貿(mào)易戰(zhàn)或加速鎳價回調(diào)格局完成

　　隨著貿(mào)易戰(zhàn)生效日期的逐步臨近，鎳市場短期避險情緒濃厚，鎳產(chǎn)業(yè)鏈向好的格局不變，貿(mào)易戰(zhàn)或加速鎳蓄勢的完成，鎳價中期看好格局不變。

　　精鎳庫存不斷下降

　　自2018年以來，上期所倉單則一路下降，除去1月份由于此前進口窗口大幅度打開，庫存出現(xiàn)回升，2月份開始，倉單延續(xù)下降格局，2~6月份，上期所鎳倉單月度平均降幅為0.43萬噸。截至7月初，上期所倉單已經(jīng)逼近2萬噸。

　　而LME方面，自2018年以來，雖然市場時而存在質(zhì)疑庫存下降的聲音，但是LME庫存整體則一路下降，途中雖然有回流等情況，但是持續(xù)時日均比較短，1~6月份，LME庫存月度平均降幅為1.56萬噸。

　　不銹鋼或不受貿(mào)易戰(zhàn)影響

　　從大的周期來看，國內(nèi)新一輪不銹鋼產(chǎn)能投放熱情再度提升，再度確認了國內(nèi)不銹鋼企業(yè)抵制印尼不銹鋼的成果，在這樣的大勢下，國內(nèi)不銹鋼需求的展望會再度升溫，因此，中國未來的不銹鋼行業(yè)將再度迎來快速的增長，大的方向需求預(yù)期較好。從短周期情況來看，不銹鋼行業(yè)主要受到季節(jié)波動和宏觀影響。當(dāng)前需求處于淡季，但歷史上不銹鋼淡旺季并不是一定很顯著，2018年由于此前旺季產(chǎn)量并未過度放大，因此當(dāng)前季節(jié)波動影響并不是很大。

　　另外，貿(mào)易戰(zhàn)方面，雖然國內(nèi)不銹鋼出口可能會受到貿(mào)易戰(zhàn)的波及，但是受到影響的份額可能會被印尼不銹鋼占領(lǐng)，而印尼不銹鋼產(chǎn)能是固定的，這將縮減印尼不銹鋼對中國的出口，因此，整體對不銹鋼的影響不是很大。

　　濕法鎳冶煉仍不太現(xiàn)實

　　從當(dāng)前的現(xiàn)實情況來看，通過濕法冶煉的方式，從紅土鎳礦提取鎳的中間體，成為未來硫酸鎳或精煉鎳供應(yīng)的預(yù)期核心來源，按照現(xiàn)有濕法產(chǎn)能的綜合情況，平均現(xiàn)金成本大約在10萬~11萬元/金屬噸。但是濕法冶煉投資成本巨大，盡管部分企業(yè)努力嘗試改進，但是仍然難以回避高達40萬元/噸的初始投資成本。面對高額的投資成本，生產(chǎn)企業(yè)便面臨兩難選擇，如果不投產(chǎn)，則鎳價上漲的格局維持，而如果大規(guī)模投產(chǎn)，鎳價則從牛市轉(zhuǎn)成熊市，投資成本難以收回；當(dāng)前的鎳價之下，暫時不支撐較大規(guī)模的濕法鎳冶煉產(chǎn)能投放。

　　綜合情況來看，貿(mào)易戰(zhàn)對鎳產(chǎn)業(yè)鏈影響主要將會體現(xiàn)在不銹鋼方面，但由于印尼不銹鋼的存在，最終的影響或不是很大，整體鎳產(chǎn)業(yè)鏈依然向好不變，貿(mào)易戰(zhàn)或有助于鎳價回調(diào)格局的完成。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報
 

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