未來，全球鎳供給偏緊狀態(tài)將延續(xù)。由于電解鎳價格低迷，主要供應商供給下滑，而中國供給側結構性改革及環(huán)保加強，中國鎳生鐵產量下降，雖有印尼等國新增鎳鐵產能釋放，但因為全球鎳需求新增長點逐漸向新能源電池轉移，新需求增長，快于預期，新產能布局也更傾向于硫酸鎳，2017年鎳市供給偏緊，2018年也可能持續(xù)。
2017年前三季度，部分主要生產商鎳供應同比呈現下滑，主要是2017年上半年生產下滑，2017年三季度，因為鎳價上漲均呈現了不同程度的增產。其中，嘉能可和必和必拓2017年前三季度仍呈現擴張生產的態(tài)勢，而金川集團鎳生產收縮顯著（預期年度產量13萬噸，而2018年產量可能進一步下滑至12萬噸左右），俄鎳也在生產收縮之列。2017年，由于能源價格上漲，全球純鎳現金成本在12000美元/噸上方。作為對照，全球先進產能印尼RKEF現金成本是6000~7500美元/噸，完全成本為7500~9500美元/噸。
2014年，印尼限制原礦出口一度令鎳價大漲，2016~2017年上半年，菲律賓因環(huán)保要求關停限產也導致了菲律賓鎳礦石的收縮。2017年年中，印尼“松綁”鎳礦石出口，并于2017年11月底累計批準了2049萬噸鎳礦石出口量，全球礦石供應將不會有顯著短缺。2018年，預計進口至國內的鎳礦石數量將會因印尼出口的增加而增長，預計印尼進口占比將回升至40%。
目前，全球鎳庫存總量依然較為龐大，LME及中國上海交易所顯性庫存合計仍高達42萬噸左右，約占全球年度需求的五分之一，因此從比例上看，庫存依然偏高。高庫存依然是鎳市主要利空壓制因素。但是，從長期發(fā)展來看，因為可用于制備電池原料硫酸鎳的原料，也存在進一步的用途擴展空間。
新增長點蓄勢待發(fā)
2017年，我國原生鎳產量預計為59萬噸，其中，電解鎳預計13萬噸，含鎳生鐵40萬噸，鎳鹽4.6萬噸。消費方面，2017年，我國鎳消費總量預計為113萬噸，同比增長3.8%。其中，不銹鋼領域消費增長較2016年增速放緩。鎳鹽增量顯著，同比增長為50%以上，但是絕對量較小，在總供給中影響的絕對量依然較小。
2017年1~11月，國內鎳鐵總量實現了同比增長，但2017年第四季度因山東環(huán)保限產可能影響總供應，全年產量有可能與2016年相近略減。2017年，鎳鐵進口增加較多，形成對國內的補充。2017年1~10月，鎳鐵進口同比增幅46.74%。來自印尼的進口量同比增49.22%。印尼鎳生鐵達產形成的供給回流，對國內的壓力此前一度存在，不過隨著印尼不銹鋼生產，直接回流的鎳鐵量受到限制。
國內電解鎳供應呈現收緊。2017年1~10月，產量同比下滑超10%。其中，金川鎳預計產量13萬噸左右，而2018年可能進一步調降電解鎳產量至12萬噸，國內電解鎳產量收縮進一步顯著。
電池領域中的鎳的需求主要來自硫酸鎳。近年來，用于新能源汽車電池的硫酸鎳的數量不斷增加。面對國家越來越嚴厲的環(huán)保要求，我國硫酸鎳制備原料，有向金屬鎳原料轉型的趨勢。2017年，已經有不低于1萬噸的鎳豆被用于生產硫酸鎳。此外，用金屬加酸制備硫酸鎳，需要硫酸鎳相對電解鎳形成足夠高的溢價。因此未來二者的價格同步性會保持一定程度，但是硫酸鎳跟漲不跟跌的態(tài)勢仍可能相對明顯。
從2017年以來的中國貿易數據來看，中國鎳進口總量增加，但結構出現變化，電解鎳進口下滑，鎳鐵呈現較多流入跡象，鎳礦石增加。鎳板進口下滑是因為國內外倒掛的持續(xù)存在，而鎳鐵則是因國外投產的鎳鐵產能達成逐漸形成較強的貿易回流，鎳礦石則因印尼松綁及菲律賓環(huán)保政策變動出口有所回升。
新能源電池需求增長最快
2017年，我國不銹鋼產量增長依然保持增長，約為4%年度增量水平，可能實現2500萬噸的年度產量。從已公布2017年前三季度數據來看，所有系列均出現增長，但是300系所占份額略有回升。我國不銹鋼進口增量明顯超過出口增量。印尼青山不銹鋼回流和國際市場競爭，人民幣升值，加之對我國不銹鋼反傾銷的呼聲一直持續(xù)存在，不利于進一步擴展外需。
供給側結構性改革對黑色系的整體提振，也同時帶動了不銹鋼的整體發(fā)展，不過，由于不銹鋼利潤低于普碳鋼，2017年年末，很多不銹鋼廠出現轉產情況，主要體現在200系轉產，不僅轉向普碳鋼，也可能轉向了400系，未來400系產能發(fā)展將實現顯著增加，而200系出現顯著下滑，不過，預計2018年下半年釋放新產能，因此對于2018年的產量增長預計仍謹慎樂觀為主。
從全球發(fā)展來看，硫酸鎳的供需不足預計會在2020年實現。彭博新能源財經研究表明，在2016年只有1%的鎳用于制造鋰電池，而到2030年，電池用鎳將達到2016年產量的77%，印證未來鋰電池需求量增長會帶動鎳需求的增長。目前預期來看，到2020年，不銹鋼消費鎳占比會從目前的65%下降至2025年的62%，電池用鎳會從占比3%升至10%，不銹鋼依舊是鎳消費主力，因此新能源提振雖然前景光明，但仍需要時間實現，且占比小起點低，對鎳整體供需的影響節(jié)奏雖然變化方向趨向利多，但會是一個緩慢提振的過程。
鎳價走勢預期
2018年，鎳價走勢重心有望上移，但是期間波動仍將會劇烈。市場對于鎳基本面繼續(xù)維持供需偏緊具有預期的一致性，但是隨著鎳價反彈，全球供應改善，加上新的鎳項目產能釋放，2018年供需偏緊格局維持的時間可能受到影響，加之2018年之后新供應預期增長，鎳市供需甚至可能繼續(xù)轉向過剩，不銹鋼需求增長預期也是一個較大變量，因此轉折的可能性存在下，也需對2018年鎳年整體的預期持一個謹慎樂觀、動態(tài)觀察的過程。LME鎳價波動重心將有所上移，2018年，鎳價波動區(qū)間降為9000~15000美元/噸之間，滬鎳價格主要波動區(qū)域將為7.5萬~12萬元/噸之間。（作者：方正中期 楊莉娜）
轉自：中國有色金屬報
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