磷化工板塊有望迎來價值重估


中國產業(yè)經濟信息網   時間:2024-01-12





  2023年,磷化工行業(yè)受景氣周期下行、供需錯配等不利因素影響,草甘膦、黃磷、磷肥等周期性產品價格持續(xù)下跌,加之磷酸鐵鋰等產能過剩,導致磷化工板塊估值處于低位。但隨著近日《推進磷資源高效高值利用實施方案》印發(fā)以及新能源領域需求增長等利好因素拉動,業(yè)內認為磷化工板塊有望迎來價值重估。


  上游成本支撐強


  從磷化工產業(yè)鏈上游來看,磷礦石價格延續(xù)強勢,使磷化工上游成本支撐較強。


  華創(chuàng)證券認為,磷礦石的價值重估正在進行,磷礦石價格有望延續(xù)強勢,并帶動磷化工產業(yè)鏈上行。


  開源證券表示,冬季部分主產區(qū)停采將使磷礦石供給進一步收緊。供需錯配下磷礦石景氣高位維穩(wěn),多數磷化工產品基本面拐點向上,配套優(yōu)質磷礦資源的企業(yè)盈利或逐步改善。


  據生意社監(jiān)測數據顯示,2023年底,我國30%品位磷礦石參考均價在1034元(噸價,下同)附近,與2023年年初價格1056元相比,下調22元,跌幅達2.08%。生意社磷礦石分析師預計,短期國內磷礦石市場行情以大穩(wěn)小動為主,具體走勢還要關注需求以及下游出貨情況等。


  國際方面,摩洛哥在全球磷礦石和磷肥出口中占據重要地位,紅海沖突迫使部分船只改道好望角,這無疑會對磷礦石及磷肥運輸造成重大沖擊。若摩洛哥的磷礦石和磷肥繞行好望角,則可能導致航行時間延長15至20天,使得每噸磷礦石運費上漲約10美元,從而直接推高磷礦石和磷肥的進口成本。


  中金公司分析師賈雄偉研判,磷礦石價格有望保持在相對較高水平,對下游磷化工產業(yè)鏈形成較強的成本支撐。


  下游需求有保障


  目前,我國對于磷礦石的需求主要來自于農業(yè)以及新能源領域。數據顯示,我國63%的磷礦石用于生產磷肥,10%用于生產黃磷。


  在農化領域,多家證券機構認為,伴隨著冬儲的持續(xù)演進和春耕旺季的來臨,磷肥及磷化工行業(yè)有望維持較高的景氣,從而抬升相關企業(yè)的盈利能力。與此同時,下游磷肥冬儲春耕剛需提振景氣,氫鈣、磷酸、黃磷等磷化工產品價格止跌反彈。


  在新能源方面,近年來,磷酸鐵鋰電池市場規(guī)??焖贁U張。據中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟數據顯示,今年11月,我國動力電池裝車量達44.9GWh,三元電池裝車量占總裝車量35%,磷酸鐵鋰電池裝車量占比為64.9%。生意社認為,2024年在下游新能源電池、通信儲能等領域的強勁拉動下,磷酸鐵鋰等需求將繼續(xù)高速增長。


  華創(chuàng)證券認為,短期看,冬儲拉動磷肥需求和出口有放松預期是磷肥和磷化工行業(yè)回暖的原因。中期看,持續(xù)低迷的資本開支和愈發(fā)嚴格的供給約束使磷礦石維持在較為景氣的產能周期。長期看,從農化賽道向工業(yè)賽道擴容是磷礦石價值重估和磷化工景氣增強的本質原因。


  政策加持助行業(yè)復蘇


  1月3日,工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委等8部門聯合發(fā)布的《推進磷資源高效高值利用實施方案》引起強烈反響,業(yè)內認為這將利好我國磷化工行業(yè)復蘇。


  隆眾資訊黃磷行業(yè)分析師劉陽向表示,此方案有助于有效解決我國磷礦綜合利用水平偏低、資源可持續(xù)保障能力不強、磷化工綠色發(fā)展壓力較大、磷化學品供給結構性矛盾突出等問題。


  “總體上看,這個方案是收緊了新增產能的口子,也加碼了環(huán)保的責任。相比之前出臺的政策,這次《實施方案》的內容更加綜合,形成了合力?!霸铺旎ぷ魅藛T表示。


  據了解,多家磷化工產業(yè)鏈上市公司正在積極布局傳統(tǒng)磷銨產品向高端化、精細化、高附加值方向升級。湖北宜化相關負責人表示,公司圍繞磷資源價值鏈,推動磷資源梯級利用,重點推進磷化工產業(yè)轉型升級,以沿江化工企業(yè)“關改搬轉”為契機,實現傳統(tǒng)磷銨產品向高端化、精細化、高附加值方向延伸。


  興發(fā)集團董事會秘書鮑伯穎表示:“興發(fā)集團構建了‘資源能源為基礎、精細化工為主導、關聯產業(yè)相配套’的產業(yè)發(fā)展格局,打造循環(huán)經濟產業(yè)鏈,公司前期研發(fā)的微電子新材料、特種化學品、高端食品添加劑等成長性產品,已成為公司業(yè)績的主要來源?!保_阿華)


  轉自:中國化工報

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