)影視制造者們來說,游資退卻,回歸創(chuàng)作,這場脫困之路剛剛開始。


  慈文“易主”,為緩解資金壓力


  開局不利,是2019年開春后不少影視公司的普遍感覺。為了解決財務危機,上周,老牌制作公司、在業(yè)內(nèi)有著“爆款制造機”之稱、先后制作過《花千骨》《老九門》等電視劇的慈文傳媒發(fā)布公告,宣布其創(chuàng)始人馬中駿將減持公司15.05%的股份,江西省出版集團公司全資子公司華章投資將成為公司控股股東,江西省人民政府將成為慈文傳媒的實際控制人。


  公告中毫不掩飾地表示,此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓其實是為了解決慈文之前的股權(quán)質(zhì)押難題。作為上市公司,慈文傳媒2018年的業(yè)績報告顯示,其預計虧損額度超過9.5億元,而此前作為公司的大股東,馬中駿個人已多次質(zhì)押股權(quán)。慈文傳媒副總裁、首席品牌官趙斌透露,這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,公司的財務壓力得到了極大的緩解,公司未來將從民企轉(zhuǎn)變?yōu)榛旌纤兄频纳鲜泄尽?/p>


  面對外界“慈文易主”“折戟資本”的說法,趙斌表示其實略有偏差。據(jù)他介紹,此次改革后慈文將保持原有團隊和創(chuàng)作方向不變,雖然公司的實際控制人不再是創(chuàng)始人馬中駿,但華章投資與慈文的合作并不會介入創(chuàng)作。“國有資本的進入,很大程度上是為慈文的未來發(fā)展紓困,并不是因為走不下去了。新的資本注入,也只會讓慈文未來的發(fā)展更好。”據(jù)他介紹,解決了資金難題后,慈文未來將投入更大體量的影視項目,著力提升國劇品質(zhì),做出更多能代表中國國際化的重頭作品,像2019年恰逢發(fā)現(xiàn)大熊貓150周年,慈文方面計劃抓住這個契機與國際合作,聯(lián)合開發(fā)相應的文創(chuàng)項目。


  影視股“爆雷”,并購熱埋下禍根


  對更多的影視上市公司來說,因為受困于2018年的影視稅收風波,回款困難,發(fā)行遇阻,如何止損并重新回到運營的正軌才是正題。


  年后,19家影視動漫股相繼發(fā)布了2018年的業(yè)績預告,其中10家業(yè)績預虧,6家雖然盈利,但業(yè)績預減。其中,曾經(jīng)出品過《媳婦的美好時代》《永不磨滅的番號》等知名國劇的華錄百納成為影視動漫行業(yè)的“虧損王”,公司預計2018年全年業(yè)績虧損大約33億元,而在上年同期公司盈利超過1億元。根據(jù)華錄百納的解釋,業(yè)績虧損主要是因為綜藝招商不達預期、內(nèi)容營銷收入大幅下滑,影視項目未能及時確認收入,同時因子公司出售喀什藍色火焰、北京藍色火焰也形成了接近16億元的投資損失。


  來自財經(jīng)專業(yè)媒體的分析顯示,前幾年,影視行業(yè)資本運作較為活躍,利潤承諾協(xié)議幾乎是影視上市公司兼并收購的標配,多數(shù)公司是“輕資產(chǎn)+高估值”模式,以三年業(yè)績對賭為主,部分對賭期延長至四年。這就導致了高溢價的并購重組會背負高額的商譽,而一旦被并購的公司業(yè)績不達標,商譽減值的風險就不斷增加。2014年,藍色火焰作價25億元被華錄百納收購,創(chuàng)下了綜藝行業(yè)投資并購的最高值。藍色火焰在2016年盈利達到2.7億元,2017年凈利潤達到1.5億元,但到了2018年前10個月巨虧4.7億元,并最終在2018年12月分別以400萬元和10萬元的價格,將喀什藍色火焰、北京藍色火焰兩家公司打包出售給南京大道行知文化傳媒有限公司。


  這種“賤賣”被外界普遍視為是對不良資產(chǎn)的甩賣清倉。然而,這種情況在影視行業(yè)并不鮮見,像遭遇稅收風波后,以接近一折的價格將子公司盛世星輝股權(quán)轉(zhuǎn)讓的當代東方,上周發(fā)布的2018年財報就顯示,其2014年以七倍溢價收購的子公司盟將威影視,去年因電視劇銷售情況不佳、回款遇阻,“使得收入大幅下滑,業(yè)績不佳,計提約8.76億元的商譽減值”,而當代東方也因為子公司的拖累預計全年虧損12億元至14億元。


  與資本松綁,退回創(chuàng)作主體


  引入國資、變更股權(quán)和實際控制人,從上市公司發(fā)展的角度看,慈文此次脫困不僅渡過了資金難關(guān),而且還能保持原有制作方向不變,似乎已經(jīng)是最好的選擇。經(jīng)過一周的觀望和利好消息發(fā)布,昨日慈文傳媒股票已經(jīng)漲停,恢復了市場信心。


  “目前傳媒行業(yè)的困難是共性問題,需要大家抱團取暖,并需要資本的加持,爭取贏得資本的青睞來渡過危機。”當代東方副總裁李澤清透露,目前影視公司的過冬方式包括盤活現(xiàn)有資產(chǎn),清理回款舊賬,同時要多方位增加資產(chǎn)布局的維度,分擔現(xiàn)有的風險。


  與慈文引入有江西省人民政府背景的華章投資相似,有著“國產(chǎn)影視第一股”之稱的華策影視,在2018年12月通過大宗交易的方式轉(zhuǎn)讓不超過3549萬股(不超過公司股份總數(shù)的2%)給杭州市金融投資集團,而華聞傳媒也將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了國資背景的投資機構(gòu)。除了引入國資,還有不少公司選擇與視頻網(wǎng)站平臺深度捆綁,像騰訊視頻與《瑯琊榜》制作公司正午陽光已經(jīng)合作了多部自制劇,還將《如懿傳》制作公司新麗傳媒直接收購,而慈文此前也宣布將與愛奇藝聯(lián)合成立全資子公司。


  從過去的游資遍地,到如今更為專業(yè)的資本和平臺進入,對于歷經(jīng)寒冬的影視行業(yè)來說,回暖正在發(fā)生。趙斌也表示,過去一年的影視寒冬一方面給影視從業(yè)者帶來了巨大的挑戰(zhàn),另一方面也是一個大浪淘沙的過程,“國資背景某種程度上意味著對作品的品質(zhì)和口碑有一定要求,視頻網(wǎng)站等平臺也不會貿(mào)然拿自己的播出效果試險。真金不怕火煉,我們雖然經(jīng)過了一個比較困難的時期,但最后留下的一定是能夠扛住市場風險,能夠持續(xù)產(chǎn)出優(yōu)秀作品,得到市場認可的制作者。”(李夏至)


  原標題:告別寒冬 影視行業(yè)“回春”


  轉(zhuǎn)自:北京日報



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