成交持倉(cāng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大--碳酸鋰期貨上市“滿周歲”

　　碳酸鋰被譽(yù)為“白色石油”。作為鋰電池的重要原材料，其價(jià)格波動(dòng)深深影響著上下游企業(yè)。在過(guò)去幾年中，碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)尤為頻繁，碳酸鋰期貨一度被認(rèn)為是一種較好的穩(wěn)價(jià)方式。近日，碳酸鋰期貨上市已滿一周年。1年來(lái)，碳酸鋰期貨發(fā)展得怎么樣？又為行業(yè)帶來(lái)了哪些改變？行業(yè)對(duì)期貨產(chǎn)品有哪些新期待嗎？

　　運(yùn)行平穩(wěn)規(guī)模擴(kuò)大

　　碳酸鋰由于生產(chǎn)特性，產(chǎn)能擴(kuò)張及產(chǎn)量提升周期相對(duì)較長(zhǎng)，碳酸鋰產(chǎn)量與新能源汽車(chē)需求之間的協(xié)同容易發(fā)生節(jié)奏上的供需錯(cuò)配，品種本身的特性導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)明顯。2021-2022年，因供給釋放速度不及下游需求增長(zhǎng)，碳酸鋰價(jià)格快速上漲，年均漲幅達(dá)237%。2023年，鋰鹽產(chǎn)能集中投產(chǎn)，碳酸鋰價(jià)格在前四個(gè)月快速下行65%，后又因下游備庫(kù)采購(gòu)在兩個(gè)月內(nèi)上漲78%。價(jià)格急漲急跌，提高了鋰電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)。

　　2023年7月21日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，碳酸鋰期貨和期權(quán)在廣期所上市，目前平穩(wěn)運(yùn)行已滿1年。1年來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。據(jù)了解，截至2024年7月19日，碳酸鋰期貨和期權(quán)累計(jì)成交量7492.54萬(wàn)手，累計(jì)成交額73983.84億元；日均成交量30.99萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量34.58萬(wàn)手，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。從月度成交持倉(cāng)規(guī)模來(lái)看，2024年7月碳酸鋰期貨和期權(quán)日均成交25.65萬(wàn)手，日均持倉(cāng)44.57萬(wàn)手，分別較2023年7月增長(zhǎng)302.06%和2635.68%，期貨持倉(cāng)規(guī)模占現(xiàn)貨規(guī)模的約57%。碳酸鋰期貨市場(chǎng)已具備服務(wù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖所需的流動(dòng)性。

　　鋰價(jià)走勢(shì)來(lái)看，新能源汽車(chē)行業(yè)經(jīng)歷高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈的供求結(jié)構(gòu)從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供強(qiáng)需弱，供求關(guān)系變化較快且增速波動(dòng)較大。廣州期貨碳酸鋰分析師湯樹(shù)彬向《中國(guó)能源報(bào)》記者表示，2024年以來(lái)，一季度因春節(jié)前市場(chǎng)存在下游需求偏弱的預(yù)期，期價(jià)偏弱震蕩；節(jié)后受環(huán)保趨嚴(yán)、海外部分礦企下調(diào)產(chǎn)量指引等消息面擾動(dòng)影響，以及當(dāng)時(shí)下游排產(chǎn)上升、終端需求小幅回暖，期價(jià)有所反彈。第二季度初由于鋰精礦進(jìn)口量整體超預(yù)期，碳酸鋰進(jìn)口集中到港貢獻(xiàn)增量，期價(jià)震蕩回落。第三季度初，基本面維持供強(qiáng)需弱格局，碳酸鋰期價(jià)維持偏弱震蕩。

　　發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能

　　鋰電產(chǎn)業(yè)在高景氣度下過(guò)度擴(kuò)張的根本原因是缺乏明確的遠(yuǎn)期供求預(yù)期幫助企業(yè)及時(shí)合理決策。廣期所介紹，碳酸鋰期貨上市后，隨著產(chǎn)業(yè)培育的深入推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的意愿和能力較上市初期均有了顯著的提升，企業(yè)通過(guò)套期保值、基差貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)、套利交易等方式直接或間接參與碳酸鋰期貨市場(chǎng)。碳酸鋰期貨市場(chǎng)初步發(fā)揮了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

　　據(jù)了解，碳酸鋰期貨上市后，一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)下跌幅度和節(jié)奏較2023年上半年明顯放緩，部分生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)套期保值甚至實(shí)現(xiàn)了高于現(xiàn)貨銷售的盈利；另一方面，價(jià)格波動(dòng)明顯減小，不同于2023年上半年的暴跌暴漲，期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同步緩慢下行，再也沒(méi)有出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。同時(shí)，貿(mào)易企業(yè)的蓄水池作用得到了更好發(fā)揮，通過(guò)期貨套期保值，貿(mào)易企業(yè)敢于在價(jià)格下行階段建立庫(kù)存，采用“期貨+升貼水”方式定價(jià)，有效緩沖了價(jià)格下行階段的市場(chǎng)影響。

　　與此同時(shí)，“我國(guó)是碳酸鋰產(chǎn)銷大國(guó)，但目前的鋰資源定價(jià)權(quán)和我國(guó)的鋰資源貿(mào)易地位不匹配。當(dāng)前鋰產(chǎn)業(yè)對(duì)于碳酸鋰產(chǎn)品以及鋰輝石原料的進(jìn)口需求仍比較大，我國(guó)碳酸鋰對(duì)外依存度仍有50%左右。尤其在鋰輝石資源多從海外進(jìn)口的背景下，我國(guó)鋰資源議價(jià)能力有提升空間?！睖珮?shù)彬解釋。

　　“碳酸鋰期貨的上市，提升了碳酸鋰價(jià)格的權(quán)威性和透明度，有助于強(qiáng)化我國(guó)在碳酸鋰國(guó)際貿(mào)易中的定價(jià)權(quán)。鋰礦開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、資本投入大，鋰價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí)企業(yè)將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。碳酸鋰期貨、期權(quán)上市前，由于缺乏主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)的路徑，上游企業(yè)進(jìn)行鋰礦資源開(kāi)發(fā)時(shí)常存在對(duì)于未來(lái)鋰價(jià)不確定性的擔(dān)憂，而這在一定程度上將影響企業(yè)投資、整合礦產(chǎn)資源的積極性。近期在海外鋰資源開(kāi)發(fā)不確定性上升的背景下，企業(yè)更加迫切需要進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管理?！睖珮?shù)彬表示。

　　進(jìn)一步完善鋰電相關(guān)體系

　　碳酸鋰期貨上市1年，行業(yè)各方對(duì)完善價(jià)格形成機(jī)制、服務(wù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的作用表示認(rèn)可。

　　湯樹(shù)彬認(rèn)為，廣期所對(duì)碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)主體、產(chǎn)品特征、貿(mào)易慣例、倉(cāng)儲(chǔ)物流、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行了深入調(diào)研和多方論證，最大限度方便相關(guān)市場(chǎng)主體參與。同時(shí)，碳酸鋰期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)充分考慮了期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、交易習(xí)慣及運(yùn)行規(guī)律等因素，兼顧風(fēng)險(xiǎn)控制與市場(chǎng)效率。“碳酸鋰期貨的上市，切實(shí)貼合國(guó)家綠色發(fā)展方向，服務(wù)于新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力'雙碳'等戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，有助于服務(wù)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，穩(wěn)定上下游企業(yè)的原料供應(yīng)保障和產(chǎn)銷成本管理，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的水平?！?/p>

　　廣期所表示，接下來(lái)將持續(xù)提升市場(chǎng)服務(wù)能力。積極開(kāi)展產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)活動(dòng)，把期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和作用講深講透，讓企業(yè)“一看二試三參與”，有序利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)；跟蹤研究產(chǎn)業(yè)變化，做好合約規(guī)則的優(yōu)化，更好貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)需求。廣期所將持續(xù)做好碳酸鋰產(chǎn)業(yè)的跟蹤研究，緊跟現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展，不斷評(píng)估合約規(guī)則的科學(xué)性，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則，更好服務(wù)實(shí)體企業(yè)的需求；進(jìn)一步豐富和完善鋰電產(chǎn)業(yè)原料品種體系?！颁囯姰a(chǎn)業(yè)是我國(guó)具有絕對(duì)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的新興領(lǐng)域，碳酸鋰期貨上市后，廣期所將繼續(xù)加快鋰電相關(guān)品種的研發(fā)工作，包括氫氧化鋰等品種，為我國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全保駕護(hù)航?！?/p>

　　湯樹(shù)彬建議，隨著碳酸鋰供需逐年增長(zhǎng)，未來(lái)還可結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況，適時(shí)開(kāi)展關(guān)于新增碳酸鋰交割庫(kù)的相關(guān)研究。（記者 林水靜）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)能源報(bào)

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