近期，國內(nèi)鎳鐵廠的投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，將導(dǎo)致預(yù)期的供應(yīng)難以兌現(xiàn)，當(dāng)前市場鎳鐵供應(yīng)依然偏緊，從而引發(fā)鎳價(jià)的反彈修正行情，但中線供應(yīng)壓力依然存在。
從當(dāng)前鎳鐵廠投產(chǎn)進(jìn)度看，山東鑫海鎳鐵廠新增的第一臺爐子已經(jīng)出鐵，但是施工進(jìn)度在推遲，春節(jié)前，繼續(xù)新增投產(chǎn)爐子有一定困難，進(jìn)度明顯不及此前預(yù)期。印尼鎳鐵的投產(chǎn)進(jìn)度也在不斷的向后推延，從當(dāng)前預(yù)期的投產(chǎn)進(jìn)度來看，印尼鎳鐵新增產(chǎn)能的集中投產(chǎn)時(shí)間，可能要推遲到一季度末期甚至二季度，這可能導(dǎo)致一季度鎳鐵的實(shí)際增量并不大。當(dāng)前市場上鎳鐵供應(yīng)并不充裕，不銹鋼廠采購鎳鐵存在一定困難，鎳鐵價(jià)格亦表現(xiàn)堅(jiān)挺。
近期，LME鎳現(xiàn)貨價(jià)格貼水快速收窄，LME鎳庫存跌破20萬噸關(guān)口，鎳板庫存即將跌破4萬噸，全球顯性庫存繼續(xù)下降，不過降勢放緩。庫存的下降依然給價(jià)格帶來一定支撐，尤其是在預(yù)期的鎳鐵供應(yīng)無法兌現(xiàn)之時(shí)，具有一定的參考意義。
從持倉來看，滬鎳排名前20位的凈持倉，在長達(dá)半年時(shí)間的凈空之后，近期開始轉(zhuǎn)為凈多，表明市場暫時(shí)看空的意愿減弱。
不銹鋼庫存持續(xù)下降，但市場去庫存可能接近尾聲，佛山300系庫存處于歷史低位，無錫庫存處于歷史高位，但亦在持續(xù)下降，當(dāng)前供應(yīng)壓力不大，不銹鋼廠維持一定利潤。即便是不銹鋼廠進(jìn)行檢修，但主要是年度慣例檢修，而非虧損減產(chǎn)。當(dāng)前201系不銹鋼需求較好，304系需求相對平淡。但是，1月下旬后，下游將逐漸進(jìn)入春節(jié)假期，需求可能逐漸迎來真空期，因此不銹鋼的去庫存階段可能接近尾聲，預(yù)計(jì)1月下旬到春節(jié)期間，可能進(jìn)入累庫存階段。
未來的月度原生鎳供需平衡表依然要轉(zhuǎn)為過剩，是因?yàn)殒囪F供應(yīng)暫時(shí)無法釋放，預(yù)期的供應(yīng)增幅要往后推延，因此短期的過剩量很小，過剩量可能將在二季度逐漸擴(kuò)大。
短期內(nèi)，鎳鐵新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，鎳價(jià)需要進(jìn)行預(yù)期無法兌現(xiàn)的修正反彈行情，加之近期宏觀環(huán)境有所回暖，市場對基建預(yù)期關(guān)注度提升。預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)可能維持反彈趨勢，但是中線的供應(yīng)壓力依然較大，鎳價(jià)反彈空間可能有限，倫鎳關(guān)注1.2萬美元/噸附近可能出現(xiàn)的壓力。（作者：華泰期貨 付志文 李蘇橫）
轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)
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