中國(guó)銀河證券：建材行業(yè)高景氣仍將持續(xù)

　　事件：近期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布建材行業(yè)2020年1-12月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。

　　水泥：2020年全年正增長(zhǎng)

　　2020年12月水泥單月產(chǎn)量2.13億噸，同比增長(zhǎng)6.3％。2020年全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量23.77億噸，同比增長(zhǎng)1.6％。12月水泥產(chǎn)量維持高增長(zhǎng)，但增速較11月單月有所下降。1-12月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)0.9％，增速較1-11月降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-12月地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)7.0％，增速較1-11月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為2021年地產(chǎn)投資以及基建投資正增長(zhǎng)仍將持續(xù)，后續(xù)將繼續(xù)為水泥需求提供強(qiáng)支撐?？春萌A東、中南、華南等區(qū)域行業(yè)龍頭。推薦海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、塔牌集團(tuán)（002233）。

　　玻璃：中長(zhǎng)期趨勢(shì)向好

　　12月平板玻璃單月產(chǎn)量8378萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)2.4％。2020年平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量9.46億重量箱，同比增長(zhǎng)1.3％。平板玻璃產(chǎn)量也呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月底玻璃價(jià)格指數(shù)1640.55點(diǎn)，環(huán)比上漲211.59點(diǎn)，同比上漲424.06點(diǎn)。玻璃產(chǎn)能利用率70.67％，環(huán)比上漲0.91％；剔除僵尸產(chǎn)能后玻璃產(chǎn)能利用率83.85％，環(huán)比上漲1.08％，同比上漲1.50％。行業(yè)庫(kù)存2519萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少290萬(wàn)重量箱，同比減少1313萬(wàn)重量箱。近期受北方疫情影響，部分地區(qū)平板玻璃價(jià)格有所調(diào)整，但中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著房地產(chǎn)竣工端回暖以及出口訂單增加，預(yù)計(jì)后續(xù)玻璃價(jià)格及產(chǎn)量仍將回復(fù)上行態(tài)勢(shì)。推薦玻璃行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636）。

　　消費(fèi)建材：竣工端回暖拉動(dòng)行業(yè)需求

　　12月建筑及裝潢類(lèi)材料消費(fèi)品零售額227億元，同比增長(zhǎng)12.9％。2020年零售額1749億元，同比下降2.8％。1-12月房地產(chǎn)竣工面積同比下降4.9％，降幅收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)?？⒐せ嘏厔?shì)維持，消費(fèi)建材需求回升明顯。疊加消費(fèi)建材行業(yè)集中度提升以及舊改需求的釋放，預(yù)計(jì)消費(fèi)建材龍頭公司仍將持續(xù)受益。推薦蒙娜麗莎（002918）、堅(jiān)朗五金（002791）、北新建材（000786）、偉星新材（002372）。

　　投資建議

　　雖然一季度是建材行業(yè)淡季，但集中度提升趨勢(shì)下，建材行業(yè)低估值龍頭仍具備較好投資價(jià)值。推薦（1）消費(fèi)建材：行業(yè)集中度提升趨勢(shì)下強(qiáng)者恒強(qiáng)，推薦業(yè)行業(yè)龍頭蒙娜麗莎（002918）、堅(jiān)朗五金（002791）、北新建材（000786.SZ）、偉星新材（002372）。（2）玻璃：推薦具有成本優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636）。（3）水泥：推薦具備成本優(yōu)勢(shì)的海螺水泥（600585）、業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的華新水泥（600801）以及粵東水泥龍頭塔牌集團(tuán)（002233）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　原材料漲價(jià)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、基建投資基建投資復(fù)蘇低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)銀河證券

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