三大因素推動(dòng) A股牛市已在路上

　　A股市場(chǎng)有“五窮六絕七翻身”的說(shuō)法，不過(guò)這個(gè)說(shuō)法并不完全準(zhǔn)確，近年來(lái)有的5月沒(méi)有“窮”，有的6月沒(méi)有“絕”，有的7月出現(xiàn)“大翻車”。今年的5月“窮”了一點(diǎn)，6月完全沒(méi)有“絕”的跡象，7月的大漲令多方欣喜。或許是因?yàn)閷?duì)“翻身”的執(zhí)念，A股今年7月上旬的強(qiáng)勢(shì)走高，結(jié)合人們對(duì)“翻身”的寄予，眾多市場(chǎng)分析人士在7月上旬不停高呼“牛已來(lái)”。

　　“?！庇袥](méi)有來(lái)，7月份中旬和下旬的行情向市場(chǎng)講述了一個(gè)現(xiàn)實(shí)，階段性上漲常有，市場(chǎng)對(duì)牛市的幻想常有，牛市則未必常有。上證指數(shù)和深證成指均在7月上旬創(chuàng)下今年以來(lái)的高點(diǎn)，兩市日成交量一度連續(xù)超過(guò)萬(wàn)億元，但由于多重因素影響，這種上升趨勢(shì)和市場(chǎng)熱情并未持續(xù)下去，指數(shù)和成交量都有所回落。在8月14日，滬市成交量回落至3675億元，深市成交量回落至4823億元，均接近7月前的水平。

　　強(qiáng)勢(shì)成交量未能持續(xù)，快速放量之后的有步驟縮量，很大程度是因?yàn)橛钨Y在背后推波助瀾，導(dǎo)致股市成為結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)，即特定行業(yè)、特定企業(yè)短期內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)影響投資者信心，繼而刺激到緊密相關(guān)產(chǎn)業(yè)、部分關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)和無(wú)關(guān)產(chǎn)業(yè)的先后走高。既然出現(xiàn)全面走高，在市場(chǎng)放量的情況下，自然會(huì)讓很多人認(rèn)為牛市已經(jīng)到來(lái)。

　　牛市需要底氣，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年上半年交出的期中成績(jī)單在當(dāng)前環(huán)境中表現(xiàn)出色，但發(fā)揮的支撐力量還是有限。已經(jīng)披露的A股上市公司中報(bào)與往年相比，雖然報(bào)喜不少，可在復(fù)雜環(huán)境的影響下顯得弱勢(shì)。理論上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是股市上行的支撐，我國(guó)這些年總體走高的GDP對(duì)股市的支撐卻有限。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)近20年GDP增長(zhǎng)超過(guò)12倍，以上證指數(shù)為參考的股指漲幅卻不及200%。

　　換句話說(shuō)，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向好時(shí)，A股不一定整體走高。但當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊時(shí)，A股大概率會(huì)遭受挫折。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)虛弱，外部環(huán)境不支持牛市持續(xù)，尤其是當(dāng)前世界環(huán)境復(fù)雜多變、美國(guó)經(jīng)濟(jì)受沖擊巨大等方面令市場(chǎng)前景迷茫。加上海外疫情仍在蔓延惡化，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)構(gòu)成最大不確定性，令全球資本市場(chǎng)都懸掛著大大的問(wèn)號(hào)。在這種環(huán)境下，即便有完備的預(yù)案、對(duì)策和措施，單獨(dú)的經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展方面也難獨(dú)善其身。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象給各行各業(yè)的發(fā)展注入信心，市場(chǎng)情緒升溫，流動(dòng)性也有較好的保持，對(duì)資本市場(chǎng)有向好的作用。從上證指數(shù)行情來(lái)看，有多次見(jiàn)頂?shù)嫩E象，有一定的壓力；今年的高點(diǎn)位置，往前是2018年1月的高點(diǎn)，再往前是2015年11月和12月的高點(diǎn)，上方套牢盤所形成的壓力區(qū)域密集。如果沒(méi)有量?jī)r(jià)齊飛、突破壓力的爆發(fā)性行情，突破會(huì)比較麻煩。

　　需要警惕的是，環(huán)境的變化經(jīng)常會(huì)令投資者猝不及防。當(dāng)前可以確定一個(gè)極不確定的因素，是將于2020年11月初舉行的美國(guó)總統(tǒng)大選。在距離選舉還剩不到3個(gè)月的時(shí)間里，現(xiàn)任總統(tǒng)還有時(shí)間推出一系列舉措以拉攏選票，其中有可能對(duì)中國(guó)貿(mào)易、中國(guó)企業(yè)以及供應(yīng)鏈造成負(fù)面影響。無(wú)論美國(guó)大選結(jié)果如何，在2021年1月20日新任總統(tǒng)宣誓就職之前，不排除會(huì)出現(xiàn)黑天鵝事件。

　　在筆者看來(lái)，無(wú)論國(guó)外不確定因素如何變化，可以確定A股的牛市已經(jīng)在路上，主要基于以下三方面考慮。第一，在基本面弱勢(shì)背景下，前期漲幅不大的A股適合對(duì)低估值品種布局；第二，我國(guó)正在經(jīng)歷“三重疊加”關(guān)鍵時(shí)期，新注入的發(fā)展動(dòng)力將逐漸成為時(shí)代發(fā)展的風(fēng)口；第三，A股持續(xù)推進(jìn)的市場(chǎng)化改革不斷取得新進(jìn)展，優(yōu)化了股市環(huán)境、制度、交易等方面，資本市場(chǎng)未來(lái)精彩可期。

　　然而，對(duì)股民不太友好的一點(diǎn)是，這些利好都需要時(shí)間消化，筆者認(rèn)為，A股短期內(nèi)的行情依然會(huì)以震蕩為主。

　　從2000年的互聯(lián)網(wǎng)熱潮，到2007年的大牛市，再到2015年的強(qiáng)勢(shì)上漲，A股所形成的周期是7到8年會(huì)迎來(lái)一輪牛市行情。要促成牛市，同時(shí)需要各大上市公司盈利逐漸改善，能夠慢慢筑牢A股基本面，疫情防控和疫苗研發(fā)及大規(guī)模投入使用預(yù)計(jì)需要2到3年時(shí)間，結(jié)合來(lái)看，筆者認(rèn)為，預(yù)計(jì)到2023年，A股牛市才有望到來(lái)。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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