季末年中節(jié)點(diǎn)銀行理財(cái)量?jī)r(jià)再度雙雙上行

　　今年上半年，MPA(宏觀審慎評(píng)估體系)考核將表外理財(cái)正式納入廣義信貸范圍，與此同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管也在趨嚴(yán)。這一大背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品整體的增速出現(xiàn)放緩。

　　而眼下時(shí)值季末年中節(jié)點(diǎn)，受到資金面收緊的影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量和預(yù)期收益率又雙雙出現(xiàn)上行。專家分析，盡管理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的總體步伐趨緩，但中小銀行的發(fā)行規(guī)模仍較高。

　　下半年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行預(yù)期會(huì)怎樣？收益率是否會(huì)繼續(xù)上行？第一財(cái)經(jīng)記者就此采訪了多家研究機(jī)構(gòu)。

　　增速放緩

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪日前發(fā)布研報(bào)稱，在嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，銀行理財(cái)產(chǎn)品增速在放緩。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至2017年4月，國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行或銷售的理財(cái)產(chǎn)品余額為人民幣30萬(wàn)億元，雖然高于2016年底的29.1萬(wàn)億元，但16.4%的同比增速已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2016年的23.6%和2015年的56.5%。

　　穆迪助理分析師徐晶在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，銀行理財(cái)增速放緩趨勢(shì)會(huì)在下半年持續(xù)，監(jiān)管政策短期內(nèi)并不會(huì)轉(zhuǎn)向，一些銀行不得不放緩發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品的步伐。

　　非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品納入銀行表外計(jì)算，這部分產(chǎn)品是去年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的真正動(dòng)力。據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的2016年理財(cái)年報(bào)，去年末，非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額23.11萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的79.56%，較年初上升5.39個(gè)百分點(diǎn)。

　　而今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行和銷售成為監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督重點(diǎn)，5月份發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品穿透登記工作的通知》將“穿透式”監(jiān)管再度升級(jí)，新的登記規(guī)則對(duì)銀行理財(cái)委外業(yè)務(wù)沖擊較大。穆迪在報(bào)告中指出，更嚴(yán)格的監(jiān)管措施和指導(dǎo)意見(jiàn)應(yīng)會(huì)進(jìn)一步制約表外理財(cái)產(chǎn)品的增長(zhǎng)。

　　徐晶也稱，從去年全年來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的增長(zhǎng)是由非保本理財(cái)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)的，與之相對(duì)，保本理財(cái)?shù)挠囝~略微下降。“這個(gè)趨勢(shì)是不會(huì)改變的，只是說(shuō)未來(lái)的整體增速可能不會(huì)像以前那么高。”

　　不過(guò)，大趨勢(shì)之下，銀行之間的情況有所不同。徐晶表示，受當(dāng)前監(jiān)管收緊影響最大的是此前表外理財(cái)增長(zhǎng)最快的中小銀行。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年下半年，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品余額同比增長(zhǎng)高達(dá)52%，相較來(lái)看，發(fā)行量最大的股份制銀行理財(cái)產(chǎn)品余額同比增速則為24%，國(guó)有銀行僅為9%。

　　基于此，不少觀點(diǎn)認(rèn)為，中小銀行不得不放慢理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行步伐來(lái)適應(yīng)新規(guī)，同時(shí)提取更多準(zhǔn)備金以體現(xiàn)其當(dāng)前敞口的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　但事實(shí)上，銀行也有其權(quán)衡之策，在合規(guī)的前提下仍然有擴(kuò)張規(guī)模的沖動(dòng)。徐晶表示：“我們認(rèn)為只有此前非常激進(jìn)的中小銀行可能會(huì)放緩這一部分的增長(zhǎng)，但這并不意味著它們會(huì)完全不發(fā)，甚至主動(dòng)收縮理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模，這個(gè)可能性相對(duì)較小。”

　　收益率上漲

　　盡管理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行增速總體趨緩，但到了資金趨緊、流動(dòng)性壓力上升的半年末，銀行們的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，似又掀起了一波“小高潮”。

　　第一財(cái)經(jīng)從普益標(biāo)準(zhǔn)獲取的研究數(shù)據(jù)顯示，6月的第一周有269家銀行發(fā)行1747款銀行理財(cái)產(chǎn)品，第二周和第三周都有291家銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，數(shù)量分別為1863款和1785款，上述理財(cái)產(chǎn)品包括封閉式預(yù)期收益型、開(kāi)放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率由第一周的4.49%上漲為4.58%。

　　徐晶分析，雖然目前理財(cái)產(chǎn)品余額體量巨大，但增速已經(jīng)處于放緩的狀態(tài)，對(duì)于個(gè)體銀行而言，只要其不超過(guò)央行MPA框架下對(duì)于廣義信貸考核口徑增速的限制，就會(huì)繼續(xù)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。另外，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率的上升是受到系統(tǒng)性及流動(dòng)性緊張的影響，市場(chǎng)流動(dòng)性的收緊推升了短期銀行續(xù)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的籌資成本，進(jìn)而使其盈利能力承壓。

　　除了銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率上漲之外，以余額寶等“寶寶類”產(chǎn)品為代表的貨幣基金近期平均收益率也有所上升。6月27日余額寶七日年化收益率為4.1150%，近一月平均收益率為4.1041%。另?yè)?jù)數(shù)據(jù)，截至6月19日，已經(jīng)有156只貨幣基金(A類)的七日年化收益率超過(guò)4%。

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