供需壓力一般 聚烯烴短期市場仍存反復

　　上周行情回顧：

　　上周聚烯烴弱勢運行后迎來反彈。截止上周五收盤，主力合約L2001收于7560元/噸，周上漲40元/噸或0.53%，周內(nèi)最高價為7575元/噸，最低至7380元/噸。持倉方面，周持倉增加64176手至57.57萬手，成交量122萬手。PP2001合約收于8163元/噸，周下跌41元/噸或0.50%，最高8230元/噸，最低7932元/噸。持倉方面，周持倉增加96898手至54.78萬手，成交量286萬手。

　　現(xiàn)貨方面：本周國內(nèi)聚烯烴市場價格延續(xù)下跌。周內(nèi)期貨整體趨于弱勢，挫傷市場交投氣氛，加之部分石化頻繁下調(diào)出廠價，市場失去成本支撐，商家多跟跌報盤。終端接貨意向謹慎，多隨用隨拿，整體出貨速度緩慢。截止上周五，LLDPE主流價格在7360—7650元/噸，環(huán)比下跌150-250元/噸；PP拉絲主流價格為8450—9000元/噸，環(huán)比下跌50—100元/噸不等。

　　基本面分析：

　　成本端：受OPEC潛在新的減產(chǎn)預(yù)期、歐洲庫存下降和美國石油鉆井數(shù)減少提振，國際油價振蕩反彈，但IEA預(yù)期需求放緩和歐美股市回落抑制油價漲幅。截至8月9日當周，美國石油活躍鉆井數(shù)再減6座至764座。IEA將2019年原油需求增速預(yù)期下調(diào)10萬桶至110萬桶/日。OECD原油庫存6月增3180萬桶至29.61億桶，較5年均值多6690萬桶。IEA數(shù)據(jù)顯示，7月伊朗出口下降13萬桶至40萬桶/日；俄羅斯超額完成16%的減產(chǎn)目標；歐佩克超額執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)34%。全球原油供給穩(wěn)定在100萬桶/日上方。

　　供應(yīng)端：PE方面，本周新增檢修企業(yè)有神華新疆，預(yù)計本周檢修損失量在3.49萬噸左右，環(huán)比減少0.07萬噸，其中線性損失0.19萬噸，高壓損失0.94萬噸，低壓損失2.36萬噸左右。同時進口方面，進口量預(yù)計維持中等偏上水平，市場供應(yīng)壓力不減反增。PP方面，本周新增大慶煉化新線、寧波富德、神華新疆、揚子石化、燕山石化二線計劃停車檢修，預(yù)計本周檢修損失量環(huán)比明顯增加。生產(chǎn)端因檢修裝置增多，有望減輕一定供應(yīng)偏大壓力。但中安聯(lián)合貨源將陸續(xù)進入市場，巨正源已再度開車，后期仍將是新產(chǎn)能和裝置檢修間的博弈，短期供需還會維持相對平衡，過剩不會十分明顯。

　　需求端：PE方面，農(nóng)膜下游跟進緩慢，工廠多以隨用隨拿為主，其他下游開工變動不大，對市場行情支撐力度有限。PP方面，塑編、BOPP、注塑開工率分別為59%(0%)、61%(0%)和60%(0%)，需求暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，亮點不多。庫存情況：因終端需求不足，中游貿(mào)易商備貨積極性不高，延續(xù)低庫存操作，庫存在上游形成累積。周內(nèi)合成樹脂庫存一度升至80萬噸上方，生產(chǎn)企業(yè)積極通過降價降庫，截止周五，庫存雖有下降，但環(huán)比上周仍上升4萬噸。

　　新增產(chǎn)能方面，2019年是聚烯烴預(yù)期新增產(chǎn)能增速較高的一年，新產(chǎn)能集中投放的時間節(jié)點關(guān)系到供應(yīng)轉(zhuǎn)向，市場關(guān)注度亦非常高。上半年久泰能源、恒力石化一期順利投產(chǎn)，有效產(chǎn)能在6月份逐步釋放；東莞巨正源60萬噸PP裝置1號線(30萬噸/年)裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)PPH-M17；2號線(30萬噸/年)7月中旬試產(chǎn)PPH-M12，PPH-M17均成功，目前暫時停車，重新開車時間在8月底附近。廠家聚合裝置為倒開車試產(chǎn)，PDH裝置仍在消缺，預(yù)計開車日期在8月底；中安聯(lián)合MTO裝置已經(jīng)開車產(chǎn)出烯烴產(chǎn)品，35萬噸/年P(guān)P裝置，35萬噸/年P(guān)E裝置于8月10日停車，預(yù)計20日左右重啟。后期繼續(xù)密切關(guān)注相關(guān)裝置投產(chǎn)進展。

　　結(jié)論及操作建議：

　　綜合來看，本周聚烯烴中上游庫存消化緩慢，石化庫存同比仍高，預(yù)計PE檢修損失量環(huán)比減少，進口量處于中等偏上水平，市場供應(yīng)壓力將持續(xù)，而PP本周檢修損失量環(huán)比明顯增加，生產(chǎn)端因檢修裝置增多，但中安聯(lián)合貨源將陸續(xù)進入市場，巨正源已再度開車，后期仍將是新產(chǎn)能和裝置檢修間的博弈。需求方面，農(nóng)膜下游跟進緩慢，工廠多以隨用隨拿為主，其他下游開工變動不大，對市場行情支撐力度有限。技術(shù)上看，短期LLDPE有延續(xù)前期反彈的可能，不過在此偏弱的基本面下，反彈空間預(yù)計有限。隨著新增產(chǎn)能逐漸釋放，中長期來看，聚烯烴或難改熊市格局?？缙贩N套利方面，短期PP檢修損失量大于PE，供應(yīng)壓力比PE小，而長線來看，隨著之后農(nóng)膜需求的復蘇以及PP新裝置的投產(chǎn)，L—P價差或?qū)⒅饾u修復。操作上觀望為宜，L2001壓力位7800，支撐位7300；PP2001壓力位8300，支撐位8000。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報網(wǎng)

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