甲醇 跌勢(shì)難以改變

　　隨著國(guó)內(nèi)春檢結(jié)束，供應(yīng)增加不可避免，同時(shí)進(jìn)口也將回升，港口庫(kù)存將不斷增加。在供給增加而需求難有增量的情況下，甲醇弱勢(shì)行情將延續(xù)。

　　隨著國(guó)內(nèi)春檢結(jié)束，復(fù)產(chǎn)裝置增多，后續(xù)甲醇供應(yīng)將陸續(xù)增加，同時(shí)國(guó)外裝置也面臨著檢修完成后重啟局面，進(jìn)口量會(huì)逐步增加。從需求端看，MTO下游產(chǎn)品價(jià)格不斷走低，企業(yè)采購(gòu)甲醇的積極性偏低，MTO需求難有增量，傳統(tǒng)需求變化不大。因此，甲醇價(jià)格走低不可避免。

　　春檢進(jìn)入尾聲

　　進(jìn)入4月，甲醇春季檢修展開，開工率下降明顯，但隨著后續(xù)復(fù)產(chǎn)裝置增多，開工率將逐步回升。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，4月25日全國(guó)甲醇開工率為63.58%，環(huán)比上漲0.93%，這是連續(xù)四周下跌后首次出現(xiàn)回升，其中西北地區(qū)開工率為74%，環(huán)比上升5%，主要是4月初檢修的裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，像久泰、華亭、金誠(chéng)泰五一節(jié)前復(fù)產(chǎn)，而新奧二期、榮信檢修裝置也在重啟中，預(yù)計(jì)節(jié)后西北地區(qū)開工率將繼續(xù)上升。5月，雖然仍有部分前期推遲檢修的裝置進(jìn)入檢修，但前期檢修完成后重啟的裝置數(shù)量更多，開工率將呈現(xiàn)逐步向上的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不斷加大。

　　進(jìn)口預(yù)期增加

　　國(guó)外裝置檢修也即將結(jié)束，5月進(jìn)口量將再次回升。據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2019年前兩個(gè)月甲醇進(jìn)口量在161.6萬噸，3、4月預(yù)估均將下降到65萬噸左右，而5月將再次回升到70萬噸以上。去年四季度甲醇價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致國(guó)際裝置2—3月提前進(jìn)入檢修，像伊朗ZPC330萬噸裝置3月完成檢修，目前運(yùn)行平穩(wěn)，伊朗Marjan175萬噸甲醇裝置在3月停車后4月初完成重啟；馬來西亞石油公司的236萬噸裝置在3月底重啟，目前運(yùn)行良好；委內(nèi)瑞拉Metor255萬噸裝置也在五一節(jié)前重啟。從到港量看，4月上旬到港量少，4月中旬開始大幅增加，太倉(cāng)、常州、張家港等地5月罐容緊張，按照目前到港量計(jì)算，港口庫(kù)存將再次上升。因此，5月進(jìn)口量將大幅增加，供給端壓力加大。

　　港口MTO利潤(rùn)偏低

　　港口烯烴價(jià)格在2018年年底大幅下跌，導(dǎo)致MTO利潤(rùn)一直處在較低水平，對(duì)甲醇需求難有增量。去年四季度，原油價(jià)格大幅下跌，原油下游產(chǎn)品也不能幸免，港口MTO綜合利潤(rùn)處在較低水平。以乙烯端產(chǎn)品乙二醇為例，隨著產(chǎn)能大幅投放，供需面不斷惡化，乙二醇價(jià)格從2018年10月初的7500元/噸到2019年4月底下降了近40%。丙烯端產(chǎn)品PP價(jià)格下跌程度較輕，但也有20%。綜合看，港口MTO利潤(rùn)處在近五年來偏低水平，這將影響南京誠(chéng)志二期180萬噸新裝置的投產(chǎn)進(jìn)度。另外，久泰MTO裝置預(yù)計(jì)5月上旬恢復(fù)，青海鹽湖烯烴裝置4月中旬再次停車，重啟待定。目前來看，MTO需求難有增量。

　　傳統(tǒng)需求方面，也難有大的起色。甲醛開工率為28.25%，周環(huán)比下滑1.6個(gè)百分點(diǎn)；醋酸開工率為80.71%，周環(huán)比增加10.72%，其他變化不大。

　　綜上所述，隨著國(guó)內(nèi)春檢結(jié)束，供應(yīng)增加不可避免，同時(shí)進(jìn)口也將回升，港口庫(kù)存將不斷增加。從需求端看，今年以來MTO利潤(rùn)一直維持在偏低水平，這不僅影響新裝置的投產(chǎn)，還影響后續(xù)的甲醇采購(gòu)量，同時(shí)傳統(tǒng)需求受環(huán)保影響也難有增量。在供給增加而需求難有增量的情況下，甲醇弱勢(shì)行情將延續(xù)。

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