甲醇上行高度受限 供應過剩未改

　　在原油價格上漲、經貿摩擦緩和市場利率下降的共同作用下，甲醇價格6月初開始觸底反彈。上周五盤中，甲醇期貨一度漲至2429元/噸，較6月6日的低點攀升8.44%。然而，從本周前兩個交易日的盤面來看，60日均線的壓制較強。

　　安全檢查造成中小企業(yè)降負生產

　　2018年三季度以來，甲醇價格呈現(xiàn)單邊下跌走勢，生產企業(yè)的經營狀況持續(xù)惡化。目前，煤制甲醇生產企業(yè)的利潤在300—400元/噸，西南地區(qū)天然氣制甲醇生產企業(yè)則已經處于虧損狀態(tài)。鑒于此，成本端對甲醇價格的支撐作用開始顯現(xiàn)，近期甲醇價格的上漲，很大程度是甲醇生產企業(yè)利潤修復引發(fā)的。

　　近期，甲醇生產企業(yè)密集檢修裝置，開工負荷由71.7%一度降至67.4%，供應下降是價格反彈的一個重要原因。不過，從公布的消息來看，6月底到7月，前期檢修的裝置將陸續(xù)復工，涉及產能在500萬噸/年。

　　不過，上周末，山東發(fā)布了《全省化工行業(yè)和化工園區(qū)安全生產專項整治行動實施方案》，開始對省內化工企業(yè)的安全情況進行檢查，對于不符合安全規(guī)定的企業(yè)，要求限期整改，若沒有按時整改，則會予以關停。這可能扭轉供應過剩的預期。

　　眾所周知，山東是我國甲醇主產區(qū)，產能占全國總產能的10%。不僅如此，山東部分甲醇生產企業(yè)規(guī)模較小，安全檢查中的問題突出，企業(yè)開工負荷勢必下滑，這有助于緩解甲醇市場供應過剩問題。不過，該項巡查針對著山東全省，山東不僅有甲醇生產企業(yè)，而且有眾多甲醇傳統(tǒng)下游企業(yè)，這些企業(yè)的規(guī)模也較小，安全、環(huán)保配套裝置并不完善。可以說，此次安全巡查短期內會引發(fā)市場對后期甲醇供應的擔憂，對于甲醇價格起到一定支撐作用，但中長期的影響較為復雜。

　　港口去庫存將告一段落

　　3月以來，甲醇價格持續(xù)下行，加速了港口去庫存的進程。截至6月20日，港口甲醇庫存為104.72萬噸，較3月初甲醇價格開啟跌勢時下降9.20萬噸，降幅為8.08%。其中，港口庫存為67.10萬噸，較3月初下降19.2萬噸，降幅為22.25%；內地(西北、華中、華北、西南、東北)庫存為37.62萬噸，較3月初上升6.75萬噸，升幅為21.87%。

　　但是，目前，進口套利窗口開啟，市場預計，7月國內到港量較大，華東地區(qū)供應壓力加大，港口去庫存進程告一段落，而這將導致甲醇價格承壓。

　　與此同時，雖然下游有南京志誠等煤制烯烴裝置的投產預期，但進入傳統(tǒng)下游的消費淡季，甲醇整體需求難有起色，市場供大于求的問題短時間內不會改變。

　　后市預測

　　短期內，受外圍市場氛圍轉變以及山東安全巡查的影響，甲醇價格將繼續(xù)上行。不過，受制于供大于求的現(xiàn)狀，上行高度受限，操作上以短線買入為主。如果價格能夠反彈至2500元/噸的區(qū)間，那么可以嘗試做空。

　　轉自：期貨日報

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