第四季度銅可能供需雙增


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2023-11-01





  第三季度,滬銅價格在高位區(qū)間震蕩運行。7月份,受美國通脹回落、美聯(lián)儲加息預期減弱以及國內(nèi)政策利好的影響,宏觀經(jīng)濟向好提振銅價。但是在8月份,歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟,美國通脹率依然較高,美元指數(shù)波動上升。9月份,美聯(lián)儲再次釋放了偏向“鷹派”的信號,高利率水平可能持續(xù)更久,對銅價造成了宏觀壓力。第三季度,國內(nèi)外宏觀情緒分化,盡管基本面支撐著銅價,但銅價上漲動力不足,將在高位區(qū)間震蕩。


  銅礦供應保持寬松


  今年前8個月,中國累計進口銅精礦1811.31萬噸,同比增長8.7%,8月份,我國銅精礦進口創(chuàng)下年內(nèi)新高。預計今年第四季度,國內(nèi)銅冶煉廠的檢修減少,電解銅產(chǎn)量有望創(chuàng)下新高。另外,隨著銅粗煉產(chǎn)能的不斷增加,對原料需求預計會增加。在銅礦供應寬松的背景下,今年上半年,銅精礦加工費不斷上漲,第三季度保持高位,預計第四季度仍將保持高位水平。CSPT小組已經(jīng)敲定了2023年第四季度的銅精礦加工費指導價為每噸95美元和每磅9.5美分。


  今年以來,國內(nèi)電解銅的月產(chǎn)量一直保持在高位水平。盡管第三季度銅冶煉廠集中檢修,但由于銅精礦加工費仍居高不下,硫酸價格穩(wěn)中有升,冶煉廠的利潤較好,因此,冶煉廠仍然積極生產(chǎn),銅產(chǎn)量仍然較為可觀。據(jù)上海有色網(wǎng)的調(diào)查,9月份,有5家銅冶煉廠計劃進行檢修,但實際影響較小,華東地區(qū)有新的冶煉廠即將投產(chǎn),預計9月份電解銅產(chǎn)量只會略微下降,環(huán)比減少0.29萬噸,達到98.61萬噸。今年前9個月,國內(nèi)電解銅的累計產(chǎn)量預計達到846.02萬噸,同比增長11.15%。第四季度計劃進行檢修的冶煉廠不多,再加上之前的檢修冶煉廠已經(jīng)恢復生產(chǎn),電解銅的產(chǎn)量將繼續(xù)保持在高位,單月產(chǎn)量有可能突破百萬噸。8月份,中國進口精煉銅達到32.55萬噸,環(huán)比增長13.3%,同比增長3.18%。


  今年以來,廢銅的供需關系總體呈現(xiàn)出較緊的格局。在供應方面,前三季度,國內(nèi)廢銅產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定,前9個月,國內(nèi)廢銅產(chǎn)量預計達到89.75萬噸。前8個月,廢銅進口量增加127.8萬噸,同比增長7.3%。9月份,廢銅進口出現(xiàn)虧損,可能導致進口量下降。在需求方面,今年再生銅桿產(chǎn)能相對充裕,另外,由于價格具有競爭優(yōu)勢,陽極板產(chǎn)能也有明顯的新增,增加了廢銅的需求??偟膩碚f,供應和需求之間存在錯配的局面,前三季度,廢銅供應偏緊,預計第四季度將繼續(xù)保持這種情況。


  終端需求有韌性


  銅的終端需求板塊主要包括電力、地產(chǎn)、汽車、家電等。初級消費主要為銅桿、銅管、銅板帶等初加工產(chǎn)品,以及電線電纜、漆包線等深加工產(chǎn)品。第三季度,終端需求有所分化,消費呈現(xiàn)出對銅價的高敏感性,7—8月份的淡季消費存在韌性,但9月份旺季表現(xiàn)或不及此前預期。


  據(jù)國家能源局數(shù)據(jù),1—8月份,全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資為4703億元,同比增長46.6%。其中,太陽能發(fā)電完成投資為1873億元,同比增長82.7%;核電為522億元,同比增長56.9%;風電為1149億元,同比增長38.7%。電網(wǎng)工程完成投資為2705億元,同比增長1.4%。電網(wǎng)基建投資進展相對樂觀,8月份,國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均有集中下單情況,且多于9月份進行交貨,為銅下游電線電纜需求提供支撐。


  1—8月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為7.69萬億元,同比下降8.8%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為806415萬平方米,同比下降7.1%;房屋新開工面積為63891萬平方米,同比下降24.4%;房屋竣工面積為43726萬平方米,同比增長19.2%。地產(chǎn)消費信心仍待恢復,新開工及施工面積同比仍處于負增長,利好政策尚未傳導至銅下游加工端,多數(shù)電線電纜企業(yè)表示地產(chǎn)類訂單依舊疲軟,該板塊用銅需求年內(nèi)改善或有限。


  今年上半年,受高溫天氣及年中促銷帶動,家電需求表現(xiàn)好于預期。但是,第三季度作為行業(yè)傳統(tǒng)淡季,上半年需求的提前釋放和去年高基數(shù)的影響,家電需求增速放緩。在出口方面,由于去年基數(shù)較低,今年三季度空調(diào)出口表現(xiàn)較好,呈同比增長趨勢。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),8月份,家用空調(diào)產(chǎn)量為1139萬臺,同比下降0.5%;1—8月份,家用空調(diào)累計產(chǎn)量為12518萬臺,同比增長14.7%。9月份,空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)量為640萬臺,較去年同期內(nèi)銷實績下跌9.9%;出口空調(diào)排產(chǎn)量為399.5萬臺,較去年同期出口實績上漲16.2%。隨著10月份的國內(nèi)家電促銷季的到來,家電內(nèi)需有回暖預期,外銷有望繼續(xù)修復。但是,地產(chǎn)行業(yè)仍顯低迷,將限制家電需求增長幅度。


  據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),1—8月份,我國汽車產(chǎn)銷量分別為1822.5萬輛和1821萬輛,同比分別增長7.4%和8%。產(chǎn)量增速較1—7月份持平,銷量增速較1—7月份下降0.1個百分點。1—8月份,新能源汽車產(chǎn)銷量分別為543.4萬輛和537.4萬輛,同比分別增長36.9%和39.2%,市場占有率達到29.5%。7—8月份是汽車消費傳統(tǒng)淡季,但促消費政策及車企優(yōu)惠促銷驅(qū)動購車需求釋放,汽車市場呈淡季不淡的特點。第四季度,國內(nèi)穩(wěn)增長、汽車促消費政策的持續(xù)落地,加之汽車銷售旺季到來,汽車產(chǎn)銷仍有增長預期,特別是新能源汽車表現(xiàn)值得期待。


  據(jù)上海有色網(wǎng)的調(diào)研,8月份,銅材行業(yè)整體開工率環(huán)比小幅下降,主要是受銅價維持在年內(nèi)高位、下游補貨欲不高和部分行業(yè)轉(zhuǎn)入生產(chǎn)淡季影響。從歷年對比來看,今年前三季度,多數(shù)銅加工板塊的開工率表現(xiàn)好于去年,呈現(xiàn)同比回升趨勢,但是受銅價階段性高位的影響,回升幅度有限。


  綜合而言,第三季度,電力基建板塊持穩(wěn),風電、光伏、汽車等新能源板塊表現(xiàn)較好,而地產(chǎn)持續(xù)低迷,家電淡季影響顯現(xiàn),終端需求板塊表現(xiàn)分化。9月下旬銅價下跌,“銀十”旺季仍待觀察。(作者單位:徽商期貨)


  轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報

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