延續(xù)近一個月強勢格局的黑色系商品，日前期價進入大幅回調(diào)格局。從昨日盤面來看，焦炭期價跌幅最深，盤中主力合約曾一度暴跌逾5%，螺紋鋼期價也觸及一月新低，但卻引得3.67億元資金的熱捧，多空持倉同步提升；與之對應(yīng)的是，錳鐵期價盤中漲幅超5%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，刺激市場人氣回暖。
分析人士指出，環(huán)保限產(chǎn)大背景下，焦煤焦炭期現(xiàn)價格呈現(xiàn)大幅貼水狀態(tài)，預(yù)計短期回調(diào)空間有限，中期仍有做多價值；而建材類商品期貨正進入淡季累庫過程，但累積幅度并未有超預(yù)期，仍舊在合理范圍內(nèi)，例如當(dāng)前螺紋主力合約下方支撐依舊在3600元/噸至3750元/噸區(qū)間，待出現(xiàn)補庫需求或再次帶動行情上行，四季度前需求并不悲觀。
黑色系整體承壓
截至昨日收盤，黑色系商品整體以大幅下滑報收。其中，焦炭期價跌幅最深，主力合約1809盤終報收于2025.5元/噸，跌幅為3.87%，盤中曾一度達5%；焦煤主力合約1809報收于1176元/噸，跌幅為2.08%；螺紋鋼主力合約1810報收于3675元/噸，跌幅為1.76%。值得一提的是，在黑色系整體大跌中，錳鐵期價逆勢飄紅，主力合約1809報收于6860元/噸，漲幅為3.69%。
分析人士指出，目前焦炭價格是否上漲主要取決于環(huán)保限產(chǎn)造成的現(xiàn)貨價格，是否還有繼續(xù)上沖的動能；同時，盡管鋼廠需求相對強勁，但在現(xiàn)貨價格多次提漲后，鋼廠及貿(mào)易商心態(tài)逐步較為謹慎。焦化廠利潤相對高位，后續(xù)提漲空間不大。
南華期貨黑色系分析師楊雅心表示，焦煤焦炭期價承壓的主要因素在于焦企環(huán)保階段性放松，以及高利潤下的復(fù)產(chǎn)預(yù)期；短期來看，焦化企業(yè)有小幅累積庫存的風(fēng)險，相比之下，焦化企業(yè)復(fù)產(chǎn)有助于帶動焦煤的需求。而近期鐵礦石期價表現(xiàn)較為堅挺，庫存持續(xù)消耗導(dǎo)致鋼廠采購積極性回升，同時，卡粉、巴粗、塊礦等品種溢價繼續(xù)擴大支撐鐵礦石期價。
雖然黑色系商品整體面臨較大跌幅，其中螺紋鋼期價也維持弱勢運行，但卻獲得資金青睞。截至收盤，螺紋鋼主力合約1810報收于3675元/噸，跌幅為1.76%，但持倉量近360萬手，較前一交易日增倉超11萬手。
“螺紋鋼和熱壓卷板正在經(jīng)歷淡季的累庫過程，但累積幅度并沒有大幅超預(yù)期，仍在合理范圍內(nèi)。”銀河期貨鋼鐵事業(yè)部研發(fā)總監(jiān)魯曉靜表示，當(dāng)前螺紋鋼主力合約下方支撐因素依舊以華東電爐成本為第一支撐位，即3600元/噸，但當(dāng)前螺紋現(xiàn)貨價格在3970元/噸；待現(xiàn)貨價格下跌后，需求旺季前出現(xiàn)補庫才能再次帶動上行行情，四季度前終端需求并不悲觀。
螺紋鋼意外獲青睞
從資金流向來看，黑色系商品中焦煤、焦炭和鐵礦石繼續(xù)遭遇資金減持，但螺紋鋼卻意外受資金青睞，全天共計有3.67億元熱捧。此外，日內(nèi)表現(xiàn)強勁的豆粕、硅鐵均呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)；而棉花期價則表現(xiàn)低迷，全天約有5億元資金流出。
“從持倉情況來看，成材品期貨品種均為增倉下行，且成交量較前期小幅提升。”楊雅心說，但在螺紋鋼的前20主力席位持倉上多空持續(xù)增倉，反映市場多空分歧較為明顯，矛盾集中在宏觀預(yù)期和政策性支撐兩個方面。相較之下，其他黑色系商品的持倉變化不大，成交量增幅也不及成材品種。
楊雅心認為，成材品期價短期仍以震蕩回調(diào)為主，前期的利好基本消化，后期供給有一定的回升空間。需求端盡管保持較高的體量，但后期進入梅雨季，南方需求波動風(fēng)險增大，終端采購很難再度沖高，因此，供需矛盾邊際轉(zhuǎn)弱，庫存大概率出現(xiàn)拐點，將出現(xiàn)被動累積，鐵礦石期價操作空間或有限。而熱壓卷板盡管需求有一定剛性，但終端行業(yè)后期的壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，繼續(xù)看空熱壓卷板和螺紋鋼期價。
值得一提的是，在近日商品期貨各板塊輪動背景下，有色板塊保持著較小的回調(diào)，有分析人士認為有色金屬將迎來分化行情。
恒泰期貨研究員戴俊生指出，下半年銅礦新增產(chǎn)能較少，礦企合同到期較多，罷工風(fēng)險增加，銅供需矛盾仍存，但庫存反彈對價格有一定壓力。與此同時，全球精煉鋅已經(jīng)轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩狀態(tài)，下半年國外礦山復(fù)產(chǎn)增加，供應(yīng)壓力大，但地產(chǎn)投資反彈對需求有支撐，預(yù)計滬鋅期價下行壓力較大。建議滬鋅在24000元/噸至25000元/噸區(qū)間尋找做空機會，20000元/噸至21500元/噸區(qū)間輕倉做多。（見習(xí)記者 王 寧）
轉(zhuǎn)自：證券日報
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