甲醇：多空博弈后市趨弱

　　今年以來，國內(nèi)甲醇市場整體呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢。期間國際油價(jià)大幅拉漲，但對甲醇市場持續(xù)性擾動(dòng)有限，國內(nèi)甲醇行情的主要因素仍取決于供需基本面的變化。卓創(chuàng)資訊跟蹤數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，甲醇主流市場均價(jià)2388元(噸價(jià)，下同)，2405期貨價(jià)格則達(dá)到2497元，創(chuàng)去年6月份以來的新高。

　　對于后市，市場分析人士認(rèn)為，二季度甲醇進(jìn)口量將逐步增加，河南、寧夏等地甲醇新項(xiàng)目也有投產(chǎn)預(yù)期，而下游需求旺季尚未到來，預(yù)計(jì)短期甲醇市場震蕩趨弱的概率較大。

　　供應(yīng)偏緊價(jià)格走強(qiáng)

　　今年一季度，甲醇市場整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，進(jìn)口量不足是支撐甲醇價(jià)格偏強(qiáng)的主要原因。

　　華融融達(dá)期貨分析師韓冰冰認(rèn)為，一季度，國產(chǎn)甲醇供應(yīng)保持在較高水平，但進(jìn)口量偏低，這主要由于伊朗裝置因冬季天然氣限產(chǎn)停車，我國甲醇進(jìn)口量受到影響。特別是2月份，甲醇進(jìn)口量僅為89.27萬噸，環(huán)比下降35.47%。在進(jìn)口偏低的影響下，國內(nèi)港口庫存也持續(xù)走低，為甲醇現(xiàn)貨價(jià)格上漲提供了較強(qiáng)支撐。

　　“由于甲醇進(jìn)口到貨量少，且港口庫存偏低，在沿海多數(shù)烯烴項(xiàng)目正常運(yùn)行的情況下，甲醇需求表現(xiàn)明顯，港口價(jià)格較強(qiáng)，成為國內(nèi)甲醇價(jià)格高地，從而帶動(dòng)內(nèi)地甲醇貨物積極流入港口，對內(nèi)地甲醇市場價(jià)格也帶來提振。另外，中間商持貨意愿增強(qiáng)，上游庫存壓力減輕，也支撐甲醇價(jià)格繼續(xù)推漲?！苯鹇?lián)創(chuàng)化工分析師楊萌分析說。

　　此外，春檢疊加裝置波動(dòng)等造成甲醇行業(yè)開工率下滑，也支撐甲醇價(jià)格重心上移。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬以來，先后有18家企業(yè)的甲醇裝置進(jìn)入春季檢修。截至3月20日，國內(nèi)甲醇行業(yè)開工率降至76.05%，較3月9日下滑4.11個(gè)百分點(diǎn)，國產(chǎn)甲醇供應(yīng)有所收緊，為甲醇市場提供支撐。

　　差價(jià)逐利區(qū)域分化

　　由于我國甲醇生產(chǎn)主要集中在西北富煤地區(qū)，而下游市場主要集中在華東地區(qū)，加之進(jìn)口甲醇主要在華東沿海集港轉(zhuǎn)運(yùn)，在差價(jià)逐利驅(qū)動(dòng)下，大規(guī)模的產(chǎn)品流向?qū)е聳|西部地區(qū)價(jià)格形成一定的時(shí)間差，今年一季度在港口甲醇價(jià)格階段性偏強(qiáng)上移過程中，內(nèi)地市場則弱勢下行。

　　金聯(lián)創(chuàng)化工分析師張曉艷認(rèn)為，內(nèi)地與港口甲醇價(jià)差較大，會吸引內(nèi)地貨物流向港口，大型烯烴終端、社會罐區(qū)均出現(xiàn)內(nèi)地低價(jià)國產(chǎn)甲醇補(bǔ)庫現(xiàn)象。期間表現(xiàn)較明顯的是連云港烯烴項(xiàng)目對內(nèi)地甲醇的采購，如陜蒙、寧夏、山西、河南等地甲醇均持續(xù)流入港口。內(nèi)地低價(jià)甲醇批量流入港口一帶，也在很大程度上緩解了內(nèi)地局部市場的銷售壓力。

　　大規(guī)模的集中采購、集中流動(dòng)形成潮汐效應(yīng)，帶來華東和西北地區(qū)不同時(shí)段的價(jià)格峰值。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，華東現(xiàn)貨市場一季度甲醇均價(jià)在2647元，環(huán)比上漲6.52%，同比下滑2.22%；3月11日高點(diǎn)價(jià)格達(dá)到2850元，低點(diǎn)價(jià)格在3月10日的2360元。西北、山東兩地市場最低點(diǎn)均出現(xiàn)在1月3日；而兩地最高點(diǎn)分別在3月19日、2月1日。

　　進(jìn)口預(yù)增市場弱勢

　　韓冰冰指出，隨著伊朗甲醇裝置重啟恢復(fù)，從3月中下旬開始，裝船和發(fā)貨速度開始加快，預(yù)計(jì)4月份甲醇進(jìn)口總量將逐步增加，之前利多的邏輯將轉(zhuǎn)為利空的壓制。

　　金聯(lián)創(chuàng)分析認(rèn)為，二季度國內(nèi)甲醇供應(yīng)預(yù)期增加，不過增幅有限。一方面，二季度恰逢甲醇春檢時(shí)段，但基于煤制甲醇利潤較好，企業(yè)主動(dòng)性檢修意愿或相對偏弱，部分企業(yè)檢修周期短于往年。另一方面，3月底內(nèi)蒙古君正新項(xiàng)目投產(chǎn)后，二季度企業(yè)有外銷預(yù)期，這期間河南晉開延化、寧夏冠能等新項(xiàng)目也有投產(chǎn)預(yù)期。從需求端看，二季度甲醇下游行業(yè)保持一定體量的新增需求，不過，需求投放節(jié)點(diǎn)還有待跟進(jìn)觀察。

　　和訊財(cái)經(jīng)認(rèn)為，盡管3月下旬甲醇社會庫存去化至低位，但進(jìn)口增量預(yù)期及港口烯烴裝置負(fù)荷變動(dòng)導(dǎo)致市場情緒走弱、價(jià)格下跌，內(nèi)地與港口價(jià)差縮小。4月第一周甲醇庫存水平有所上升，但整體庫存壓力有限，現(xiàn)貨市場震蕩為主，近端低庫存支撐月差強(qiáng)勢，盤面基差逐步修復(fù)。

　　華魯恒升化工原料供應(yīng)公司經(jīng)理劉衛(wèi)明認(rèn)為，盡管國內(nèi)甲醇供應(yīng)端存在春檢預(yù)期，但從目前的利潤情況來看，生產(chǎn)企業(yè)檢修意愿可能偏弱，對甲醇的利多支撐較為有限，預(yù)計(jì)近期甲醇市場將以多空博弈、震蕩為主，上下游企業(yè)需要在供需平衡中重尋市場機(jī)會。（劉海軍）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報(bào)

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