今年以來,大宗商品價格大幅波動,制造企業(yè)面臨較大的風險。5月21日,東海期貨攜手大商所、常州市塑化產(chǎn)業(yè)商會、江蘇奔牛港務集團在常州舉辦“塑耀龍城——2021年塑料期貨服務常州實體發(fā)展論壇”,助力當?shù)啬芑髽I(yè)規(guī)避經(jīng)營風險,實現(xiàn)產(chǎn)融結合高質量發(fā)展。
在弘則彌道(上海)投資咨詢有限公司創(chuàng)始人王沛看來,在全球貨幣政策大概率轉向的情況下,5月的大宗商品價格或許就是年內(nèi)高點。今年大宗商品價格上行主要是受全球央行“放水”的影響,尤其是美國等發(fā)達經(jīng)濟體財政政策也較為寬松,一定程度上導致消費需求增加,進而支撐商品價格。
“但是前期需求增加也透支了部分耐用品消費?!蓖跖姹硎荆磥硪欢螘r間部分商品需求將呈現(xiàn)見頂回落的趨勢。目前來看,全球貨幣增速大概率已經(jīng)見頂,未來全球將逐步收緊貨幣政策。在這樣的情況下,除了部分商品因供應收縮,價格可能會保持強勢外,大部分商品價格大概率低位運行。
“國內(nèi)化工品價格在需求回落、供應增長的情況下,表現(xiàn)將較弱?!蓖跖嬲f,此前化工品價格與其他商品同步上行,主要是因為4—5月國內(nèi)市場進入補庫周期。未來一段時間國內(nèi)需求處于回落趨勢中,而這些品種仍處于投產(chǎn)周期,價格強勢運行的可能性較小。
敦和資管大化工資深研究員龔淵認為,PE和PP近兩年都處于投產(chǎn)周期,而且大部分新增產(chǎn)能都在國內(nèi),給供應端帶來了較大的壓力。PE雖然進口依存度較高,但是隨著國內(nèi)項目投產(chǎn),進口量很可能已經(jīng)見頂;PP進口依存度已經(jīng)很低,后期大概率會看到出口量增加。
“今年很難有大邏輯去支撐PE和PP的需求。目前來看,下游的開工率和利潤都反映了需求并不樂觀的情況?!饼彍Y表示,總的來說,雖然原料端包括原油和煤炭今年可能還是偏強,但PE和PP利潤會收縮,其價格在這樣的情況下很可能會振蕩偏弱。
面對目前存在一定不確定性的市場,與會嘉賓提醒相關企業(yè)要提前做好風險管理。畢竟塑化行業(yè)大部分企業(yè)規(guī)模有限,不僅對原材料依存度高,對價格變化也更敏感。在這樣的情況下,通過期貨及衍生品對原材料進行套期保值,鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本和利潤,將有效提升企業(yè)利潤曲線的平滑度。
浙江明日控股研投部資深研究員萬志楊表示,對于企業(yè)來說,最重要的還是提前合理解決或降低生產(chǎn)經(jīng)營中可能遇到的風險??紤]到期貨及衍生品市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能,其走勢與現(xiàn)貨價格走勢高度相關,對于PVC等周期性較強的市場來說,提前利用期貨及衍生品市場對原材料價格或生產(chǎn)利潤進行鎖定,就可有效降低企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中可能遇到的種種風險,從而保證企業(yè)穩(wěn)定運行。
對于塑化企業(yè)可能缺乏專業(yè)團隊、制度等,無法直接參與期貨及衍生品的問題,萬志楊表示,相關企業(yè)可以通過直接參與專業(yè)機構提供的含權貿(mào)易或點價等方式,實現(xiàn)風險有效轉移,保證企業(yè)合規(guī)運作。
在東海資本衍生品部首席研究員薛家銘看來,除了一些可預知因素(如價格變動給企業(yè)經(jīng)營帶來的影響)外,還有一些是不可預知的風險(例如地緣沖突、極端天氣等),面對這些不可預知的風險,由于期權有較強的“保險”屬性,對于產(chǎn)業(yè)來說是更優(yōu)的選擇。相較于期貨,期權更像是一種保險,小投入可能產(chǎn)生大作用。因此,他建議企業(yè)可對期權進行長期配置。
轉自:期貨日報
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