需求產(chǎn)能兩旺，立霸股份四季度業(yè)績可期

進入12月,回顧2020年,家電板塊走出了強于市場的行情。今年5月份以來,空調(diào)、冰箱等下游廠商均加大了庫存儲備,受需求帶動,立霸股份(603519)下半年的訂單充裕。6日晚間,立霸股份披露公告稱,公司家電用復合材料研發(fā)中心項目已建設(shè)調(diào)試完畢達到可使用狀態(tài),機構(gòu)分析認為,公司產(chǎn)能有望提升30%。家電行業(yè)上升周期已確立,立霸股份新增產(chǎn)能猶如錦上添花,公司未來業(yè)績可期。

2020年對于各行各業(yè)都帶來了巨大的沖擊和挑戰(zhàn)。A股市場上,家電板塊今年前11個月漲幅31.2%,白電、廚電、零部件板塊漲幅大于滬深300指數(shù)和行業(yè)指數(shù)。而業(yè)績方面,家電行業(yè)整體走出covild-19的泥潭,行業(yè)上升周期確立,收入端和利潤端回升明顯。

具體數(shù)據(jù)來看,,前三季國內(nèi)家電零售累計規(guī)模在 5820 億元,同比下降 8%,下降趨勢是在明顯收窄,其中 7、8、9 月份規(guī)模同比變化分別為-2.2%、4.3%、-0.5%,增速整體在逐步恢復。從行業(yè)三季報來看,家電前三季營收增長率為-3.3%,其中單三季度收入增速+13%;前三季歸母凈利潤增速同比-15.4%,單季歸母凈利潤增速+16.8%,行業(yè)環(huán)比明顯改善。上市家電企業(yè)業(yè)績好于行業(yè)整體,行業(yè)集中度進一步提升。

東莞證券研報分析顯示,今年5月份以來空調(diào)、冰箱等產(chǎn)品的工業(yè)庫存在快速上升,產(chǎn)量增速大于銷量增速,現(xiàn)在與2019年被動庫存增加的情況有所不同,廠商對明年銷售預期樂觀,因而加大了庫存儲備。

受益下游廠商原材料需求的提升,為美的、格力、LG、三星電子等國內(nèi)外知名品牌企業(yè)提供家電外觀用復合材料的立霸股份(603519)三季度業(yè)績有了明顯的提升,根據(jù)立霸股份披露的三季報,第三季度經(jīng)實現(xiàn)營業(yè)收入3.47億元,同比增長近16%。公司表示,目前公司業(yè)務(wù)生產(chǎn)訂單充裕,公司對未來近期內(nèi)的形勢看好。

在需求端需求充裕的背景下,立霸股份近日迎來了其募投項目“家電用復合材料研發(fā)中心項目”的建成。6日晚間,立霸股份披露公司募投項目之研發(fā)中心項目結(jié)項公告,公司家電用復合材料研發(fā)中心項目已建設(shè)調(diào)試完畢達到可使用狀態(tài)。

國元證券研報分析顯示,預計公司研發(fā)中心投產(chǎn)或?qū)斫?萬噸新增產(chǎn)能釋放。同時,研發(fā)中心也將釋放已有車間承擔的試產(chǎn)、研發(fā)功能。按照研發(fā)中心假設(shè)產(chǎn)能估算,預計將提升原有車間10~20%的產(chǎn)能,這將進一步釋放1.8~3.6萬噸產(chǎn)能。預計公司總產(chǎn)能或?qū)⑦_到21.7~23.5萬噸,同比提升20.6%~30.6%。

立霸股份近幾年的經(jīng)營呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的狀態(tài),而公司收入主要是受公司產(chǎn)品產(chǎn)量以及原材料價格影響。隨著募投項目的逐步達產(chǎn)和產(chǎn)能的逐步釋放,公司生產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大,將為公司未來業(yè)績增長提供實實在在的保障。

展望明年,中銀國際認為,家電行業(yè)將迎來更好的內(nèi)需環(huán)境,更清晰的產(chǎn)業(yè)格局。家電行業(yè)在長期的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈積累下,21年將延續(xù)20年三季度以來的強勁復蘇態(tài)勢,給予行業(yè)強于大勢評級。西南證券則認為白電板塊經(jīng)營業(yè)績拐點已經(jīng)來臨,在2020年的低基數(shù)背景下,2021年家電龍頭企業(yè)輕裝上陣,穩(wěn)健前行。

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