鎳礦和不銹鋼利空未盡鎳價(jià)底部尚未顯現(xiàn)

　　11月以來(lái)，鎳價(jià)走勢(shì)波動(dòng)劇烈，短短的15個(gè)交易日，鎳價(jià)曾經(jīng)出現(xiàn)兩次停板，其中一次是漲停，一次是跌停，鎳價(jià)高位激烈震蕩。

 

 

　　進(jìn)入11月份，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)蘇里高已經(jīng)正式進(jìn)入雨季，來(lái)自菲律賓的鎳礦發(fā)貨量也從此前的200萬(wàn)噸每周，降低至150萬(wàn)噸每周以下，并且還會(huì)進(jìn)一步的降低；而據(jù)菲律賓礦產(chǎn)和地質(zhì)局近期的一份報(bào)告，菲律賓2017年1~9月鎳礦石產(chǎn)量總計(jì)為1901萬(wàn)噸，上年同期為2134萬(wàn)噸，同比減少11%，數(shù)家礦山依然受到政府制裁暫緩生產(chǎn)，其他則受到惡劣天氣沖擊。另外，與此同時(shí)，中國(guó)自菲律賓的鎳礦進(jìn)口量也沒(méi)有同比有過(guò)大放大，但是中國(guó)對(duì)鎳礦的需求則同比增加；而港口鎳礦庫(kù)存增加的有限，這意味著，國(guó)內(nèi)鎳礦需求環(huán)節(jié)并未對(duì)菲律賓雨季做過(guò)多的準(zhǔn)備。因此，近期鎳礦價(jià)格相對(duì)保持抗跌的格局。

 

　　而反觀鎳鐵，因供暖季環(huán)保的主要影響集中在高爐低品位鎳鐵，高品位鎳鐵則未受到明顯的影響，因此鎳鐵則受到不銹鋼企業(yè)的擠壓，鎳鐵冶煉利潤(rùn)大幅度回吐，目前基本上回歸較低的狀態(tài)。

 

　　另外，由于印尼鎳礦出口批準(zhǔn)額度已經(jīng)至2000萬(wàn)噸以上，這意味著未來(lái)來(lái)自印尼的鎳礦量可以大幅度增加，因此，當(dāng)前的鎳礦強(qiáng)勢(shì)并沒(méi)有被太多認(rèn)可。

 

 

　　2017年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鎳倉(cāng)單，從最高的8.75萬(wàn)噸下降至最近的3.31萬(wàn)噸，下降5.44萬(wàn)噸，降幅高達(dá)62%。鎳倉(cāng)單的降低，主要是緣于兩個(gè)方面，首先是絕對(duì)鎳價(jià)比較低，因此，全球主要的精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)，特別是鎳板生產(chǎn)企業(yè)無(wú)進(jìn)一步增產(chǎn)動(dòng)力，鎳板產(chǎn)量相對(duì)2016年則有一定的下降。而需求則隨著2017年中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量的增加，相對(duì)2016年有所增加，從而導(dǎo)致鎳倉(cāng)單出現(xiàn)明顯的下降。并且，10月份之前，下降的幅度較快，因此，使得1801合約的交割存在危機(jī)，市場(chǎng)逼倉(cāng)情緒較濃厚。

 

　　但隨著印尼一期不銹鋼運(yùn)抵國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售，從而擠壓國(guó)內(nèi)對(duì)精煉鎳的需求，國(guó)內(nèi)精煉鎳缺口有所降低，近期精煉鎳倉(cāng)單下降速度放緩，而期貨主力也開(kāi)始從1801合約向1805合約轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)逼倉(cāng)情緒大幅度降低。

 

　　但是，盡管國(guó)內(nèi)的不銹鋼市場(chǎng)遭遇印尼一期的壓力，但當(dāng)前精煉鎳供應(yīng)依然有小幅缺口，并且LME鎳板庫(kù)存僅剩余8萬(wàn)噸附近，保稅區(qū)庫(kù)存也降低至3萬(wàn)噸附近，精煉鎳倉(cāng)單下降的格局延續(xù)，這對(duì)鎳價(jià)構(gòu)成一定的支撐。

 

　　但是，因預(yù)期未來(lái)印尼鎳礦進(jìn)口量會(huì)增加，因印尼鎳礦品位比較高，或增加國(guó)內(nèi)鎳鐵的品位，這將進(jìn)一步的降低精煉鎳需求。另外，印尼二期不銹鋼產(chǎn)能沖擊尚未落地，兩者綜合下來(lái)，國(guó)內(nèi)精煉鎳供需格局可能會(huì)扭轉(zhuǎn)，因此，盡管當(dāng)前倉(cāng)單依然在降低，但是對(duì)鎳價(jià)的支撐效果不是很理想。

 

 

　　因受到印尼不銹鋼的沖擊，國(guó)內(nèi)不銹鋼一度掀起價(jià)格大戰(zhàn)，最終不銹鋼價(jià)格停留在當(dāng)前的成本附近，目前印尼一期產(chǎn)能的沖擊已經(jīng)基本上被消化，但是二期產(chǎn)能的預(yù)期依然存在，所以，導(dǎo)致不銹鋼終端需求和貿(mào)易環(huán)節(jié)均比較謹(jǐn)慎，不敢過(guò)多的接貨。近期不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存有一定的回升，不銹鋼市場(chǎng)雖然獲得喘息，但卻提價(jià)困難。不過(guò)，青山不銹鋼已經(jīng)和美國(guó)ATI公司成立聯(lián)合公司，以開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)，這緩和印尼二期不銹鋼產(chǎn)能對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊的預(yù)期，但因美國(guó)市場(chǎng)目前尚未實(shí)際測(cè)試，能夠承受多少產(chǎn)量則不確定，因此，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)謹(jǐn)慎的情緒或難以消除。

 

　　因此，綜合情況來(lái)看，當(dāng)前鎳鐵、不銹鋼冶煉環(huán)節(jié)利潤(rùn)已經(jīng)被擠壓完成，但是鎳礦價(jià)格仍然處于高位，印尼鎳礦的進(jìn)口沖擊尚未體現(xiàn)，加上印尼不銹鋼二期產(chǎn)能尚未被消化，因此鎳價(jià)在二者影響消散之前，或依然以偏弱為主。但二者影響消化之后，鎳價(jià)中長(zhǎng)期看漲方向不變。另外，隨著印尼不銹鋼對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊，國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)能開(kāi)始轉(zhuǎn)向普碳鋼或400系不銹鋼，這加劇了400系不銹鋼的市場(chǎng)壓力，整體上，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)格局巨變只是休憩，尚未到終盤。（作者：華泰期貨 徐聞?dòng)?吳相鋒）

 

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)