鋰產(chǎn)業(yè)鏈格局將重塑 一體化生產(chǎn)企業(yè)將受益

　　隨著長單定價(jià)影響消除，中國向日本、韓國出口的鋰化合物價(jià)格將加速上漲。

　　在全球鋰價(jià)共振向上的背景下，預(yù)計(jì)一體化鋰生產(chǎn)商憑借保供和低成本優(yōu)勢(shì)將充分受益。

　　氫氧化鋰出口價(jià)格加速上漲

　　2020年，我國碳酸鋰出口量下降，全年出口量為7488噸，同比下降42.1%。2021年，中國出口碳酸鋰7841噸，同比增長4.7%。受益于日本、韓國等國對(duì)氫氧化鋰產(chǎn)品需求的持續(xù)增長，2016年以來，中國氫氧化鋰出口快速增長。2021年，中國出口氫氧化鋰出口量達(dá)到73627噸，同比增長30.1%，延續(xù)了高增長態(tài)勢(shì)。

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國碳酸鋰出口總量中約61%流向韓國，25%流向日本，日本、韓國合計(jì)占比為86%，其他主要出口國為土耳其和美國。2021年，出口至韓國的氫氧化鋰占出口總量的比例為59%，出口至日本的比例為38%，日本、韓國合計(jì)占比達(dá)到97%。日本、韓國作為全球主要的正極材料和電池生產(chǎn)地，對(duì)中國鋰化合物的進(jìn)口依賴度較高。

　　2021年第四季度，碳酸鋰出口價(jià)格快速上漲。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年，中國碳酸鋰出口均價(jià)為12841美元/噸，較2020年出口均價(jià)上漲59.4%。其中，2021年12月出口均價(jià)24010美元/噸，同比上漲221.7%，較年初上漲206.2%。2021年第四季度，中國碳酸鋰出口價(jià)格呈現(xiàn)加速上行趨勢(shì)，年末價(jià)格逼近2.5萬美元/噸。

　　2021年，氫氧化鋰出口均價(jià)同比小幅上漲，漲幅低于碳酸鋰。2021年，中國氫氧化鋰出口均價(jià)為10170美元/噸，較2020年出口均價(jià)上漲4.4%，漲幅遠(yuǎn)低于碳酸鋰出口價(jià)格。其中，12月出口均價(jià)為15631美元/噸，同比上漲92.1%，較去年年初上漲81.9%。

　　2021年以來，中國碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格及出口價(jià)格均呈現(xiàn)快速上漲趨勢(shì)，2021年12月，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格與出口均價(jià)分別收?qǐng)?bào)43543美元/噸和24010美元/噸，同比上漲442.4%和221.7%。碳酸鋰出口價(jià)格變動(dòng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性，但價(jià)格上漲幅度更低。

　　中國氫氧化鋰出口價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格的背離較大，在現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行的2018年，出口價(jià)格反而呈現(xiàn)出震蕩上行態(tài)勢(shì)。2019—2020年，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)格與出口價(jià)格均呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但出口價(jià)格下跌幅度更緩慢，截至2021年第一季度，出口價(jià)格始終高于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)。2021年下半年以來，隨著中國氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)格的快速拉升，出口價(jià)格隨之拉漲，2021年12月，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)格與出口均價(jià)分別收?qǐng)?bào)30990美元/噸和15631美元/噸，同比上漲374.1%和92.1%，出口價(jià)格漲幅顯著低于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。這一差異主要是由于中國氫氧化鋰出口產(chǎn)品多以長單定價(jià)，導(dǎo)致價(jià)格變化不如現(xiàn)貨市場(chǎng)劇烈。

　　進(jìn)口碳酸鋰價(jià)格將上漲

　　2021年，中國碳酸鋰進(jìn)口量達(dá)到81018噸，同比增長61.7%，進(jìn)口均價(jià)為6937美元/噸，較2020年增長33.2%。2021年，中國氫氧化鋰進(jìn)口量大幅增加，全年共計(jì)進(jìn)口氫氧化鋰3599噸，同比增長583.9%；進(jìn)口均價(jià)為9277美元/噸，較2020年上升54.9%。與出口量相比，中國氫氧化鋰進(jìn)口量較低。

　　2020年以來，隨著中國碳酸鋰進(jìn)口量大增，進(jìn)口量表現(xiàn)為一定的季節(jié)性特征，其中，3—5月和8—10月進(jìn)口量較大。這一特征反映了南美地區(qū)碳酸鋰生產(chǎn)的季節(jié)性變化，也受到物流的影響。由于進(jìn)口碳酸鋰價(jià)格較低，在進(jìn)口量較高的月份會(huì)對(duì)國內(nèi)鋰價(jià)形成一定程度的壓制，進(jìn)口的低價(jià)碳酸鋰產(chǎn)品對(duì)國內(nèi)鋰價(jià)的影響在2022年預(yù)計(jì)還將持續(xù)。

　　2021年12月，中國碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格與進(jìn)口均價(jià)分別收?qǐng)?bào)43543美元/噸和11638美元/噸，現(xiàn)貨價(jià)接近進(jìn)口價(jià)的4倍。價(jià)差主要來自兩方面，一是進(jìn)口碳酸鋰中包含部分工業(yè)級(jí)或粗制碳酸鋰，價(jià)格低于國內(nèi)的電池級(jí)碳酸鋰；二是進(jìn)口產(chǎn)品多以長單定價(jià)，漲價(jià)尚未傳導(dǎo)。2021年11月以來，進(jìn)口碳酸鋰價(jià)格漲勢(shì)呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。隨著2021年前簽訂的長單執(zhí)行完畢，進(jìn)口碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)在2022年將出現(xiàn)明顯上漲。

　　一體化生產(chǎn)企業(yè)將受益

　　2021年以來，中國鋰鹽價(jià)格的快速上漲，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈下游對(duì)資源保供和成本管控的擔(dān)憂。傳統(tǒng)“澳洲鋰礦+中國鋰鹽”的供應(yīng)模式遭遇挑戰(zhàn)，以寧德時(shí)代、國軒高科和億緯鋰能等企業(yè)為代表的下游客戶紛紛布局上游資源，旨在強(qiáng)化資源管控。消費(fèi)企業(yè)直接參與鋰原料生產(chǎn)將對(duì)現(xiàn)有鋰產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。傳統(tǒng)模式下由于產(chǎn)業(yè)鏈分散而出現(xiàn)的價(jià)格快速漲跌有望得到一定程度的抑制，中國市場(chǎng)價(jià)格較海外市場(chǎng)存在明顯溢價(jià)的現(xiàn)象也有望緩解。

　　傳統(tǒng)的電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈中，“鋰礦原料—鋰生產(chǎn)企業(yè)—正極材料企業(yè)—?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)—整車制造企業(yè)”模式下，利潤分布在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。隨著鋰原料供應(yīng)成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，下游的動(dòng)力電池和整車企業(yè)開始直接采購鋰原料，鋰生產(chǎn)企業(yè)的地位得到強(qiáng)化。同時(shí)由于鋰礦價(jià)格管理“失控”，擁有礦山資源的一體化鋰生產(chǎn)商不僅具備保供的優(yōu)勢(shì)，還具備低成本優(yōu)勢(shì)，成為下游客戶爭奪的重點(diǎn)。筆者預(yù)計(jì)，未來鋰行業(yè)中的一體化生產(chǎn)商地位將不斷強(qiáng)化，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也將逐漸向其集中。(作者：中信證券 敖翀 拜俊飛 商力)

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

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