估值超百億 比亞迪半導(dǎo)體分拆上市劍指創(chuàng)業(yè)板

　　傳聞已久的比亞迪（002594）半導(dǎo)體分拆上市，終于靴子落地。

　　5月11日晚，比亞迪公告董事會(huì)同意比亞迪半導(dǎo)體分拆上市，分拆完成后比亞迪仍保持對(duì)比亞迪半導(dǎo)體的控制權(quán)。據(jù)悉，經(jīng)過(guò)兩輪融資，目前比亞迪半導(dǎo)體估值達(dá)到102億元。

　　比亞迪在公告中表示，通過(guò)本次分拆，比亞迪半導(dǎo)體的發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，投融資能力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，有助于提升比亞迪整體盈利水平。

　　半導(dǎo)體迎來(lái)最好時(shí)節(jié)

　　芯片是半導(dǎo)體元件產(chǎn)品的統(tǒng)稱。2020年發(fā)生的“芯片荒”延續(xù)至今，而這一事也讓外界重新認(rèn)識(shí)到芯片及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要性。正是基于這樣一個(gè)背景，芯片產(chǎn)業(yè)受到資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

　　梳理比亞迪旗下業(yè)務(wù)，比亞迪半導(dǎo)體前身為“比亞迪微電子”，主營(yíng)新能源汽車零部件，是國(guó)內(nèi)最大的IDM車規(guī)級(jí)IGBT（(絕緣柵雙極型晶體管)）廠商，旗下產(chǎn)品新能源汽車核心零部件車規(guī)級(jí)IGBT，已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)和整車應(yīng)用。此次比亞迪半導(dǎo)體分拆上市，或有利于旗下其他車規(guī)級(jí)核心半導(dǎo)體等國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)品的研發(fā)。

　　以芯片當(dāng)中的IGBT為例，根據(jù)集邦咨詢《2020 中國(guó) IGBT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展及市場(chǎng)報(bào)告》，中國(guó)IGBT市場(chǎng)規(guī)模到2025年將達(dá)522億人民幣，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19.11%。

　　2018年、2019年及2020年，比亞迪半導(dǎo)體的總資產(chǎn)分別為13.08億元、12.75億元、39.1億元；分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.4億元、10.96億元、14.41億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為1.04億元、8511.49萬(wàn)元、5863.24萬(wàn)元。

　　比亞迪半導(dǎo)體此前經(jīng)過(guò)兩輪融資，最新一輪發(fā)生在去年6月15日，比亞迪發(fā)布了關(guān)于控股子公司引入戰(zhàn)略投資者的公告，旗下比亞迪半導(dǎo)體完成A＋輪融資。融資完成后，比亞迪半導(dǎo)體估值達(dá)到102億元。

　　該輪融資后，比亞迪持有比亞迪半導(dǎo)體72.3%股權(quán)，比亞迪半導(dǎo)體仍納入比亞迪合并報(bào)表范圍，投資者合計(jì)將取得比亞迪半導(dǎo)體增資擴(kuò)股后7.84%股權(quán)。投資者合計(jì)增資人民幣8億元，比亞迪半導(dǎo)體注冊(cè)資本增至人民幣4.08億元。

　　國(guó)聯(lián)證券分析師李碩告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“現(xiàn)在比亞迪將半導(dǎo)體分拆上市是一個(gè)很好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一是資本市場(chǎng)對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的價(jià)值認(rèn)可，二是隨著智能汽車的高速發(fā)展，整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的未來(lái)市場(chǎng)前景可期。”

　　為何拆分上市

　　當(dāng)前比亞迪正加速將旗下業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，除了即將登陸深圳創(chuàng)業(yè)板的比亞迪半導(dǎo)體，比亞迪電池也有同樣的發(fā)展軌跡。

　　比亞迪品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛曾在接受媒體采訪時(shí)表示，目前不排除將弗迪電池業(yè)務(wù)單獨(dú)掛牌上市來(lái)促進(jìn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　至于為何要將半導(dǎo)體獨(dú)立上市，外界認(rèn)為半導(dǎo)體研發(fā)前期投入金額大、產(chǎn)能建設(shè)周期長(zhǎng)、不確定性大，而分拆上市可以拓寬融資渠道、降低資產(chǎn)負(fù)債率，并有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，推出市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制。

　　比亞迪半導(dǎo)體是中國(guó)最大的車規(guī)級(jí)IGBT廠商，分拆上市后的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)大于本身內(nèi)在的價(jià)值。如果分拆上市成功，比亞迪的股價(jià)可能會(huì)獲得短期提振，而比亞迪半導(dǎo)體的溢價(jià)發(fā)行也會(huì)給母公司帶來(lái)高額的溢價(jià)所得。

　　對(duì)于上市公司而言，能將旗下業(yè)務(wù)分拆上市，是向外部投資者傳遞“公司價(jià)值被低估”的信號(hào)，一般會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生積極的品牌效應(yīng)。

　　據(jù)悉，比亞迪半導(dǎo)體從2019年才開始對(duì)外供貨。2020年9月，比亞迪半導(dǎo)體功率半導(dǎo)體產(chǎn)品中心芯片研發(fā)總監(jiān)吳海平公開表示，他們以IGBT為主的車規(guī)級(jí)功率器件累計(jì)裝車超過(guò)100萬(wàn)輛，單車行駛里程超過(guò)100萬(wàn)公里。而這100萬(wàn)輛汽車絕大多數(shù)是比亞迪自己的車型，其他車企的裝車量有限，如果對(duì)外開放訂單，其體量要高于現(xiàn)在。

　　從年初至今，比亞迪在資本市場(chǎng)的動(dòng)作頻頻，這次比亞迪的半導(dǎo)體分拆上市，其實(shí)也是在為電池上市所探路。

　　記者王瑞斌 翟亞男 北京報(bào)道

編輯：于建平 主編：王大勇

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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