瀝青與原油價(jià)差趨于走低

       近期原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)瀝青走勢也造成的一定的影響。市場人士認(rèn)為，當(dāng)前盤面估值中高位，煉廠在高利潤刺激下5月產(chǎn)量大幅增加，但社會(huì)庫存已到高位，投機(jī)需求開始減弱，而季節(jié)性道路需求仍處在淡季，未來一個(gè)月煉廠預(yù)計(jì)累庫。

　　“瀝青需求具有十分顯著的淡旺季特征，按照往年的規(guī)律，8—11月份隨著國內(nèi)道路施工進(jìn)入旺季，終端需求一般會(huì)達(dá)到一年內(nèi)的峰值。受天氣因素影響，每年2—5月份是瀝青實(shí)際需求的淡季，不過大部分瀝青貿(mào)易商會(huì)在淡季購入瀝青庫存進(jìn)行備貨?！币坏缕谪洰a(chǎn)業(yè)投研部陳通說。

　　“一季度以來，原油價(jià)格因疫情影響斷崖式下跌，不過瀝青價(jià)格下跌幅度明顯不及原油，反映了市場對(duì)于煉廠開工減少引發(fā)的供應(yīng)收緊預(yù)期，同時(shí)低價(jià)格之下國內(nèi)冬儲(chǔ)備貨情緒高漲，國內(nèi)瀝青市場出現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)表明今年5—6月瀝青產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比提升，到6月有望接近歷史最高水平?！标愅ǜ嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者。

　　他預(yù)計(jì)，二季度瀝青市場大方向?qū)⑹羌竟?jié)性淡季走勢，主導(dǎo)中樞在于原油價(jià)格，但自身的基本矛盾不斷發(fā)酵，表現(xiàn)在煉廠開工率持續(xù)回升，社會(huì)庫存高位和終端需求仍未全面啟動(dòng)。

　　國泰君安(16.150, 0.00, 0.00%)期貨能化研究員黃柳楠介紹，近期終端剛需支撐煉廠及貿(mào)易商出貨，且中石化一些煉廠瀝青產(chǎn)量略縮減，中石油個(gè)別煉廠瀝青停產(chǎn)，從而帶動(dòng)煉廠及部分地區(qū)社會(huì)庫存水平下降。但東北地區(qū)近期受疫情影響，部分煉廠出貨不暢，庫存上漲，短期價(jià)格或有壓力。

　　此外，他還表示，雖然下游需求隨著雨水季節(jié)的逐步來臨有收縮的趨勢，但今年較為特殊的一點(diǎn)在于兩會(huì)的召開時(shí)間因?yàn)橐咔檠雍笾?月?？紤]到市場普遍對(duì)兩會(huì)在基建政策面的刺激抱有樂觀預(yù)期，接下來的盤面或許對(duì)各類基建規(guī)劃、融資政策非常敏感，屆時(shí)瀝青有可能面臨弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期雙重作用下的大幅波動(dòng)，不排除逆季節(jié)走出一輪強(qiáng)勢。

　　記者了解到，自五一假期結(jié)束后，盡管外盤油價(jià)漲幅明顯，瀝青期貨價(jià)格只是小幅上漲，瀝青與原油的價(jià)差逐步回落。帶來的直接結(jié)果就是瀝青的盤面加工利潤進(jìn)一步被大幅壓縮。

　　“在二季度結(jié)束前，瀝青與原油的價(jià)差趨于下行，只是節(jié)奏上會(huì)有比較多的波折。本周，瀝青的注冊倉單大幅增加，增幅接近7萬噸，全是廠庫倉單。當(dāng)然這些倉單被注冊也不一定意味著是煉廠新建的頭寸。距離6月合約交割沒有太多時(shí)間，廠庫倉單出來將會(huì)給6月合約帶來更多的壓力。不過從絕對(duì)值來說，往下的空間并不是很大。”東證衍生品研究院能化首席分析師金曉認(rèn)為。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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