強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代下，財(cái)富管理行業(yè)的危與機(jī)

　　中國(guó)30多年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展推動(dòng)了居民財(cái)富絕對(duì)量的增加，并且未來(lái)經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長(zhǎng)，這給財(cái)富管理行業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇。目前，中國(guó)財(cái)富管理的市場(chǎng)主體主要包括銀行、信托、公募基金、保險(xiǎn)、券商、私募基金、第三方理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)金融等。而隨著監(jiān)管環(huán)境的趨嚴(yán)、未來(lái)行業(yè)發(fā)展將何去何從？

　　中國(guó)成為世界第二大私人財(cái)富市場(chǎng)

　　2017年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到188萬(wàn)億元，高凈值人群達(dá)到197萬(wàn)人，年復(fù)合增長(zhǎng)率保持在20%以上。這些高凈值人群的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到65億元。在過(guò)去的十年中，高凈值人群規(guī)模翻了三番，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)5倍，居世界第二。

　　此外，根據(jù)福布斯發(fā)布的最新全球億萬(wàn)富豪榜，2018年中國(guó)有476位超級(jí)富豪凈財(cái)富在10億美元以上，其中來(lái)自中國(guó)的有476位，占比約為22%，僅次于美國(guó)。其中，中國(guó)內(nèi)地今年新上榜的億萬(wàn)富豪數(shù)最多，達(dá)到89位。

　　那些搭上“中國(guó)取得了令世界矚目的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”順風(fēng)車的人，接下來(lái)面對(duì)的，就是財(cái)富何處安放的問(wèn)題。

　　目前財(cái)富管理市場(chǎng)上，除了銀行、券商、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在向綜合性財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，名稱中含有“財(cái)富管理”這四個(gè)字的第三方機(jī)構(gòu)大大小小也有上千家。

　　但這仍然是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)極不充分、亟待開發(fā)的市場(chǎng)。波士頓咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，中資私行的總客戶數(shù)超過(guò)50萬(wàn)，管理客戶資產(chǎn)（AUM）近8萬(wàn)億。8萬(wàn)億，只是這個(gè)188萬(wàn)億量級(jí)市場(chǎng)的一個(gè)零頭。

　　打破剛性兌付將推動(dòng)財(cái)富行業(yè)的進(jìn)步

　　一方面是財(cái)富的迅速積累，另一方面，財(cái)富市場(chǎng)龐氏騙局橫行，有一些財(cái)富管理公司使出“洪荒之力”滿足客戶需求，理財(cái)產(chǎn)品每三個(gè)月甚至每天都有一個(gè)新的收益率報(bào)價(jià)。通過(guò)短債長(zhǎng)投、期限錯(cuò)配、明股實(shí)債、高比例杠桿等不合規(guī)或打擦邊球的內(nèi)部操作，大大增加了投資人的風(fēng)險(xiǎn)。

　　好在這種野蠻生長(zhǎng)的局面正在得到遏制，隨著今年資管新規(guī)的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)總規(guī)模超過(guò)百萬(wàn)億元的資管行業(yè)步入統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代。而監(jiān)管層重要的目的在于，通過(guò)對(duì)中介機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品的規(guī)范，讓人們的錢真正流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)更有效對(duì)接。

　　有分析認(rèn)為，隨著資管新規(guī)未來(lái)的逐步實(shí)施，通道產(chǎn)品、復(fù)雜結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、資金池產(chǎn)品以及杠桿操作等業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)的做法將難以為繼，而之前國(guó)務(wù)院副總理劉鶴也曾發(fā)言指出，“做壞事是要付出代價(jià)的”，剛性兌付的打破將有力地?cái)噭?dòng)財(cái)富管理行業(yè)現(xiàn)有的格局。

　　“剛兌的核心還是資金池”諾亞財(cái)富創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO汪靜波明確表示，“諾亞財(cái)富內(nèi)部所有產(chǎn)品100%沒有資金池，諾亞財(cái)富的產(chǎn)品和資金均為一一對(duì)應(yīng)并獨(dú)立托管。”在新規(guī)出臺(tái)后，投資人會(huì)更多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配度問(wèn)題，這也是諾亞長(zhǎng)期推行的投資理念。

　　對(duì)于如何進(jìn)一步打破剛性兌付，汪靜波表示可以從三個(gè)方面著手，第一是投資者教育。好比現(xiàn)在提到股市，大家就會(huì)想到“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，沒有人認(rèn)為股市需要?jiǎng)們兜?。所以，?duì)于“不剛兌”這一概念要不斷地灌輸，從而形成一個(gè)社會(huì)共識(shí)。

　　汪靜波進(jìn)一步指出，“如果為了沒有矛盾，就掩蓋事物的本質(zhì)，隱藏真相，通過(guò)剛兌讓大家建立不真實(shí)的信任，最后可能受傷更大的還是客戶。因?yàn)榭蛻魰?huì)因?yàn)樘摷俚男湃?，投入更多的資金。”

　　其次是從業(yè)者，財(cái)富管理行業(yè)剛開始沒有什么監(jiān)管，進(jìn)入壁壘非常低，開發(fā)個(gè)網(wǎng)站就能做P2P，完全不懂金融的人都可以騙幾百億，說(shuō)明市場(chǎng)整體處于魚龍混雜的階段。因此，從業(yè)者本身要提高自律能力，加強(qiáng)合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)，完善內(nèi)部的監(jiān)管短板。

　　最后是成熟的監(jiān)管，打破剛性兌付不能從單一方面，必須要從各個(gè)方面去發(fā)力，要打出一套組合拳。對(duì)此，汪靜波很有感觸，“最近監(jiān)管比較好，相信市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越成熟。”

　　資管新規(guī)下財(cái)富管理行業(yè)面臨新一輪洗牌

　　資管新規(guī)無(wú)疑將推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)洗牌，由于生存空間被擠壓和承擔(dān)不了合規(guī)成本，部分不合規(guī)的中小第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將出局，諾亞作為行業(yè)龍頭則有望擴(kuò)大領(lǐng)先地位。

　　對(duì)此，正如諾亞財(cái)富集團(tuán)總裁林國(guó)灃坦言，“一些財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將不得不改變現(xiàn)有的服務(wù)和產(chǎn)品，但總的來(lái)說(shuō)，諾亞和整個(gè)行業(yè)都會(huì)受益匪淺”。中金公司也指出，從財(cái)富管理行業(yè)的未來(lái)發(fā)展看，第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有望分享高凈值人群更大的財(cái)富份額。

　　對(duì)于投資者而言，可以從以下幾個(gè)維度去辨認(rèn)出一家靠譜的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。首先是從經(jīng)營(yíng)的角度，公司經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健、合規(guī)，比如公司有無(wú)飛單業(yè)務(wù)、有無(wú)期限錯(cuò)配、剛性兌付、資金池等問(wèn)題。

　　其次可以查看其牌照，有無(wú)基金銷售牌照、基金管理人牌照等。此外，金融產(chǎn)品是否有備案，這些都能在網(wǎng)上查到。

　　最后，看從業(yè)人員資質(zhì)。例如諾亞財(cái)富理財(cái)師的名片下面都會(huì)有基金從業(yè)資格證編號(hào)，更有含金量的還持有AFP（金融理財(cái)師）、CFP（國(guó)際金融理財(cái)師）、CPA（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）等。

　　轉(zhuǎn)自：中華網(wǎng)

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