11月份,如果美國就業(yè)市場核心數(shù)據(jù)按照市場預期出現(xiàn)顯著放緩,則很可能進一步強化市場對美聯(lián)儲停止加息的預期,這將壓制美元指數(shù)并提振非美貨幣,為國內外黃金價格進一步走強創(chuàng)造空間。
備受關注的美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)即將公布,考慮到近階段金融市場圍繞美國經濟及美聯(lián)儲何時開啟降息的爭議較大,本次美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)將為市場觀測美聯(lián)儲后續(xù)政策路徑提供關鍵性指引。近期,金融市場正強化2024年上半年美聯(lián)儲可能降息的交易,這將為黃金價格走強創(chuàng)造空間。然而,美國重要官員及經濟學家們的看法出現(xiàn)分歧,面對海外市場風險偏好反復切換和后續(xù)政策的不確定性,大宗資產價格高波動成為新常態(tài),建議強化宏觀預期差探尋,每逢回調增配黃金資產對沖市場風險,切忌盲目追漲殺跌。
相關機構調研數(shù)據(jù)顯示,市場預計,美國11月份非農就業(yè)新增約18萬人,高于前值15萬人,較9月份非農就業(yè)新增近30萬人規(guī)模顯著回落。12月6日,美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)4個月不及預期,為美國勞動力市場進一步降溫再添新證據(jù)。根據(jù)海外經濟模型結合高頻數(shù)據(jù)推斷,11月份,美國失業(yè)率預計維持在3.9%~4%附近,時薪同比增速或放緩至4%,勞動參與率則可能自62.7%持續(xù)回落。時值歲末,以美聯(lián)儲為首的海外貨幣政策正處于觀察期。目前,美聯(lián)儲試圖通過強硬發(fā)言,削弱市場對加息將很快將轉變?yōu)榻迪⒌念A期,以確保通脹回落至目標水平;更希望通過基于核心經濟數(shù)據(jù)的靈活性和經濟前景判斷,來推動美國經濟實現(xiàn)軟著陸。
目前,以美國為代表的海外國家和地區(qū)經濟結構分化嚴重,其中,歐美本土制造業(yè)自2021年以來持續(xù)陷入衰退萎縮。從美聯(lián)儲官方反復表態(tài)可知,以美國就業(yè)市場和通脹預期為代表的核心經濟數(shù)據(jù)走向,將成為金融市場觀察美國經濟增長前景和美聯(lián)儲開啟降息時點的兩大關鍵性指標,這也將指引以美元計價的股債匯及商品價格趨勢。
從美聯(lián)儲未來動向來看,未來10天將是美聯(lián)儲12月份政策會議前的靜默期,即美聯(lián)儲官員們在12月份決議公布前10日內,不能發(fā)表講話或出席活動。因此,11月份,美國就業(yè)市場核心數(shù)據(jù)若如市場預期般出現(xiàn)顯著放緩,則很可能進一步強化市場對美聯(lián)儲停止加息的預期。這將壓制美元指數(shù)并提振非美貨幣,為國內外黃金價格進一步走強創(chuàng)造空間。
芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示,金融市場認為,12月份,美聯(lián)儲不會加息,預測2024年3月美聯(lián)儲降息的概率則超過50%,預計到2024年年底,美聯(lián)儲基準利率將從目前的5.25%~5.5%,下降至4%。據(jù)路透的12月初調查,受訪的經濟學家多數(shù)認為,美聯(lián)儲將至少維持利率不變至2024年7月份,比先前的調研預期時點要更晚。
據(jù)經濟合作與發(fā)展組織最新預測,在高通脹和高利率壓力下,2024年,全球經濟增速將整體有所放緩。其預測上調2023年全球經濟增速至2.9%,但卻下調2024年全球經濟增速至2.7%。面對2024年海外市場不穩(wěn)定的大環(huán)境,目前金融市場的爭論焦點已經轉向美聯(lián)儲何時開始降息以及降息幅度有多大,市場主流預期是2024年美聯(lián)儲可能降息100個基點以上,這一趨勢似乎為海外利率走低及黃金價格進一步上漲掃清了道路。
通過跟蹤近30年來美國加息周期及經濟衰退周期的市場表現(xiàn)可以看到,除1980年以外,美聯(lián)儲歷次加息一年后,黃金整體表現(xiàn)較為堅挺;而在歷次美國經濟衰退期內,雖然黃金價格也有所回調,但整體衰退期間,較股市及銅、原油等大宗商品都有較好表現(xiàn)。2024年,全球將迎來多個經濟大國換屆選舉,預計黃金價格在多題材推動下將再創(chuàng)歷史性新高。具體操作上,機構資產管理可通過增配黃金對沖非系統(tǒng)性風險。
轉自:中國有色金屬報
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