3月初，美國總統特朗普簽署“232條款”命令，擬對進口鋼鐵、鋁材課稅；3月21日，美聯儲加息25個基點；3月23日，特朗普突然再簽備忘錄，將對中國商品大規(guī)模征收關稅，并限制中企對美投資并購，涉稅商品高達600億美元。
值得注意的是，3月23日的事件確實讓當日的市場陷入恐慌，當日的工業(yè)品種全線下挫。其中，不乏涉及出口的品種跌停，滬鎳主力合約收于97990元/噸，下跌3.17%。3月24日，滬鎳續(xù)跌收于95900元/噸，下跌2.13%。兩日共計下跌5300元。筆者認為，價格對事件是反應過度。2月底至3月初，整個商品市場已經在美聯儲不斷發(fā)布的利空消息壓迫下，進入了長時間的調整，品種價格普遍回調至40周均線的支撐區(qū)域。價格上，滬鎳的走勢甚至表現得更強，現貨也更堅挺。
美元弱勢利多大宗商品環(huán)境
近年來,美國對進口自中國的鋼材“雙反”調查逐年加?。òú讳P鋼），中國出口至美國鋼材的占比已經由2006年的12.22%，快速下降到2017年的1.57%。2017年，我國出口鋼材至美國僅為118萬噸。此次，美國加征鋼鐵關稅，實際對我國直接出口的影響已經很小。美國希望保持美元的弱勢來擴大出口貿易的優(yōu)勢，用以提振其國內的經濟和就業(yè)狀況。這個需求和2017年以來的美元一直處于下跌的趨勢不違背。另外，3月21日，美聯儲利率決議的實際落地，也無疑告訴了市場一個信號——今年美聯儲加息的整體頻率放慢，步伐也會進一步放緩。2018年，3次加息的預期，從頻率和強度上都預計不及預期，美元長期疲軟的格局不變。目前，美元指數從90.43點持續(xù)下跌至岌岌可危的89點，已經足以說明商品市場的環(huán)境已經出現了微妙的改觀。
庫存下降是利多因素的焦點
庫存是個焦點問題。中國的港口鎳周庫存，從2012年以來呈現緩慢下降的趨勢，雖然一度在2014年中達到2500萬噸的高峰值，但此后一路下降到目前的804.8萬噸，已經遠遠低于2017年年末的1000萬噸整數關口，這種持續(xù)的港口鎳礦的下滑趨勢，長期利多鎳價。兩市的鎳庫存也發(fā)生同降現象，上期所的精煉鎳庫存從2016年10月份的10萬噸，下降到目前4萬噸以上。倫敦市場的鎳庫存為32.39萬噸，同樣處于下降趨勢。值得注意的是，LME鎳的注銷倉單上升至3月26日的13.4萬余噸。注銷比例的持續(xù)高位，對倫敦市場的鎳庫存的消耗將會加快?？梢姡忻蕾Q易戰(zhàn)對交易所的鎳庫存影響不大，庫存的下降趨勢將會繼續(xù)擴大。
新能源汽車的電池需求穩(wěn)增
2017年，國內新能源汽車的產銷量非常大。2017年12月份，新能源汽車產量為12.5萬輛，單月同比增長71.20%。2017年，新能源汽車累計產量71.6萬輛，同比增長51.10%。2018年2月，新能源汽車產量為8.9萬輛，該數據高于2017年同期的2.4萬輛和2016年的5.1萬輛。筆者認為，2018年，新能源汽車產量以穩(wěn)定增長為主，主要是考慮到政策補貼逐步退出的因素。國家對新能源的補貼標準里，續(xù)航里程在100~150公里間的新能源汽車，給予2萬元補貼，而地方可以在國家財政補貼的標準上，給予不超過50%的地方財政補貼，補貼公示內容維持兩年。2019年，將在2017年的基礎上下降20%。因此，2018年的新能源汽車市場是逐步穩(wěn)增的市場，2017年，新能源汽車大爆發(fā)的局面將得到一定的緩解。從生產企業(yè)來看，目前鎳板的生產意愿不如硫酸鎳（三元電池）的需求。硫酸鎳的生產增長，在一定程度上壓縮了可交割鎳板的生產占比。
總體來看，2018年，鎳價的風險點主要在于目前印尼的青山煉廠的不銹鋼投入產出，以及印尼6月份新增兩座冶煉廠，短期，可能會影響國內鎳原料的需求。至于中美貿易戰(zhàn)，是牽一發(fā)而動全身的事情。貿易摩擦是美國想要爭取中美兩國貿易上有利的話語權。貿易摩擦對商品的影響，更多是對中期以來商品市場產生一定回調后，在此基礎上，來個更徹底的“錦上添花”而已。
因此，筆者認為，滬鎳調整區(qū)間為9.5萬~9.7萬元/噸，受行業(yè)面的利多因素影響，2018年，滬鎳價格仍將以偏漲、重心逐步上移的走勢為主。
轉自：中國有色金屬報
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