復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù) 8月石化行業(yè)景氣持續(xù)上升

　　繼7月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)重回正常區(qū)間后，8月指數(shù)微幅上漲至96.69，同比提速增長。在成本端與需求端雙重發(fā)力下，石化行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)。

　　從景氣指標(biāo)看，石油和化工行業(yè)生產(chǎn)熱度、成本利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率的同比增速均實(shí)現(xiàn)了較大幅度的提升。分行業(yè)看，4個(gè)分行業(yè)景氣指數(shù)均實(shí)現(xiàn)了較高的同比增速。

　　中國石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)編制組（以下簡稱編制組）分析，在能源價(jià)格易漲難跌且波動(dòng)加大的預(yù)期下，成本端或階段性將石化行業(yè)景氣推至高景氣區(qū)間，但同時(shí)因?yàn)樾枨蠖藦?fù)蘇偏弱，景氣指數(shù)維持在高景氣區(qū)間難度較大，預(yù)計(jì)仍將主要維持在正常景氣區(qū)間波動(dòng)。

　　指數(shù)同比提速增長

　　8月，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年8月，制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.7%，連續(xù)3個(gè)月回升，逼近擴(kuò)張臨界點(diǎn)。重點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)供需仍不容樂觀，新增供應(yīng)面積、新房成交面積、二手房成交面積同比增速均在負(fù)值區(qū)間，但跌幅有所收窄。7月新增社融5282億元，同比少增2703億元，貨幣M2與M1增速差擴(kuò)大，居民和企業(yè)貸款低迷。國際方面，高利率與經(jīng)濟(jì)增速放緩并存，滯漲信號(hào)與軟著陸預(yù)期同步升溫。在國際能源價(jià)格普遍看漲的預(yù)期下，大宗商品價(jià)格將維持上漲趨勢(shì)。

　　石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)在8月份延續(xù)反彈趨勢(shì)，升至96.69，較2023年7月上漲0.31個(gè)百分點(diǎn)，處于正常區(qū)間；較2022年8月上漲8.65個(gè)百分點(diǎn)，同比增速繼7月恢復(fù)正增長后提速。

　　分行業(yè)來看，4個(gè)分行業(yè)景氣指數(shù)均實(shí)現(xiàn)了較高的同比增速。其中，燃料加工業(yè)景氣指數(shù)增速最高，達(dá)到10.87%；化學(xué)原料和化學(xué)品制造業(yè)景氣指數(shù)增速最低，但也達(dá)到了7.27%；石油和天然氣開采業(yè)與橡膠、塑料和其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)增速均超過了8%。

　　從供需情況看，燃料加工業(yè)開工、產(chǎn)量均維持上升態(tài)勢(shì)，且?guī)齑嫠较鄬?duì)較低，因此生產(chǎn)熱度、成本利潤率均實(shí)現(xiàn)正增長，而存貨周轉(zhuǎn)率環(huán)比增速減弱。編制組解釋，存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與存貨的比值，在國際能源價(jià)格明顯反彈的情況下，燃料生產(chǎn)商傾向于放緩原料采購，這將導(dǎo)致營業(yè)成本下降，同時(shí)因?yàn)楫a(chǎn)成品價(jià)格上升，推高了存貨值，這就導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率偏離基本面指標(biāo)回落。這是一種暫時(shí)現(xiàn)象。

　　能源價(jià)格易漲難跌

　　從供應(yīng)端看，能源供應(yīng)緊張的情況仍在持續(xù)。

　　8月4日，沙特能源部宣布，7月份開始實(shí)施的自愿額外減產(chǎn)100萬桶/日原油的措施延長1個(gè)月至9月底，并表示減產(chǎn)措施可能進(jìn)一步延長甚至擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)劃。隨后，俄羅斯也表示將繼續(xù)延長原油出口削減30萬桶/日的計(jì)劃。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，7月OPEC原油產(chǎn)量達(dá)到2021年8月以來的最低水平，與疫情期間OPEC執(zhí)行大幅減產(chǎn)計(jì)劃的產(chǎn)量相當(dāng)。不僅如此，根據(jù)美國能源情報(bào)署（EIA）8月短期能源展望數(shù)據(jù)，美國原油產(chǎn)量8月份可能出現(xiàn)2022年1月以來首次連續(xù)兩個(gè)月下滑，活躍鉆井平臺(tái)已經(jīng)降至520座，為2022年3月以來的最低水平，二疊紀(jì)頁巖油產(chǎn)量將連續(xù)3個(gè)月下降。

　　與供應(yīng)下降相反的是，美國的出行需求淡季不淡，8月以來成品油、航空燃料價(jià)格持續(xù)上升。供需失衡的情況下，美國周度石油庫存 （含精煉產(chǎn)品）下降了1896.6萬桶，商業(yè)原油庫存下降了3387.6萬桶，低庫存壓力導(dǎo)致冬季前的補(bǔ)庫存需求旺盛，能源價(jià)格易漲難跌的趨勢(shì)逐步確認(rèn)。

　　此外，澳大利亞天然氣碼頭可能會(huì)因?yàn)榱T工導(dǎo)致出口中斷，這將影響歐洲冬季天然氣存儲(chǔ)計(jì)劃，因此8月以來歐洲天然氣期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格逐步上升。美墨灣將進(jìn)入颶風(fēng)季，海上鉆井平臺(tái)的生產(chǎn)或?qū)⑹艿接绊憽?/p>

　　編制組提醒，國際能源或因不可抗力出現(xiàn)價(jià)格大幅波動(dòng)，需要引起足夠重視。

　　市場(chǎng)需求端逐漸回暖

　　從需求端看，房地產(chǎn)市場(chǎng)的筑底回暖為行業(yè)提供了強(qiáng)力的支撐。8月，房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來系列政策。

　　8月25日，《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》明確，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請(qǐng)貸款購買商品住房時(shí)，家庭成員在當(dāng)?shù)孛聼o成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均按首套住房執(zhí)行住房信貸政策。此政策作為政策工具，納入 “一城一策”工具箱，供各城市自主選用；8月30日，廣州市、深圳市相繼發(fā)布房地產(chǎn)新政，首套房認(rèn)定由之前的 “認(rèn)房又認(rèn)貸”調(diào)整為 “認(rèn)房不認(rèn)貸”，成為首批響應(yīng)該 《通知》的一線城市。8月31日，《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和 《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布，下調(diào)了首套和二套房首付比例和降低存量首套住房貸款利率。

　　編制組研判，石化行業(yè)有望在房地產(chǎn)的利好下改善當(dāng)下低利潤的局面。

　　總體來看，在成本端和需求端支撐下，石油和化工行業(yè)景氣指標(biāo)同比增速全面改善，環(huán)比增速除存貨周轉(zhuǎn)率因特殊情況走弱外，生產(chǎn)熱度和成本利潤率持續(xù)提升，復(fù)蘇形勢(shì)逐步明朗。(記者 張楠)

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報(bào)

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