統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制助推資管行業(yè)健康發(fā)展

　　長(zhǎng)期以來(lái)，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)重要的買方力量、值得廣大公眾信賴的理財(cái)服務(wù)提供者，忠實(shí)于投資者的切身利益，忠實(shí)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)轉(zhuǎn)型。但是，中國(guó)的資產(chǎn)管理業(yè)還遠(yuǎn)未發(fā)揮其應(yīng)有的價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資功能。

　　加強(qiáng)監(jiān)管來(lái)控制金融風(fēng)險(xiǎn)

　　“大資管時(shí)代的‘大’，意味著資管行業(yè)的‘成就之大’‘格局之大’和‘挑戰(zhàn)之大’，而發(fā)展資管行業(yè)應(yīng)當(dāng)深入了解金融的本質(zhì)和邏輯對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響力，順應(yīng)當(dāng)前和未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。”6月4日，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院鳳凰金融學(xué)講席教授、中國(guó)金融案例中心主任、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院鳳凰健康金融研究中心主任張弘教授在2017清華五道口全球金融論壇之“大資管時(shí)代的創(chuàng)新與監(jiān)管”分論壇上指出。

　　全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)黨組成員、副理事長(zhǎng)王忠民認(rèn)為，“大資管時(shí)代的發(fā)展意味著資產(chǎn)類別的更加豐富。在我國(guó)監(jiān)管的初期，是按照國(guó)有資本的邏輯，施行準(zhǔn)入式監(jiān)管、量化式監(jiān)管，但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革，資產(chǎn)和資產(chǎn)主體開始多元化發(fā)展，資本也有更多的性質(zhì)。”

　　大資管行業(yè)如何進(jìn)行可持續(xù)和健康發(fā)展？中投公司原總經(jīng)理李克平認(rèn)為，“大資管行業(yè)的發(fā)展對(duì)以間接融資為主的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的模式發(fā)揮了重大的作用，有助于提升資源配置的效果。大資管行業(yè)在中國(guó)形成且迅速發(fā)展，是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速成長(zhǎng)以及中國(guó)人均收入的提高。”

　　王忠民分析，監(jiān)管套利等行為使得金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出一幅新時(shí)期的景象，如果繼續(xù)沿用準(zhǔn)入、量化、審批、規(guī)定價(jià)格區(qū)間的價(jià)格決定的邏輯監(jiān)管，會(huì)損失豐富多彩的創(chuàng)新，因此，監(jiān)管應(yīng)該調(diào)整一個(gè)基準(zhǔn)，不管具體行為，只根據(jù)資管產(chǎn)品的本質(zhì)強(qiáng)調(diào)針對(duì)“信用”的監(jiān)管。

　　李克平指出，“前期的利率管制，監(jiān)管模式的變化，以及市場(chǎng)的壓力和競(jìng)爭(zhēng)也是推動(dòng)行業(yè)迅速擴(kuò)張的重要因素。但是，大資管行業(yè)基本處在‘大而不專、多而不精’的狀態(tài)，它的快速發(fā)展是一種快而不穩(wěn)的粗放式的發(fā)展模式，隱含著很多風(fēng)險(xiǎn)因素和不可持續(xù)的因素。”

　　事實(shí)上，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)有巨大的發(fā)展?jié)摿?，但是有一個(gè)穩(wěn)定、長(zhǎng)期、嚴(yán)格的依法和執(zhí)法的框架和環(huán)境，才能促使中國(guó)的大資管真正成為名副其實(shí)的資管，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。

　　為此，李克平建議，“要支持加強(qiáng)監(jiān)管來(lái)控制金融風(fēng)險(xiǎn)，幫助大資管行業(yè)可持續(xù)和健康的發(fā)展。資管行業(yè)的發(fā)展要解決剛性兌付的問題，加強(qiáng)監(jiān)管的統(tǒng)一協(xié)調(diào)，明確違規(guī)、界限，建立公平的市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)標(biāo)本兼治。”

　　中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院戰(zhàn)略咨詢委員會(huì)委員陸磊強(qiáng)調(diào)，要用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制來(lái)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，其中，是標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，而不是統(tǒng)一監(jiān)管。

　　在陸磊眼里，資管是“受人之托，代人理財(cái)”，而大資管的“大”是因?yàn)樗?ldquo;跨越行業(yè)、跨越市場(chǎng)”的。

　　統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制推動(dòng)資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展

　　事實(shí)上，資產(chǎn)管理市場(chǎng)上存在兩個(gè)層面的問題值得關(guān)注：第一，部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和一些實(shí)業(yè)公司下設(shè)的投資管理公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)十分活躍，但其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)并沒有很好地被監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握；第二，各個(gè)監(jiān)管部門在促進(jìn)本行業(yè)發(fā)展理念下，對(duì)于資管業(yè)務(wù)按照所在行業(yè)制定了不同的監(jiān)管規(guī)則，導(dǎo)致市場(chǎng)上出現(xiàn)套利行為。

　　鑒于以上的問題，陸磊認(rèn)為，“統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制能夠推動(dòng)資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展，而防控金融風(fēng)險(xiǎn)既是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要保障，也是深化金融改革的重要條件。”

　　因此，在資管行業(yè)的健康發(fā)展層面，陸磊認(rèn)為應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以下五條：第一是堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維；第二是堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本目標(biāo)；第三是堅(jiān)持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管理念；第四是堅(jiān)持有的放矢的問題導(dǎo)向；第五是堅(jiān)持按照積極、穩(wěn)妥、審慎推進(jìn)的原則來(lái)做好統(tǒng)一規(guī)制工作。

　　此外，陸磊認(rèn)為，在統(tǒng)一規(guī)制時(shí)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注以下五點(diǎn)：一、堅(jiān)持功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管相結(jié)合，分類統(tǒng)一制定標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制；二、加強(qiáng)宏觀審慎管理，建立宏觀審慎建設(shè)框架；三、實(shí)施穿透式監(jiān)管；四、嚴(yán)格行為監(jiān)管，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)義務(wù)；五、回歸資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)本質(zhì)，打破剛性兌付。

　　國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇顧問委員會(huì)委員、澳大利亞主權(quán)財(cái)富基金未來(lái)基金原主席MarkBurges認(rèn)為，“在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，資管行業(yè)必須互相監(jiān)督，作為專家必須能夠大膽地說(shuō)出發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，確保整個(gè)資管行業(yè)良好的運(yùn)行。資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)的管理者應(yīng)該和監(jiān)管機(jī)構(gòu)有更好的合作，建立起更好的溝通渠道。”

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