導(dǎo)讀： 梳理今年以來影響海外氧化鋁供應(yīng)的3大事件起因及進展。海德魯Alunorte氧化鋁廠剩余的50%繼續(xù)運行，此前關(guān)停的50%復(fù)產(chǎn)進程有望提前。美鋁西澳氧化鋁廠罷工宣告結(jié)束，8月產(chǎn)出減少1.5萬噸，對于日均2.5萬噸而已，罷工影響微弱。美國對俄鋁制裁的最后期限延長至11月12日，成為目前不確定的因素。
一、海德魯巴西Alunorte氧化鋁廠的停復(fù)產(chǎn)情況
1.1 國慶期間，Alunorte氧化鋁廠剩余50%產(chǎn)能關(guān)停到不關(guān)停的反轉(zhuǎn)
10月3日，海德魯公司宣布巴西Alunorte氧化鋁廠將停止生產(chǎn)。2月中旬暴雨引發(fā)洪水淹沒廠區(qū)，造成高堿液體溢出，Alunorte氧化鋁廠50%產(chǎn)能在3月初被巴西政府勒令關(guān)停。此次，由于赤泥堆DRS1接近其容量上限，而3月的禁令禁止使用先進的壓濾機及赤泥堆DRS2，其剩余的50%產(chǎn)能也面臨關(guān)停。該消息刺激下，LME三月期鋁錄得6.4%單日漲幅。
僅2天后，10月6日海德魯鋁業(yè)公告稱，10月5日，巴西聯(lián)邦環(huán)境機構(gòu)IBAMA批準(zhǔn)海德魯?shù)腁lunorte氧化鋁廠在DSR1使用最新的壓濾技術(shù)，這將延長DSR1赤泥堆場的使用壽命，剩余的50%產(chǎn)能繼續(xù)運營外，此前關(guān)停的50%產(chǎn)能也有望恢復(fù)。消息一出，LME三月期鋁3連陰，完全回吐此前漲幅。
1.2 Alunorte氧化鋁廠前50%關(guān)停產(chǎn)能的跟蹤
2018年2月16、17日，巴西Barcarena地區(qū)天降大雨，導(dǎo)致Alunorte廠區(qū)出現(xiàn)污染物泄露問題。
2月26日，巴西帕拉州環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展秘書處（SEMAS），命令A(yù)lunorte減產(chǎn)50%，因該公司在鋁土礦殘留礦處理上存在一些問題。
2月28日：IBAMA通知海德魯關(guān)停Press Filter / DRS2，法院發(fā)出命令，減產(chǎn)50%并且關(guān)停Press Filter / DRS2。
……
海德魯為50%復(fù)產(chǎn)與巴西政府及相關(guān)環(huán)境部門做積極溝通。
9月5日，Alunorte與巴西政府簽署Technical Term of AdjustedConduct (TAC)和Social Term of Commitment (TC)兩份協(xié)議，分別從技術(shù)投入和社會發(fā)展兩方面落實總計3.1億巴西雷亞爾（折合8000萬美金）的投資，為原先關(guān)停的50%復(fù)產(chǎn)鋪平道路。
10月5日，海德魯與IBAMA合作獲得在DSR1使用最新壓濾機的授權(quán)，保障現(xiàn)有50%產(chǎn)能運營的同時，此前關(guān)停的50%產(chǎn)能有望提前復(fù)產(chǎn)。
1.3 Alunorte氧化鋁廠關(guān)停的影響
Alunorte是世界上最大的氧化鋁精煉廠，年產(chǎn)量為640萬噸，占全球約1.3億噸氧化鋁產(chǎn)量接近5%，占除中國以外的氧化鋁產(chǎn)量11.8%，3月初Alunorte關(guān)停50%產(chǎn)能，帶來全球氧化鋁2.5%的供應(yīng)沖擊，給海外市場更是帶來了將近6%的供應(yīng)沖擊。
Alunorte氧化鋁廠3月關(guān)停50%氧化鋁產(chǎn)能后，剔除美國制裁俄鋁造成的氧化鋁價格波動外，海外氧化鋁供應(yīng)缺口開始慢慢顯現(xiàn)，價格也水漲船高，澳洲氧化鋁FOB價格推升至640美元/噸的高位，9月5日與巴西政府簽署協(xié)議達成復(fù)產(chǎn)共識迅速打破氧化鋁供應(yīng)緊張預(yù)期，一個月不到的時間內(nèi)，F(xiàn)OB價格下跌超100美元/噸，報535美元/噸。
二、美國制裁俄鋁及美鋁西澳罷工
2.1 俄鋁制裁最后期限延至11月12日
2018年4月6日，美國政府在對7名俄羅斯寡頭——其中包括曾擔(dān)任俄鋁Rusal總裁的奧列格·德里帕斯卡（Oleg Djeripaska）——這些寡頭擁有或控制之下的12家公司以及17名俄羅斯政府官員實施了制裁。德里帕斯卡與深陷通俄門調(diào)查的特朗普競選團隊經(jīng)理的保羅·馬納福特(Paul Manafort)關(guān)系密切，不但如此，德里帕斯卡還是前總統(tǒng)葉利欽的孫女婿、普京的親信，俄羅斯有名的商業(yè)寡頭。為了避嫌特朗普決定將俄鋁以及德瑞帕斯卡納入到制裁名單之中。
4月23日，美國政府決定給俄鋁的美國客戶以更多時間來遵守制裁措施，制裁期限延長至10月23日。美國財政部稱，如果德里帕斯卡讓出對俄鋁的控制權(quán)，那么美國就有可能會向其提供制裁緩減措施。
5月份，德里帕斯卡和他的高層管理團隊從俄鋁公司的董事會退出。
7月20日，美國財政部長Mnuchin于表示，美國財政部正在考慮將俄羅斯鋁業(yè)巨頭俄鋁公司（Rusal）從制裁名單上刪除，美國制裁的目標(biāo)不是讓俄鋁停業(yè)。
9月21日，美國財政部周五表示，已將投資者剝離EN+和俄鋁債券、股權(quán)和其他資產(chǎn)的最后期限延長至11月12日。
最終制裁與否，結(jié)果會在11月12日揭曉。俄羅斯鋁業(yè)在2017年生產(chǎn)約370萬噸鋁，約占全球總產(chǎn)量的7%。同時該公司每年生產(chǎn)1150萬噸的氧化鋁，約占全球總產(chǎn)量的7%，而鋁礬土產(chǎn)量約占全球的4%。美國若對俄鋁進行制裁，俄鋁將尋求包括中國在內(nèi)的銷售渠道，造成海外市場緊缺而中國國內(nèi)供應(yīng)明顯加劇的情況。
2.2 美鋁西澳氧化鋁廠罷工結(jié)束
2018年8月8日消息，美國鋁業(yè)在西澳州的工人因勞動協(xié)議爭端已開始無限期罷工。工會在聲明中稱，此次罷工是因美國鋁業(yè)向澳洲工廠監(jiān)管機構(gòu)提請終止現(xiàn)有協(xié)議。美國鋁業(yè)目前在該地區(qū)擁有3座氧化鋁廠和2座鋁土礦山，美鋁擁有897萬噸氧化鋁年產(chǎn)能權(quán)益，涉及就業(yè)人數(shù)約1600人。
8月17日，美國鋁業(yè)官網(wǎng)公告顯示，與澳洲工會就企業(yè)交涉協(xié)議談判將持續(xù)，本月晚些時候?qū)⒕痛藚f(xié)議投票。同期，因為美鋁有提前有應(yīng)急計劃，談判及工人罷工周期內(nèi)美鋁位于澳洲的氧化鋁廠生產(chǎn)暫未受到影響。
9月7日，美鋁西澳氧化鋁廠投票已于當(dāng)?shù)貢r間本周四結(jié)束，據(jù)投票結(jié)果顯示，工人將繼續(xù)罷工。
9月29日，美國西澳工會同意結(jié)束為期6周之久的罷工。8月西澳氧化鋁減產(chǎn)約1.5萬噸，該廠常規(guī)年產(chǎn)量約900萬噸，日產(chǎn)量約2.5萬噸，罷工對產(chǎn)出的實質(zhì)性影響微小。
三、小結(jié)
今年3月海德魯Alunorte關(guān)停部分產(chǎn)能，4月俄鋁被制裁，8月美鋁西澳氧化鋁廠罷工，從事件對價格的沖擊表現(xiàn)看，海外基本處于平衡的氧化鋁供需狀態(tài)很容易被事件沖擊打破。隨著海德魯Alunorte復(fù)產(chǎn)提上日程及美鋁西澳氧化鋁廠工人罷工的結(jié)束，不確定事件是11月12日美國對俄鋁的制裁執(zhí)行及俄鋁是以削減產(chǎn)能還是以另尋銷路的方式來應(yīng)對美國制裁。在此之前，海德魯Alunorte關(guān)停的50%復(fù)產(chǎn)有望提速，海外氧化鋁供應(yīng)缺口預(yù)期被打破，海外氧化鋁價格下跌至535美元/噸后仍有一定空間。
轉(zhuǎn)自：中信期貨研究部
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