鎳價(jià)沖高回落 但基本面并不悲觀

　　10月，鎳價(jià)沖高回落，LME鎳月中升至近7年高位，主要受淡水河谷最新季報(bào)下調(diào)全年鎳產(chǎn)量預(yù)估、華友鈷業(yè)回應(yīng)青山高冰鎳材料仍未如期交付、疊加印尼對(duì)大宗商品原材料出口限制的預(yù)期升級(jí)等利多消息影響，一定程度成為點(diǎn)燃行情的導(dǎo)火索，滬鎳上沖16萬元/噸上方，創(chuàng)上市以來新高。隨后，受國(guó)內(nèi)政策調(diào)控升級(jí)影響，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)空，有色、黑色集體跳水，鎳價(jià)下挫，回吐漲幅。

　　今年1-9月，我國(guó)鎳礦進(jìn)口量3313萬噸，同比增長(zhǎng)17.68%，由于2020年1月開始印尼禁礦，菲律賓成為我國(guó)鎳礦進(jìn)口主要來源國(guó)，1-9月，菲律賓鎳礦占我國(guó)鎳礦進(jìn)口的91%。每年10月到次年3月是菲律賓的雨季，蘇里高等地區(qū)鎳礦出口受阻，菲律賓鎳礦出口量大降。從我國(guó)進(jìn)口菲律賓鎳礦量的月度分布可以看出明顯的季節(jié)性變化，而印尼的禁礦，使得我國(guó)鎳礦進(jìn)口量的季節(jié)性變化更加明顯。目前，菲律賓開始進(jìn)入雨季，鎳礦供應(yīng)將會(huì)大幅下降，加上目前國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存較低，鎳礦緊張程度將會(huì)深化。

　　成本支撐依舊有效 鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺

　　供應(yīng)方面，9-10月，國(guó)內(nèi)限電限產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠大多降負(fù)荷生產(chǎn)，鎳鐵產(chǎn)量受到明顯壓制，環(huán)比大幅回落。9月，鎳生鐵產(chǎn)量金屬量2.99萬噸，同比下降37.3%，環(huán)比下降27.8%。10月，鎳鐵產(chǎn)量金屬量約2.88萬噸，環(huán)比下降3.64%，同比下降39.50%。雖然印尼鎳鐵產(chǎn)量仍處于上升趨勢(shì)中，但中國(guó)和印尼鎳鐵總產(chǎn)量環(huán)比降幅明顯，而且隨著四季度后期受到鎳礦庫(kù)存的制約，國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量可能維持低位。

　　成本方面，中國(guó)鎳鐵冶煉成本主要由鎳礦成本、電力成本、燃輔料成本、還原劑成本等部分構(gòu)成，其中鎳礦成本最高，約為55%，其次電力成本占23%。鎳礦價(jià)格預(yù)計(jì)因礦端供應(yīng)偏緊而維持堅(jiān)挺，而作為高耗能行業(yè)，電費(fèi)在鎳鐵冶煉生產(chǎn)成本中占據(jù)重要地位。長(zhǎng)期以來，各地區(qū)企業(yè)電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)于成本影響整體而言可控。

　　新能源帶動(dòng)鎳的消耗 缺口短期難以彌補(bǔ)

　　受新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的帶動(dòng)，全球硫酸鎳產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。硫酸鎳由于原料來源廣泛，產(chǎn)量相對(duì)比較靈活，投產(chǎn)取決于下游消費(fèi)情況。據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2019年，全球生產(chǎn)硫酸鎳81萬噸，同比增長(zhǎng)25%；中國(guó)硫酸鎳產(chǎn)量約56萬噸，同比增長(zhǎng)約26%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，中國(guó)2020年硫酸鎳產(chǎn)量64萬噸，同比增長(zhǎng)15%。

　　由于近年來全球原生鎳增量集中在NPI，在“NPI-高冰鎳-硫酸鎳”工藝路線大規(guī)模應(yīng)用之前，結(jié)構(gòu)性短缺仍會(huì)繼續(xù)存在。為滿足新能源汽車對(duì)硫酸鎳的需求，當(dāng)前，硫酸鎳供應(yīng)增長(zhǎng)更多依賴于溶解鎳豆/鎳粉等一級(jí)鎳，尤其自2021年1月份以來，溶解鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳占比快速提高，因此LME鎳豆庫(kù)存一直呈回落趨勢(shì)。

　　9月下旬以來，受各地限電及能耗雙控影響，部分新能源企業(yè)生產(chǎn)受限，硫酸鎳需求有一定幅度的下滑，不過新能源企業(yè)限電可能只是短期現(xiàn)象，隨著缺電的現(xiàn)象緩解，11月鎳豆消費(fèi)有望回歸強(qiáng)勢(shì)。

　　綜合來看，濕法中間品和火法高冰鎳將成為硫酸鎳的主要原料，這很大概率會(huì)解決鎳結(jié)構(gòu)性短缺的問題。但就目前來看，項(xiàng)目的進(jìn)展可能不及預(yù)期。今年3月，青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂協(xié)議約定，青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬噸高冰鎳，兩者合計(jì)折合金屬量約7.5萬噸/年（高冰鎳含鎳量75%）。10月底，華友鈷業(yè)回應(yīng)青山高冰鎳材料仍未如期交付。所以，預(yù)計(jì)短中期內(nèi)鎳豆仍將成為硫酸鎳原料來源的主力，在當(dāng)前純鎳內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)低位的背景下，新能源汽車的持續(xù)高速發(fā)展仍可能會(huì)放大階段性的供需矛盾。（廣州期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀